事件：
　　2023年8月21日晚，公司发布2023年半年度报告。公司2023H1实现营业收入15.62亿元，同比增长34.28%；归母净利润2.15亿元，同比101.49%；扣非归母净利润2.06亿元，同比增长99.82%。此前公司披露的业绩预告预计归母净利润为1.9-2.1亿元，扣非归母净利润为1.81-2.01亿元，此次半年报超预告上限。
　　盈利能力稳步提升，经营性现金流大幅改善。公司2023H1毛利率为31.93%，同比大幅提升4.84 pct，主要得益于公司规模效应凸显、自研产品比例提升，同时公司不断通过技术创新提升产品竞争力、进行降本增效。费用率方面，公司上半年销售、管理、研发、财务费用率分别同比变化了1.14/-1.11/-0.08/-0.13 pct，期间费用率整体小幅下降。现金流方面，公司强化项目进度款项及时回收，同时优化采购付款结算方式，上半年经营性净现金流为0.60亿元，上年同期为-2.41亿元，同比大幅改善。
　　在手订单充足，新能源领域优势持续巩固。公司顺应新能源行业发展新趋势，在稳固动力电池领域领先优势的同时加大在储能领域的资源投入和拓展力度，取得较好成效，新能源领域整体新增订单创同期历史新高。烟草和石化行业受客户投资计划及招投标节奏影响，新增订单同比有所下降。公司已具备40多个行业数百个大型智慧物流和智能制造项目的实施经验，与各行业龙头企业打造了一系列标杆项目，同时保持对各行业的持续关注。公司下游潜在的市场容量巨大，且公司积累的多个细分行业的know-how使其具备横向拓展行业的能力，能够较好地应对下游行业的周期波动。截至报告期末，公司在手未确认收入订单53.37亿元，为后续业绩释放提供充分保障。
　　智能机器人业务表现亮眼，政策支持下有望受益。上半年智能机器人子公司实现营收3.27亿元，同比增长20.94%；实现净利润0.73亿元，同比增长78.88%，业绩保持高速增长。2023年1月，工业和信息化部、教育部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》，提出到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，服务机器人、特种机器人行业应用深度和广度显著提升，机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强。公司已有一系列AGV成熟产品，且具备丰富的落地案例，或将受益于机器人相关支持政策的推动。
　　投资建议:公司深耕智能仓储物流，把握新能源、石化高景气下游机遇，实现业绩高增，同时规模效应下盈利能力提升、经营提质增效。预计2023-2025年公司EPS分别为1.25/1.71/2.19元，维持“买入”评级。
　　风险提示:下游行业景气度不及预期，客户拓展不及预期，订单落地不及预期，行业竞争加剧。

研究报告全文：TableMessage2023-08-21公司点评报告公买入维持司今天国际300532研究报昨收盘1882计算机TableTitleIT服务告利润超预告上沿多行业布局提升成长天花板TableSummary事件走势比较2023年8月21日晚公司发布2023年半年度报告公司2023H131实现营业收入1562亿元同比增长3428归母净利润215亿元太20同比10149扣非归母净利润206亿元同比增长9982此前公平9司披露的业绩预告预计归母净利润为19-21亿元扣非归母净利润为洋2181-201亿元此次半年报超预告上限2322223422236221322822221222证221022盈利能力稳步提升经营性现金流大幅改善公司2023H1毛利24券率为3193同比大幅提升484pct主要得益于公司规模效应凸显股今天国际沪深300自研产品比例提升同时公司不断通过技术创新提升产品竞争力进份TableInfo股票数据行降本增效费用率方面公司上半年销售管理研发财务费用有率分别同比变化了114-111-008-013pct期间费用率整体小限总股本流通百万股310187幅下降现金流方面公司强化项目进度款项及时回收同时优化采公总市值流通百万元58393525购付款结算方式上半年经营性净现金流为060亿元上年同期为12个月最高最低元21001235司-241亿元同比大幅改善证相关研究报告TableReportInfo在手订单充足新能源领域优势持续巩固公司顺应新能源行业券今天国际30053223H1利润高发展新趋势在稳固动力电池领域领先优势的同时加大在储能领域的研增AI应用与机器人业务有望迎来资源投入和拓展力度取得较好成效新能源领域整体新增订单创同究新机遇--20230709期历史新高烟草和石化行业受客户投资计划及招投标节奏影响新报今天国际300532Q1利润高增增订单同比有所下降公司已具备40多个行业数百个大型智慧物流和告超预期充足订单支撑未来信心智能制造项目的实施经验与各行业龙头企业打造了一系列标杆项目--20230425同时保持对各行业的持续关注公司下游潜在的市场容量巨大且公今天国际300532工业软件新星司积累的多个细分行业的know-how使其具备横向拓展行业的能力市场空间不断拓展--20230115能够较好地应对下游行业的周期波动截至报告期末公司在手未确认收入订单5337亿元为后续业绩释放提供充分保障证券分析师曹佩TableAuthor电话智能机器人业务表现亮眼政策支持下有望受益上半年智能机器人子公司实现营收327亿元同比增长2094实现净利润073E-MAILcaopeisztpyzqcom亿元同比增长7888业绩保持高速增长2023年1月工业和信执业资格证书编码S1190520080001息化部教育部等十七部门印发机器人应用行动实施方案提出到2025年制造业机器人密度较2020年实现翻番服务机器人特种机器人行业应用深度和广度显著提升机器人促进经济社会高质量发展的能力明显增强公司已有一系列AGV成熟产品且具备丰富的落地案例或将受益于机器人相关支持政策的推动请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告利润超预告上沿盈利能力稳步提升P2投资建议公司深耕智能仓储物流把握新能源石化高景气下游机遇实现业绩高增同时规模效应下盈利能力提升经营提质增效预计2023-2025年公司EPS分别为125171219元维持买入评级风险提示下游行业景气度不及预期客户拓展不及预期订单落地不及预期行业竞争加剧Table盈利预测和财务指标ProfitInfo20222023E2024E2025E营业收入百万元241280306078395469510026-5099268629202897归母净利百万元25794388715310868036-18141506936632811摊薄每股收益元083125171219市盈率PE219914591068834资料来源iFinD太平洋证券注摊薄每股收益按最新总股本计算请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告利润超预告上沿盈利能力稳步提升P3资产负债表20222023E2024E2025E利润表20222023E2024E2025E货币资金85962106127140941181043营业收入241280306078395469510026应收票据及账款198135190356236198299029营业成本174404212725272873351918预付账款13035180232328730032税金及附加1541195921752805其他应收款4276100631300216768销售费用9721137741661021421存货1236398159397188115699管理费用11168143861858723971其他流动资产44467625985212706研发费用16603198952570533152流动资产总计429493413787520468655278财务费用666-240-432-563长期股权投资000-867-1733-2600资产减值损失-1053-1224-1582-2040固定资产22711193641618813145信用减值损失-1486-1836-2373-3060在建工程000125022503000其他经营损益000000000000无形资产199616631331998投资收益186269269269长期待摊费用039020000000公允价值变动损益000000000000其他非流动资产12657906887158362资产处置收益018025025025非流动资产合计37404304982675122905其他收益3406149414941494资产总计466897444285547218678183营业利润28246423085778474010短期借款4402000000000营业外收入181100100100应付票据及账款120133109344132786161609营业外支出180158158158其他流动负债195113164454212197273665其他非经营损益000000000000流动负债合计319648273799344983435274利润总额28247422515772673952长期借款000000000000所得税2453338046185916其他非流动负债6219621962196219净利润25794388715310868036非流动负债合计6219621962196219少数股东损益000000000000归属母公司股东净负债合计32586728001835120244149325794388715310868036利润股本30703307033070330703EBITDA31436463136167477868资本公积45884458844588445884NOPLAT26385386825274367551留存收益6444287680119429160102EPS元083125171219归属母公司权益141030164267196016236690少数股东权益000000000000主要财务比率20222023E2024E2025E股东权益合计141030164267196016236690成长能力负债和股东权益合计466897444285547218678183营收增长率5099268629202897营业利润增长率19054497936582808现金流量表20222023E2024E2025EEBIT增长率17946453036382809税后经营利润25794372795151666444EBITDA增长率15992473233172626折旧与摊销2524430343814479归母净利润增长率18141506936632811财务费用666-240-432-563经营现金流增长率31123395139031985投资损失-186-269-269-269盈利能力营运资金变动-1184-5576-682-4417毛利率2772305031003100其他经营现金流1371494217051705净利率1069127013431334经营性现金净流量28986404385621967379营业利润率1171138214611451资本支出1201150015001500ROE1829236627092874长期投资1218800800800ROA5528759711003其他投资现金流-1083222222222ROIC3321462759437139投资性现金净流量-1066-478-478-478估值倍数短期借款4402-4402000000PE219914591068834长期借款000000000000PS235185143111普通股增加320000000000PB402345289240资本公积增加2991000000000股息率162276377483其他筹资现金流-5076-15393-20927-26799EVEBIT13391170813596筹资性现金净流量2637-19795-20927-26799EVEBITDA12321061755561现金流量净额30758201653481440102EVNOPLAT14671271883647请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告利润超预告上沿盈利能力稳步提升P4资料来源iFinD太平洋证券注单位为百万元请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远公司点评报告利润超预告上沿盈利能力稳步提升P2投资评级说明1行业评级看好预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5以上中性预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数5与5之间看淡预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5以下2公司评级买入预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15以上增持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5与15之间持有预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与5之间减持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与-15之间卖出预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15以下销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售郑丹璇15099958914zhengdxtpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91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