研究报告全文：TableInfo1TableDate广联达002410计算机发布时间2023-08-22TableTitleTableInvest证券研究报告公司点评报告买入多因素致业绩承压经营策略调整寻破局之道上次评级买入广联达年半年报点评---2023TableSummary事件股票数据TableMarket20230821广联达披露2023年半年报公司实现营业收入3050亿元同比增长1071实现6个月目标价元归母净利润248亿元同比下降3747实现扣非归母净利润211亿元同比下收盘价元2946降4285实现经营性现金流净额-711亿元同比下降81356单2Q23公司12个月股价区间元27817729总市值百万元4904706实现营业收入亿元同比增长实现归母净利润亿元同比下降1757717128总股本百万股16655543A股百万股1665股股百万股点评BH00日均成交量百万股18多因素致业绩承压报告期内房建行业景气度继续下降项目投资和开工下滑公司相关业务推进受到影响公司数字造价数字施工数字设计业务收入同比1H23TablePicQuote历史收益率曲线增长1242-775-744面对外部环境变化公司主动进行组织变革积极调整部分业务经营策略加大研发和营销端投入1H23公司销售管理研发费用率分别广联达沪深300为274920462803较上年同期分别增加159069427个百分点使得公司60归母净利润同比下滑3737业绩短期承压40造价云业务稳步推进报告期内公司数字造价业务实现云收入1885亿元同比增20长2081其中造价单岗位工具实现收入1582亿元同比增长1103数字新成0本实现收入303亿元同比增长12368从云合同来看上半年签署云合同1566-20亿元同比下降8271造价单岗位工具云合同同比下降406主要系面对外-40部环境变化公司将多年订单调整为年度订单影响所致二季度造价云合同金额已202282022112023220235实现同比增长2数字新成本云合同同比下降2398下半年公司将更加聚焦央国企重点客户拓展提升大客户普及率拉动用户规模增长TableTrend涨跌幅1M3M12M绝对收益5-19-15多措并举改善施工经营效益报告期内受房建行业景气度下降影响公司施工业相对收益7-13-4务实现收入461亿元同比下降775公司多举并措旨在改善施工长期经营效益1加强营销运营加大项目合作覆盖度2打造企业级和项目级标杆项目目前企相关报告TableReport业级项目管理系统已通过2家样板客户价值验证全模块应用标杆即将完成项目广联达002410业绩稳健增长九三级解决方案产品处于样板客户价值验证阶段3重视经营质量提升由过去偏重规开启新一轮成长模考核转变为规模和盈利考核并重紧抓销售回款进一步加强成本费用管控--20230427投资建议维持买入评级预计2023年-2025年公司实现营业收入广联达002410造价云化成果显著数字7532918311041亿元同比增长142821932023实现归母净利润施工行稳致远亿元同比增长10341297162469225512514--20221130风险提示房建景气度发展不及预期广联达002410广联达业绩稳健增长TableFinance财务摘要百万元2021A2022A2023E2024E2025E公司韧性十足营业收入561965917532918311041--20221027-40321729142821932023归属母公司净利润661967103412971624-10006462669225512514TableAuthor每股收益元056082062078098证券分析师黄净市盈率113527298474537813021执业证书编号S0550522010001市净率1315113271560150118680586451huangjingnesccn净资产收益率10591657150715901660股息收益率102136000000000总股本百万股11891191166516651665请务必阅读正文后的声明及说明广联达公司点评TablePageTop附表财务报表预测摘要及指标资产负债表百万元TableForcast2022A2023E2024E2025E现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E货币资金4344558471799964净利润1012107713511674交易性金融资产0000资产减值准备49000应收款项10495001546819折旧及摊销281212248237存货8775134111公允价值变动损失0000其他流动资产149149149149财务费用4000流动资产合计57976541923411383投资损失8000可供出售金融资产运营资本变动3308964741343长期投资净额342352362372其他-37141414固定资产1424143914391440经营活动净现金流量1648220020883268无形资产6768309801131投资活动净现金流量-964-476-494-485商誉993100210231038融资活动净现金流量-374-48421非流动资产合计5749599862306464企业自由现金流1001173316032792资产总计11545125391546417847短期借款4468应付款项546189829324财务与估值指标2022A2023E2024E2025E预收款项0000每股指标一年内到期的非流动负债38383838每股收益元082062078098流动负债合计4576497765517261每股净资产元530412490588长期借款0000每股经营性现金流量元138132125196其他长期负债168168168168成长性指标长期负债合计168168168168营业收入增长率173143219202负债合计4744514667197429净利润增长率46369255251归属于母公司股东权益合计6312686181589782盈利能力指标少数股东权益489532586637毛利率828827828827负债和股东权益总计11545125391546417847净利润率148137141147运营效率指标利润表百万元2022A2023E2024E2025E应收账款周转天数4215359139033747营业收入65917532918311041存货周转天数2523224123822312营业成本1124130015801905偿债能力指标营业税金及附加48566882资产负债率411410435416资产减值损失-9000流动比率127131141157销售费用1690199624152871速动比率119125134151管理费用1229140816992020费用率指标财务费用-33000销售费用率258265263260公允价值变动净收益0000管理费用率188187185183投资净收益-8000财务费用率-05000000营业利润1096115914521795分红指标营业外收支净额-18-14-14-14股息收益率14000000利润总额1078114514381781估值指标所得税666986107PE倍7298474537813021净利润1012107713511674PB倍1132715601501归属于母公司净利润967103412971624PS倍1084651534444少数股东损益45435450净资产收益率166151159166资料来源东北证券请务必阅读正文后的声明及说明24广联达公司点评TablePageTop研究团队简介黄净TableIntroductionMBA东北证券计算机首席分析师曾在埃森哲百度等从事咨询业务在国信证券安信证券从事行业研究2022年加入东北证券分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并在中国证券业协会注册登记为证券分析师本报告遵循合规客观专业审慎的制作原则所采用数据资料的来源合法合规文字阐述反映了作者的真实观点报告结论未受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明买入未来个月内股价涨幅超越市场基准以上615投资评级中所涉及的市场基准增持未来6个月内股价涨幅超越市场基准5至15之间股票股市场以沪深指数为市场基投资A300中性未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5至5之间评级准新三板市场以三板成指针对协说明减持未来6个月内股价涨幅落后市场基准5至15之间议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为市场基准香港市卖出未来6个月内股价涨幅落后市场基准15以上场以摩根士丹利中国指数为市场基准美国市场以纳斯达克综合指数或优于大势未来6个月内行业指数的收益超越市场基准行业标普500指数为市场基准投资同步大势未来6个月内行业指数的收益与市场基准持平评级说明落后大势未来6个月内行业指数的收益落后于市场基准请务必阅读正文后的声明及说明34广联达公司点评TablePageTop重要声明本报告由东北证券股份有限公司以下称本公司制作并仅向本公司客户发布本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断不保证所包含的内容和意见不发生变化本报告仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或征价在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议本公司及其雇员不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益在任何情况下我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易并在法律许可的情况下不进行披露可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务财务顾问等相关服务本报告版权归本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的须在本公司允许的范围内使用并注明本报告的发布人和发布日期提示使用本报告的风险若本公司客户以下称该客户向第三方发送本报告则由该客户独自为此发送行为负责提醒通过此途径获得本报告的投资者注意本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任TableSales东北证券股份有限公司网址httpwwwnesccn电话95360400-600-0686研究所公众号dbzqyanjiusuo地址邮编中国吉林省长春市生态大街6666号130119中国北京市西城区锦什坊街28号恒奥中心D座100033中国上海市浦东新区杨高南路799号200127中国深圳市福田区福中三路1006号诺德中心34D518038中国广东省广州市天河区冼村街道黄埔大道西122号之二星辉中心15楼510630请务必阅读正文后的声明及说明44