事件概况
　　今天国际于1月19日发布2022年度业绩预报，归母净利润2.50-2.70亿元，同比增长172.7%-194.56%，扣非归母净利润2.24-2.44亿元，同比增长172.35%-196.66%。
　　单四季度，归母净利润0.62-0.82亿元，同比增长80.0%-137.7%，扣非归母净利润0.53-0.73亿元，同比增长56.7%-115.5%。
　　合同负债变化值得关注，在手订单较为充裕
　　三季度公司资产负债表显示，合同负债为11.59亿元，同比上升38.6%。根据公司合同负债主要来源，即在手订单预付款项，综合本次预报内容。我们认为，一方面，受新能源产能变化影响，公司订单侧表现仍有望维持预期，另一方面，在疫情反复影响下，公司高速的业绩增长表现充分说明了其项目落地部署和服务能力，以及智能制造领域对智能仓储需求的旺盛程度与项目交付兑现的稳健性。
　　政策端助力频出，公司移动机器人亮点瞩目
　　1月19日，工信部等十七部门印发《“机器人+”应用行动实施方案》。方案指出，到2025年，制造业机器人密度较2020年实现翻番，聚焦10大应用重点领域，突破100种以上机器人创新应用技术及解决方案，推广200个以上具有较高技术水平、创新应用模式和显著应用成效的机器人典型应用场景，打造一批“机器人+”应用标杆企业。公司作为成熟的激光引导AGV供应商，积累了大量落地案例，其所在的物流、仓储机器人领域更是“机器人应用有一定基础、应用覆盖面广、辐射带动作用强”的典型场景，未来有望深度获益。
　　物流人效比提升趋势明确，自动化立体仓库为首选
　　2023年1月国家统计局数据显示，2022年末全国人口同比减少85万人，未来随着人均学历和人口结构的变化，越来越多的岗位将被机器人替代。前瞻产研数据显示，2016年与2019年中国物流岗位从业人员分别为5014万人和5191万人，CAGR仅为1.16%，远低于同期社会物流总额的复合增长率9.06%，从业人员数量增长速度不及业务规模扩张速度，体现了物流行业人效的提升。物流行业具有大量可自动化的流程，随着智能物流逐渐兴起，自动化场景不断渗透，物流行业人员效率有望进一步提高。
　　投资建议
　　今天国际深耕智能仓储及物流解决方案，在下游新能源扩产、石化烟草自动化仓储加速的需求驱动下，有望在中长期取得可观的订单增量和营收增长。我们预计今天国际2022-2024年分别实现收入25.82/39.09/56.92亿元，同比增长61.6%/ 51.4%/45.6%；实现归母净利润2.61/ 3.92/5.55亿元，同比增长184.5%/50.5%/ 41.4%，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）下游需求不及预期；2）项目兑付不及预期；3）市场拓展不及预期。

研究报告全文：今天国际300532计算机公司点评全年归母净利润超预期关注新能源订单边际变化投资评级买入维持主要观点报告日期2023-1-19事件概况收盘价元1723今天国际于1月19日发布2022年度业绩预报归母净利润250-270亿近12个月最高最低元2024858元同比增长1727-19456扣非归母净利润224-244亿元同比增总股本百万股30703长17235-19666流通股本百万股21128单四季度归母净利润062-082亿元同比增长800-1377扣非归流通股比例6881母净利润053-073亿元同比增长567-1155总市值亿元5290合同负债变化值得关注在手订单较为充裕流通市值亿元3640三季度公司资产负债表显示合同负债为1159亿元同比上升386根据公司合同负债主要来源即在手订单预付款项综合本次预报内容公司价格与沪深300走势比较我们认为一方面受新能源产能变化影响公司订单侧表现仍有望维80持预期另一方面在疫情反复影响下公司高速的业绩增长表现充分6040说明了其项目落地部署和服务能力以及智能制造领域对智能仓储需求20的旺盛程度与项目交付兑现的稳健性0-20政策端助力频出公司移动机器人亮点瞩目-401月19日工信部等十七部门印发机器人应用行动实施方案沪深300今天国际方案指出到2025年制造业机器人密度较2020年实现翻番聚焦10大应用重点领域突破100种以上机器人创新应用技术及解决方案推分析师尹沿技广200个以上具有较高技术水平创新应用模式和显著应用成效的机器执业证书号S0010520020001人典型应用场景打造一批机器人应用标杆企业公司作为成熟邮箱yinyjhazqcom的激光引导AGV供应商积累了大量落地案例其所在的物流仓储分析师王奇珏机器人领域更是机器人应用有一定基础应用覆盖面广辐射带动作执业证书号S0010522060002邮箱wangqjhazqcom用强的典型场景未来有望深度获益联系人张旭光物流人效比提升趋势明确自动化立体仓库为首选执业证书号S00101210900402023年1月国家统计局数据显示2022年末全国人口同比减少85万人未邮箱zhangxghazqcom来随着人均学历和人口结构的变化越来越多的岗位将被机器人替代前瞻产研数据显示2016年与2019年中国物流岗位从业人员分别为5014万相关报告人和5191万人CAGR仅为116远低于同期社会物流总额的复合增长1华安证券计算机行业专题工业软率906从业人员数量增长速度不及业务规模扩张速度体现了物流行件为何能强势崛起从高维视角看工业人效的提升物流行业具有大量可自动化的流程随着智能物流逐渐兴业软件投资机会经营管理和工业互起自动化场景不断渗透物流行业人员效率有望进一步提高联网篇2021-8-16投资建议2华安证券公司研究计算机行业今天国际深耕智能仓储及物流解决方案在下游新能源扩产石化烟草点评报告新能源石化烟草三大下自动化仓储加速的需求驱动下有望在中长期取得可观的订单增量和营游支撑高速发展2022-08-22收增长我们预计今天国际2022-2024年分别实现收入258239095692亿元同比增长616514456实现归母净利润261392555亿元同比增长1845505414维持买入评级敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告今天国际300532重要财务指标单位百万元主要财务指标20212022E2023E2024E营业收入1598258239095692收入同比719616514456归属母公司净利润92261392555净利润同比5151845505414毛利率243278288288ROE91206260302每股收益元030086128181PE368618921271899PB293359302246EVEBITDA281918681230937资料来源wind华安证券研究所风险提示1下游需求不及预期2项目兑付不及预期3市场拓展不及预期敬请参阅末页重要声明及评级说明24证券研究报告今天国际300532财务报表与盈利预测资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20212022E2023E2024E会计年度20212022E2023E2024E流动资产2471372754507620营业收入1598258239095692现金5207749771252营业成本1209186427834052应收账款1070151023973291营业税金及附加8132029其他应收款4979119174销售费用77124204306预付账款124200303442管理费用189284435639存货56793613081960财务费用6059其他流动资产141116416532462资产减值损失22345172非流动资产314406145162公允价值变动收益0000长期投资0000投资净收益7310固定资产183172160148营业利润97271419593无形资产19181716营业外收入1200其他非流动资产112217322营业外支出0000资产总计2785413355957782利润总额98273419593流动负债1581271539025711所得税6172738短期借款0436409792净利润92256392555应付账款1415202331124365少数股东损益0500其他流动负债166255381555归属母公司净利润92261392555非流动负债49494949EBITDA120287439617长期借款0000EPS元030086128181其他非流动负债49494949负债合计1630276439515761主要财务比率少数股东权益0555会计年度20212022E2023E2024E股本304304307307成长能力资本公积429510612753营业收入7187615651434560留存收益422560730967营业利润38391790554494144归属母公司股东权益1155137416492027归属于母公司净利润51521844950464144负债和股东权益2785413355957782获利能力毛利率2431278128812881现金流量表单位百万元净利率57410101004975会计年度20212022E2023E2024EROE911206225953019经营活动现金流13714335378ROIC825171420592317净利润92256392555偿债能力折旧摊销16141414资产负债率5853668770627402财务费用6059净负债比率-4506-2471-3460-2279投资损失7310流动比率156137140133营运资金变动25941159500速动比率120103106099其他经营现金流16000营运能力投资活动现金流33310总资产周转率065075080085资本支出30000应收账款周转率200200200200长期投资7310应付账款周转率108108108108其他投资现金流9000每股指标元筹资活动现金流112395151196每股收益最新摊薄030086128181短期借款7043627383每股经营现金流最新摊薄045047115025长期借款0000每股净资产最新摊薄380452537660普通股增加0000估值比率资本公积增加0000PE36918912790其他筹资现金流4241123187PB29363025现金净增加额282254203275EVEBITDA281918681230937资料来源WIND华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明34证券研究报告计算机公司点评分析师与研究助理简介分析师尹沿技华安证券研究总监研究所所长兼TMT首席分析师曾多次获得新财富水晶球最佳分析师分析师王奇珏华安计算机团队联席首席上海财经大学本硕7年计算机行研经验2022年加入华安证券研究所联系人张旭光凯斯西储大学金融学硕士主要覆盖AI及行业信息化2021年8月加入华安证券研究所重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明44证券研究报告