事件概况
　　今天国际于8月21日发布2023年度半年报，营业收入15.6亿元，同比增加34.3%；经营活动产生的现金流量净额0.59亿元，同比减少124.8%；归母净利润2.14亿元，同比增加101.5%；扣非归母净利润2.05亿元，同比增加99.8%；毛利率31.93%，同比增加4.85pct，去年同期27.08%。
　　单二季度，实现营业收入8.37亿元，同比增加30.9%；归母净利润1.23亿元，同比增加97.8%；扣非归母净利润1.18亿元，同比增加95.1%。
　　下游需求持续旺盛，成本控制彰显成效
　　报告期内，公司在手订单新增16.3亿元，其中新能源13.8亿元，烟草0.75亿元，石化1.6亿元。截至2023年6月30日，公司在手且尚未确收订单达到53.37亿元。同时公司完成实施并确认营业收入项目规模较上年同期有大幅度增加，完成订单15.6亿元，同时公司加强成本管控，优化采购成本，公司综合毛利率水平显著提升。
　　发力智能制造，软件产品嵌入多个工业场景
　　智能制造系统可以为客户实现生产制造各个流程、工序间物料输送、生产资源调配等环节的自动化作业。智能制造系统由各类专业生产设备、生产管理系统和辅助设备组成。其中生产管理系统主要包括生产制造执行系统（MES）和数据采集和监控系统（SCADA）。其中数据采集和监控系统（SCADA）即在设备数据采集和监控的基础上，围绕建立智慧型生产企业的目标，应用BI分析、移动终端APP等技术，形成智能设备运维监控平台；生产制造执行系统（MES）即通过智能排产、制造数据管理、生产调度管理、工厂物流配送管理等模块实现智能工厂互联互通。
　　物流人效比提升趋势明确，自动化立体仓库为首选
　　2023年1月国家统计局数据显示，2022年末全国人口同比减少85万人，未来随着人均学历和人口结构的变化，越来越多的岗位将被机器人替代。前瞻产研数据显示，2016年与2019年中国物流岗位从业人员分别为5014万人和5191万人，CAGR仅为1.16%，远低于同期社会物流总额的复合增长率9.06%，从业人员数量增长速度不及业务规模扩张速度，体现了物流行业人效的提升。物流行业具有大量可自动化的流程，随着智能物流逐渐兴起，自动化场景不断渗透，物流行业人员效率有望进一步提高。
　　投资建议
　　今天国际深耕智能仓储及物流解决方案，在下游新能源扩产、石化烟草自动化仓储加速的需求驱动下，有望在中长期取得可观的订单增量和营收增长。我们预计今天国际2023-2025年分别实现收入34.52/45.52/58.83亿元，同比增长43.1%/31.9%/29.2%；实现归母净利润3.82/5.03/6.53亿元，同比增长48.3%.31.5%/29.9%，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）下游需求不及预期；2）项目兑付不及预期；3）市场拓展不及预期。

研究报告全文：今天国际300532计算机公司点评订单新增符合预期长期增长值得期待投资评级买入维持主要观点报告日期2023-8-21事件概况收盘价元1828今天国际于8月21日发布2023年度半年报营业收入156亿元同比近12个月最高最低元21781223增加343经营活动产生的现金流量净额059亿元同比减少1248总股本百万股31023归母净利润214亿元同比增加1015扣非归母净利润205亿元同比增加998毛利率3193同比增加485pct去年同期2708流通股本百万股18651流通股比例6012单二季度实现营业收入837亿元同比增加309归母净利润123总市值亿元5671亿元同比增加978扣非归母净利润118亿元同比增加951流通市值亿元3409下游需求持续旺盛成本控制彰显成效报告期内公司在手订单新增163亿元其中新能源138亿元烟草公司价格与沪深300走势比较075亿元石化16亿元截至2023年6月30日公司在手且尚未确40收订单达到5337亿元同时公司完成实施并确认营业收入项目规模较20上年同期有大幅度增加完成订单156亿元同时公司加强成本管控0优化采购成本公司综合毛利率水平显著提升-20发力智能制造软件产品嵌入多个工业场景-40智能制造系统可以为客户实现生产制造各个流程工序间物料输送生沪深300今天国际产资源调配等环节的自动化作业智能制造系统由各类专业生产设备生产管理系统和辅助设备组成其中生产管理系统主要包括生产制造执分析师尹沿技行系统MES和数据采集和监控系统SCADA其中数据采集和监执业证书号S0010520020001控系统SCADA即在设备数据采集和监控的基础上围绕建立智慧邮箱yinyjhazqcom型生产企业的目标应用BI分析移动终端APP等技术形成智能分析师王奇珏设备运维监控平台生产制造执行系统MES即通过智能排产制造执业证书号S0010522060002邮箱wangqjhazqcom数据管理生产调度管理工厂物流配送管理等模块实现智能工厂互联联系人傅晓烺互通执业证书号S0010122070014物流人效比提升趋势明确自动化立体仓库为首选邮箱fuxiaolanghazqcom2023年1月国家统计局数据显示2022年末全国人口同比减少85万人未来随着人均学历和人口结构的变化越来越多的岗位将被机器人替代相关报告前瞻产研数据显示2016年与2019年中国物流岗位从业人员分别为50141华安证券计算机行业专题工业软万人和5191万人CAGR仅为116远低于同期社会物流总额的复合增件为何能强势崛起从高维视角看工长率906从业人员数量增长速度不及业务规模扩张速度体现了物流业软件投资机会经营管理和工业互行业人效的提升物流行业具有大量可自动化的流程随着智能物流逐渐联网篇2021-8-16兴起自动化场景不断渗透物流行业人员效率有望进一步提高2华安证券公司研究计算机行业投资建议点评报告新能源石化烟草三大下今天国际深耕智能仓储及物流解决方案在下游新能源扩产石化烟草游支撑高速发展2022-08-22自动化仓储加速的需求驱动下有望在中长期取得可观的订单增量和营收增长我们预计今天国际2023-2025年分别实现收入345245525883亿元同比增长431319292实现归母净利润382503653亿元同比增长483315299维持买入评敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告今天国际300532级重要财务指标单位百万元主要财务指标20222023E2024E2025E营业收入2413345245525883收入同比510431319292归属母公司净利润258382503653净利润同比1814483315299毛利率277276278278ROE201247270288每股收益元084126164213PE172415981228945PB315362303248EVEBITDA144815131071830资料来源wind华安证券研究所风险提示1下游需求不及预期2项目兑付不及预期3市场拓展不及预期敬请参阅末页重要声明及评级说明24证券研究报告今天国际300532财务报表与盈利预测资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20222023E2024E2025E会计年度20222023E2024E2025E流动资产4295507873168648营业收入2413345245525883现金860103614811708营业成本1744249832884250应收账款1981238433724068营业税金及附加15222938其他应收款436181104销售费用97146190247预付账款130186246318管理费用278397508651存货1236134720532341财务费用781017其他流动资产44141021372450资产减值损失25294351非流动资产374471212229公允价值变动收益0000长期投资0000投资净收益2100固定资产227212197182营业利润282409551715无形资产20181716营业外收入2200其他非流动资产127241231营业外支出2000资产总计4669554975298877利润总额282411551715流动负债3196380554336328所得税25364862短期借款44252142184净利润258375503653应付账款2991332149865751少数股东损益0700其他流动负债161231304394归属母公司净利润258382503653非流动负债62626262EBITDA310421558716长期借款0000EPS元084126164213其他非流动负债62626262负债合计3259386754956390主要财务比率少数股东权益0777会计年度20222023E2024E2025E股本307304307307成长能力资本公积459550664811营业收入5099430631872924留存收益64483610701376营业利润19054447634672989归属母公司股东权益1410169020412494归属于母公司净利润18141482731482989负债和股东权益4669554975298877获利能力毛利率2772276227762776现金流量表单位百万元净利率1069110811051110会计年度20222023E2024E2025EROE2011246726952880经营活动现金流29062697369ROIC1975216226213121净利润258375503653偿债能力折旧摊销21181818资产负债率6979697073007200财务费用781017净负债比率-5783-4653-6582-6132投资损失2100流动比率134133135137营运资金变动53323187284速动比率096098097100其他经营现金流47000营运能力投资活动现金流11100总资产周转率065068070072资本支出39000应收账款周转率158158158158长期投资2100应付账款周转率079079079079其他投资现金流27000每股指标元筹资活动现金流26114252142每股收益最新摊薄084126164213短期借款4420811042每股经营现金流最新摊薄094020227120长期借款0000每股净资产最新摊薄459556665812普通股增加0000估值比率资本公积增加0000PE17216012395其他筹资现金流1895142183PB32363025现金净增加额306176445228EVEBITDA144815131071830资料来源WIND华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明34证券研究报告计算机公司点评分析师与研究助理简介分析师尹沿技华安证券研究总监研究所所长兼TMT首席分析师曾多次获得新财富水晶球最佳分析师分析师王奇珏华安计算机团队联席首席上海财经大学本硕7年计算机行研经验2022年加入华安证券研究所联系人傅晓烺上海外国语大学硕士主要覆盖工业软件服务器行业2022年加入华安证券研究所重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明44证券研究报告