本报告导读：
　　我们认为淡季验证龙头阿尔法，继续推荐竣工端消费建材龙头。
　　摘要：
　　水泥：本周全国水泥市场价格环比小幅回落0.7%。价格回落区域主要有山西、湖北、重庆、四川和贵州等地，幅度10-30元/吨；价格上涨区域是河南，幅度10-20元/吨。8月中旬，由于下游市场资金短缺情况未能缓解，工程项目和搅拌站开工率依旧偏低，导致国内水泥市场需求恢复较为缓慢，全国重点地区水泥出货率环比提升不足1个百分点。价格方面，大部分地区价格保持稳定，仅局部尚有回落空间的区域仍在走低；河南地区通过错峰生产和行业自律成功推动价格上涨，周边河北和山东地区陆续跟随复价。
　　玻璃：本周国内浮法玻璃均价为2085.37元，环比上涨45.61元。本周浮法玻璃市场量价趋缓，价格小幅上涨，成交环比放缓，刚需支撑仍存，浮法厂家产销尚可。近期刚需改善明显，工程端需求增量较明显，虽回款依旧困难，但缺单问题得到大幅度缓解。目前下游加工厂持货量相对正常，预计订单支撑下，仍将保持一定原片库存。
　　玻纤：本周无碱池窑粗纱市场价格弱势走低，但对中下游提货刺激有限。需求端延续弱势，深加工厂新单跟进量一般，部分厂开工率不足，市场成交偏灵活下，少量低价货源成交。供应端，周内池窑产线暂无调整，市场在产产能维持平稳，池窑厂库存呈连续增加趋势，后期计划外冷修产线或将增加。
　　主要原材料价格：华东重质纯碱（2250元/吨，环比+50元/吨）。市场价(平均价):燃料油(油浆):山东地区：3970元/吨，环比-190元/吨）秦皇岛港:平仓价:动力煤(715元/吨，环比-5元/吨)。
　　第一，7月份，全国单月水泥产量1.76亿吨，同比下降5.7%，环比下降4.8%，产量为2011年以来同期最低水平。从宏观层面，基建继续保持良好增长，但是地产下行压力仍在。我们认为近期政策的底部已经较为明朗。从政治局会议到住建部“大力支持刚性和改善性住房需求，进一步落实好降低购买手套住房首付比例和贷款利率”等，都可以看出政府对于地产及经济的关注度在明显提升，也提出了未来大体的政策方向。我们继续推荐东方雨虹、伟星新材、北新建材、大亚圣象、兔宝宝、旗滨集团、信义玻璃；水泥板块继续推荐海螺水泥、上峰水泥。
　　第二，继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃、信义玻璃。
　　风险提示：宏观经济下行，原材料成本上涨。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo建材TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230821上次评级增持7月水泥产量下降底部逐步明晰TablesubIndustry细分行业评级行业鲍雁辛分析师黄涛分析师周0755-23976830021-38674879baoyanxingtjascomhuangtaogtjascom报证书编号S0880513070005S0880515090001本报告导读我们认为淡季验证龙头阿尔法继续推荐竣工端消费建材龙头相关报告TableDocReport国泰君安证券-建材行业基本面数据大全摘要2023081120230813国泰君安证券-建材行业基本面数据大全TableSummary水泥本周全国水泥市场价格环比小幅回落07价格回落区域主2023080420230807要有山西湖北重庆四川和贵州等地幅度10-30元吨价格静待政策落地布局建材优等生20230807上涨区域是河南幅度10-20元吨8月中旬由于下游市场资金淡季印证行业底部龙头投资价值凸短缺情况未能缓解工程项目和搅拌站开工率依旧偏低导致国内水显20230801泥市场需求恢复较为缓慢全国重点地区水泥出货率环比提升不足1聚焦中报超预期建材龙头20230731个百分点价格方面大部分地区价格保持稳定仅局部尚有回落空间的区域仍在走低河南地区通过错峰生产和行业自律成功推动价格上涨周边河北和山东地区陆续跟随复价证玻璃本周国内浮法玻璃均价为208537元环比上涨4561元本券周浮法玻璃市场量价趋缓价格小幅上涨成交环比放缓刚需支撑研仍存浮法厂家产销尚可近期刚需改善明显工程端需求增量较明究显虽回款依旧困难但缺单问题得到大幅度缓解目前下游加工厂报持货量相对正常预计订单支撑下仍将保持一定原片库存玻纤本周无碱池窑粗纱市场价格弱势走低但对中下游提货刺激有告限需求端延续弱势深加工厂新单跟进量一般部分厂开工率不足市场成交偏灵活下少量低价货源成交供应端周内池窑产线暂无调整市场在产产能维持平稳池窑厂库存呈连续增加趋势后期计划外冷修产线或将增加主要原材料价格华东重质纯碱2250元吨环比50元吨市场价平均价燃料油油浆山东地区3970元吨环比-190元吨秦皇岛港平仓价动力煤715元吨环比-5元吨第一7月份全国单月水泥产量176亿吨同比下降57环比下降48产量为2011年以来同期最低水平从宏观层面基建继续保持良好增长但是地产下行压力仍在我们认为近期政策的底部已经较为明朗从政治局会议到住建部大力支持刚性和改善性住房需求进一步落实好降低购买手套住房首付比例和贷款利率等都可以看出政府对于地产及经济的关注度在明显提升也提出了未来大体的政策方向我们继续推荐东方雨虹伟星新材北新建材大亚圣象兔宝宝旗滨集团信义玻璃水泥板块继续推荐海螺水泥上峰水泥第二继续推荐制造业全球龙头中国巨石福耀玻璃信义玻璃风险提示宏观经济下行原材料成本上涨请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1建材行业投资策略32水泥行业921库存跟踪1422主要成本煤炭价格1523重点水泥股估值跟踪173玻璃行业1831库存变化1932生产线及产能2033主要成本纯碱燃料油价格2134重点玻璃股估值跟踪224玻纤行业235风险提示24请务必阅读正文之后的免责条款部分2of25行业周报1建材行业投资策略当前我们推荐第一7月份全国单月水泥产量176亿吨同比下降57环比下降48产量为2011年以来同期最低水平从宏观层面基建继续保持良好增长但是地产下行压力仍在我们认为近期政策的底部已经较为明朗从政治局会议到住建部大力支持刚性和改善性住房需求进一步落实好降低购买手套住房首付比例和贷款利率等都可以看出政府对于地产及经济的关注度在明显提升也提出了未来大体的政策方向我们继续推荐东方雨虹伟星新材北新建材大亚圣象兔宝宝旗滨集团信义玻璃水泥板块继续推荐海螺水泥上峰水泥第二继续推荐制造业全球龙头中国巨石福耀玻璃信义玻璃水泥行业观点本周全国水泥市场价格环比小幅回落07价格回落区域主要有山西湖北重庆四川和贵州等地幅度10-30元吨价格上涨区域是河南幅度10-20元吨8月中旬由于下游市场资金短缺情况未能缓解工程项目和搅拌站开工率依旧偏低导致国内水泥市场需求恢复较为缓慢全国重点地区水泥出货率环比提升不足1个百分点价格方面大部分地区价格保持稳定仅局部尚有回落空间的区域仍在走低河南地区通过错峰生产和行业自律成功推动价格上涨周边河北和山东地区陆续跟随复价华北地区水泥价格震荡调整京津唐地区水泥企业公布价格上调30-35元吨受环保投入增加等因素影响为提升运营质量企业积极推动价格上调目前北京地区企业出货在6-7成天津地区日发货3-4成唐山地区受环保管控影响企业生产以及工地施工均受限供需双弱水泥日出货在3-4成因水泥需求整体仍较为疲软预计价格完全落实难度较大河北石家庄保定地区水泥价格平稳雨水天气减少但下游工程项目和搅拌站水泥采购量一般企业发货维持在4-6成库存高位运行目前企业多在执行错峰生产邯郸邢台地区水泥企业公布价格上调40元吨8月份错峰生产15天减产50以及受河南地区价格上调带动本地企业尝试跟涨但受资金紧张影响下游需求在5成左右且库存高位承压价格执行情况待观察内蒙古呼和浩特地区水泥价格平稳房地产市场需求较弱重点工程项目需求尚可企业日出货维持在5-6成受益于企业执行错峰生产库存多在中等水平乌海乌兰察布以及兴安盟地区水泥价格稳定房地产不景气新建工程项目因资金短缺进展缓慢水泥需求不佳日发货仅在3-4成水泥和熟料库存均在高位运行企业库满后自行停产检修山西太原地区水泥价格下调20-30元吨受市场资金紧张影响工程项目和搅拌站开工率较低水泥需求持续疲软企业发货仅在5-6成同时周边地区低价水泥不断进入为维护市场分本地企业被迫跟降临汾运城地区水泥企业公布价格上调30元吨但从市场反馈情况看价格上涨暂未执行由于本地需求不足企业发货仅在5成左右且外请务必阅读正文之后的免责条款部分3of25行业周报围水泥价格较低难以支撑价格上调华东地区水泥价格大稳小动江苏南京和镇江地区水泥价格平稳受阶段性降雨影响搅拌站开工率降低市场需求表现一般企业发货在7-8成部分企业对局部市场存在点对点优惠情况苏锡常地区水泥价格稳定阴雨天气干扰水泥需求表现清淡企业发货在6-7成主导企业虽有意自律推动价格恢复性上调但短期需求偏弱库存高位运行价格上涨乏力盐城南通等地区水泥价格稳定在建重点工程项目较少房地产项目因资金短缺施工缓慢水泥需求表现欠佳企业发货仅在4-5成价格或有进一步回落可能浙江杭嘉湖地区水泥价格平稳房地产不景气搅拌站方量有所萎缩但民用和基建项目水泥需求量略有提升企业综合发货在7-8成部分企业正在执行错峰生产库存高低不一金建衢地区水泥价格稳定目前水泥需求主要依靠重点工程项目企业整体出货在8成左右受益于错峰生产库存无压力甬温台地区水泥价格平稳阶段性降雨影响有限搅拌站和基建项目水泥需求量均有好转企业发货恢复到8-9成安徽合肥六安和安庆地区水泥价格平稳受资金和高温天气影响下游工程和搅拌站开工不足水泥需求表现清淡企业发货仅在6-7成库存高位运行沿江芜湖和铜陵地区水泥价格以稳为主天气晴好水泥需求表现稳定企业发货保持8-9成且有部发熟料生产线停窑检修库存在60-70皖北地区水泥市场价格稳定房地产不景气搅拌站方量不佳工程项目因资金紧张施工进度缓慢整体需求仍表现低迷企业日出货在5成左右短期价格以稳为主江西南昌地区水泥价格平稳雨水天气干扰下游需求表现清淡企业日出货维持在5-6成不排除价格有继续回落可能宜春九江地区水泥价格下调20元吨市场资金紧张水泥需求表现一般企业发货在6-7成且受周边低价水泥影响为维护市场份额本地企业小幅下调价格赣州地区水泥价格下调30-40元吨房地产不景气搅拌站因资金紧张开工率不足水泥需求持续低迷企业发货仅在5成左右库存高位运行为求发货价格持续回落福建龙岩及厦漳泉地区水泥价格下调10-20元吨市场资金紧张新开工程项目较少水泥需求持续低迷企业发货仅在4-5成库存高位承压企业销售压力较大为增加出货量部分企业不断小幅下调价格其他企业陆续跟降福州和宁德地区水泥价格稳定房地产基建项目均较弱水泥需求环比无变化企业发货在4成左右库存高位运行山东济南和淄博地区水泥价格趋强运行天气晴好受重点工程项目支撑下游需求表现尚可企业发货在7-8成库存偏高运行聊城泰安德州地区水泥价格平稳房地产和工程项目均表现较弱水泥需求表现不佳企业发货仅在4-5成枣庄济宁地区水泥价格稳定市场需求环比变化不大企业发货在6-7成个别外运企业出货量较好能达8成左右根据数字水泥网由于省内价格基本降至成本线或以下为改善经营状况企业有意愿借助错峰生产和行业自律推动价格上涨预计幅度50元吨中南地区水泥价格涨跌互现广东珠三角及粤北地区水泥价格稳定天请务必阅读正文之后的免责条款部分4of25行业周报气持续晴好下游需求缓慢恢复需求量环比增加5大部分企业出货在7-8成个别优势企业出货可达正常水平目前部分企业仍正在执行错峰生产或自主停窑检修库存在70左右由于外围水泥价格较低短期价格仍以稳为主粤东地区水泥价格稳定房地产市场不景气同时农村自建房管理严格水泥需求表现清淡企业发货仅在6成左右库存高位运行广西南宁和崇左地区水泥价格稳定受资金紧张影响新建房地产和重点工程项目较少加之雨水天气频繁水泥需求持续低迷企业发货仅在5成左右错峰生产已无明显效果企业库满自主停窑库存高位运行玉林和贵港地区水泥价格平稳市场需求环比变化不大企业发货维持在6成左右库存70上下柳州地区水泥价格下调20-30元吨工程项目因资金紧张施工进度缓慢水泥需求表现不佳企业发货在5成左右且受来宾方向低价水泥冲击为维护市场份额企业降价应对湖南长株潭娄底地区水泥价格底部维稳市场需求略有好转企业日出货在6成左右库存持续高位运行企业多为库满停窑郴州地区水泥价格下调20-30元吨现PO425散出厂价250-280元吨搅拌站因资金短缺开工率不足水泥需求表现欠佳企业发货仅在5成左右且受周边低价水泥影响本地企业陆续下调价格因价格降至成本线企业后期稳价意愿强烈常德张家界和邵阳等地区水泥价格稳定市场需求环比无明显变化企业发货在5-6成湖北武汉孝感地区水泥价格下调5-10元吨市场需求稳定企业发货在5成左右库存高位运行外来低价水泥不断降价抢量本地企业陆续小幅跟进荆门荆州地区水泥价格平稳雨水天气减少水泥需求环比提升10企业发货增至6成左右目前企业多在执行8月份错峰生产库存压力不大十堰地区水泥价格平稳受益于重点工程拉动水泥需求表现较好库存低位运行另外周边河南价格上调本地企业后期有跟涨计划河南地区水泥企业继续推涨价格30元吨从跟踪情况看两轮累计落实上调40-50元吨8月20日起水泥企业将执行为期20天错峰生产市场供应大幅减少水泥企业将继续推动价格上调需求方面由于价格连续上调下游搅拌站拿货谨慎水泥需求环比下滑10左右综合出货降至5成左右库存高位或满库运行从与企业交流看尽管已经实施两次价格上调但当前价格仍处于相对偏低水平为提升盈利后期将继续推涨西南地区水泥价格继续回落四川成德绵地区水泥价格下调30元吨企业恢复正常生产后对市场信心不足同时受外来低价水泥冲击严重本地企业发货无明显起色维持在5-6成为维护市场份额企业陆续下调价格广元巴中地区水泥价格下调30元吨限电解除企业恢复正常生产下游受资金紧张影响需求表现欠佳企业发货仅在5-6成为增加出货量部分企业先行下调价格其他企业陆续跟进重庆主城地区水泥价格下调20元吨受高温天气和市场资金紧张影响工程项目施工进度缓慢水泥需求表现清淡企业出货仅在5成左右错峰生产执行情况欠佳库存不断上升企业间竞争激烈导致价格继续下行渝东北地区部分企业水泥价格下调30元吨天气晴好但市请务必阅读正文之后的免责条款部分5of25行业周报场需求环比无明显变化企业发货维持在5-6成水平库存高位运行部分企业为抢占市场份额价格不断下调其他企业跟降预期较大云南保山和德宏地区水泥价格下调30元吨雨水天气断断续续且新开工程项目较少水泥需求表现疲软企业发货仅在3-4成虽然有错峰生产但市场仍供大于求企业为增加出货量继续下调价格昆明和周边地区水泥价格稳定市场需求保持在4成左右库存仍高位运行大理地区部分水泥企业下调价格20元吨新工程项目因资金紧张开工延期水泥需求量环比没有起色部分企业为求发货先行下调价格预计其他企业将陆续跟进贵州贵阳安顺地区水泥价格回落5-20元吨不等市场需求持续低迷企业出货仅在3-4成虽然在执行错峰生产但供需矛盾仍旧存在且前期推涨价格过程中部分企业涨价未能落实到位导致高价企业陆续回撤价格黔南黔东南以及黔西南地区水泥价格平稳房地产市场不景气搅拌站开工率较弱水泥需求表现疲软企业出货2-4成不等库存高位运行西北地区水泥价格保持稳定甘肃兰州白银地区水泥价格平稳民建市场表现较弱虽有重点工程拉动但由于资金紧张项目施工进度缓慢企业综合出货维持在7成左右库存升至高位水平为稳定价格企业计划于8月中下旬增加错峰生产15天临夏甘南以及陇南地区受益于重点工程项目较多企业出货较好日发货能达8成左右库存低位运行价格平稳运行陕西关中地区水泥价格平稳下游需求表现欠佳企业出货维持在5-6成库存高位运行随着河南地区水泥价格上调为提升盈利企业有再次推涨价格计划榆林地区水泥价格平稳房地产不景气搅拌站资金回笼困难开工率偏低企业发货5成左右目前部分生产线停产检修库存多在合理水平安康地区下游需求环比变化不大日发货6-7成库存高位运行玻璃行业观点本周国内浮法玻璃均价为208537元环比上涨4561元本周浮法玻璃市场量价趋缓价格小幅上涨成交环比放缓刚需支撑仍存浮法厂家产销尚可近期刚需改善明显工程端需求增量较明显虽回款依旧困难但缺单问题得到大幅度缓解目前下游加工厂持货量相对正常预计订单支撑下仍将保持一定原片库存预计未来浮法厂产销仍可得到一定支撑库存低位下价格或暂偏稳运行中长线视需求情况价格或仍有一定提涨产线方面近期少数产线预计将逐步出玻璃月底个别产线存点火计划产能方面本周在产日熔量共计169350吨环比持平周内产线暂无变化重点监测省份生产企业库存总量为3906万重量箱较上周四库存下降83万重量箱降幅208库存环比降幅缩小771个百分点库存天数约1911天较上周减少040天我们判断2023年普通浮法玻璃或在底部展现出价格弹性因此当前我们首推环保领先产能扩张的信义玻璃0868H6及高分红高股息的旗滨集团601636请务必阅读正文之后的免责条款部分6of25行业周报玻纤行业观点本周无碱池窑粗纱市场价格弱势走低但对中下游提货刺激有限需求端延续弱势深加工厂新单跟进量一般部分厂开工率不足市场成交偏灵活下少量低价货源成交供应端周内池窑产线暂无调整市场在产产能维持平稳池窑厂库存呈连续增加趋势后期计划外冷修产线或将增加本周国内电子纱市场部分厂报价小幅提涨电子布价格亦有小幅提涨市场交投氛围不温不火下游PCB市场需求变动不大多数深加工按需采购下半年部分池窑厂的电子纱产线存冷修计划短期个别厂家以备货自用为主要目的目前2400tex缠绕直接纱主流价格在3600-3900元吨左右电子纱G75主流成交在7600-8500元吨左右电子布价格主流报32-38元米不等成交按量可谈我们判断差异化加大高端部分的风电需求工业制造业及汽车轻量化等需求主要利好中国巨石中材科技我们认为玻纤景气逻辑需重新审视需求结构升级带来企业盈利能力差异巨大我们继续重点推荐中国巨石中材科技具备中国建材复合材料资产整合预期表1重点建材上市公司盈利预测估值评级重点覆盖建材上市公司估值指标汇总总市值收盘价PBEPSPE亿元证券代码证券简称对应评级20238182023818最新2023E2024E2023E2024E财报600585海螺水泥256813608607322324711511039增持600801华新水泥1346282201031291451046927增持000789万年青835665809605907714081088增持002233塔牌集团8531017008705907414361156增持000401冀东水泥7922105307103104325831823增持601992金隅集团23224772053028033830707增持000877天山股份8247138708804004620601776增持002271东方雨虹28907278426115923318121240增持000786北新建材26484473820621324612421078增持002372伟星新材20943333860510212120581725增持000910大亚圣象7984368068085099935803增持002043兔宝宝107089863090941181136908增持603737三棵树776140901158415920348813823增持600176中国巨石1430572452061291571110910增持600660福耀玻璃37639820534119122919661642增持601636旗滨集团838224881800801141045734增持001269欧晶科技5204100127624456401170813增持002080中材科技22423762421417921412531047增持603601再升科技454463821702503018411506增持请务必阅读正文之后的免责条款部分7of25行业周报000672上峰水泥9559258108098122979780增持002918蒙娜丽莎1818754824613917713081030增持603688石英股份9094328558049791632929557增持688295中复神鹰34753127565911515930222186增持300019硅宝科技1613630828108413219171225增持300699光威复材28582376047613215221641886增持603916苏博特130554851331211511078867增持000012南玻A58617994136074084795694增持688598金博股份91681276520461383514951099增持003012东鹏控股10951284417905206820921610增持002225濮耐股份381385012002803413511132增持603060国检集团1068857148704004833452752增持002392北京利尔3794512091044054859706增持836077吉林碳谷1839108076511341851373992增持03323HK中国建材41835257076071091474373增持01313HK华润水泥控股28519901157046051503451增持00868HK信义玻璃112846971183163184562497增持02128HK中国联塑42613216145109117317296增持资料来源Wind国泰君安证券研究注港股中国建材华润水泥控股海螺创业中国联塑的对标均为港元图1近5个交易日资金流入率前十请务必阅读正文之后的免责条款部分8of25行业周报数据来源wind国泰君安证券研究图2建材股近一月交易日涨幅前十股票数据来源wind国泰君安证券研究图3过去一年申万建材指数明显跑赢沪深300指数数据来源wind国泰君安证券研究2水泥行业本周全国水泥市场价格环比小幅回落07价格回落区域主要有山西湖北重庆四川和贵州等地幅度10-30元吨价格上涨区域是河南幅度10-20元吨8月中旬由于下游市场资金短缺情况未能缓解工程项目和搅拌站开工率依旧偏低导致国内水泥市场需求恢复较为缓慢全国重点地区水泥出货率环比提升不足1个百分点价格方面大部分地区价格保持稳定仅局部尚有回落空间的区域仍在走低河南地区通过错峰生产和行业自律成功推动价格上涨周边河北和山东地区陆续跟随复价请务必阅读正文之后的免责条款部分9of25行业周报华北地区水泥价格震荡调整京津唐地区水泥企业公布价格上调30-35元吨受环保投入增加等因素影响为提升运营质量企业积极推动价格上调目前北京地区企业出货在6-7成天津地区日发货3-4成唐山地区受环保管控影响企业生产以及工地施工均受限供需双弱水泥日出货在3-4成因水泥需求整体仍较为疲软预计价格完全落实难度较大华东地区水泥价格大稳小动江苏南京和镇江地区水泥价格平稳受阶段性降雨影响搅拌站开工率降低市场需求表现一般企业发货在7-8成部分企业对局部市场存在点对点优惠情况苏锡常地区水泥价格稳定阴雨天气干扰水泥需求表现清淡企业发货在6-7成主导企业虽有意自律推动价格恢复性上调但短期需求偏弱库存高位运行价格上涨乏力盐城南通等地区水泥价格稳定在建重点工程项目较少房地产项目因资金短缺施工缓慢水泥需求表现欠佳企业发货仅在4-5成价格或有进一步回落可能中南地区水泥价格涨跌互现广东珠三角及粤北地区水泥价格稳定天气持续晴好下游需求缓慢恢复需求量环比增加5大部分企业出货在7-8成个别优势企业出货可达正常水平目前部分企业仍正在执行错峰生产或自主停窑检修库存在70左右由于外围水泥价格较低短期价格仍以稳为主粤东地区水泥价格稳定房地产市场不景气同时农村自建房管理严格水泥需求表现清淡企业发货仅在6成左右库存高位运行西南地区水泥价格继续回落四川成德绵地区水泥价格下调30元吨企业恢复正常生产后对市场信心不足同时受外来低价水泥冲击严重本地企业发货无明显起色维持在5-6成为维护市场份额企业陆续下调价格广元巴中地区水泥价格下调30元吨限电解除企业恢复正常生产下游受资金紧张影响需求表现欠佳企业发货仅在5-6成为增加出货量部分企业先行下调价格其他企业陆续跟进西北地区水泥价格保持稳定甘肃兰州白银地区水泥价格平稳民建市场表现较弱虽有重点工程拉动但由于资金紧张项目施工进度缓慢企业综合出货维持在7成左右库存升至高位水平为稳定价格企业计划于8月中下旬增加错峰生产15天临夏甘南以及陇南地区受益于重点工程项目较多企业出货较好日发货能达8成左右库存低位运行价格平稳运行图4全国重点城市水泥PO425价格与2022年同期对比单位元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分10of25行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究图5全国重点城市熟料价格与2022年同期水平对比单位元吨数据来源数字水泥网国泰君安证券研究表28月14日-8月18日水泥市场变动地区变动情况华东地区水泥价格大稳小动江苏南京和镇江地区水泥价格平稳受阶段性降雨影响搅拌站开工率降低市场需求表现一般企业发货在7-8成部分企业对局部市场存在点对点优惠情况苏锡常地区水泥价格稳定阴雨天气干扰水泥需求表现清淡企业发货在6-7成主导华东企业虽有意自律推动价格恢复性上调但短期需求偏弱库存高位运行价格上涨乏力盐城南通等地区水泥价格稳定在建重点工程项目较少房地产项目因资金短缺施工缓慢水泥需求表现欠佳企业发货仅在4-5成价格或有进一步回落可能浙江杭嘉湖地区水泥价格平稳房地产不景气搅拌站方量有所萎缩但民用和基建项目水泥请务必阅读正文之后的免责条款部分11of25行业周报需求量略有提升企业综合发货在7-8成部分企业正在执行错峰生产库存高低不一金建衢地区水泥价格稳定目前水泥需求主要依靠重点工程项目企业整体出货在8成左右受益于错峰生产库存无压力甬温台地区水泥价格平稳阶段性降雨影响有限搅拌站和基建项目水泥需求量均有好转企业发货恢复到8-9成安徽合肥六安和安庆地区水泥价格平稳受资金和高温天气影响下游工程和搅拌站开工不足水泥需求表现清淡企业发货仅在6-7成库存高位运行沿江芜湖和铜陵地区水泥价格以稳为主天气晴好水泥需求表现稳定企业发货保持8-9成且有部发熟料生产线停窑检修库存在60-70皖北地区水泥市场价格稳定房地产不景气搅拌站方量不佳工程项目因资金紧张施工进度缓慢整体需求仍表现低迷企业日出货在5成左右短期价格以稳为主江西南昌地区水泥价格平稳雨水天气干扰下游需求表现清淡企业日出货维持在5-6成不排除价格有继续回落可能宜春九江地区水泥价格下调20元吨市场资金紧张水泥需求表现一般企业发货在6-7成且受周边低价水泥影响为维护市场份额本地企业小幅下调价格赣州地区水泥价格下调30-40元吨房地产不景气搅拌站因资金紧张开工率不足水泥需求持续低迷企业发货仅在5成左右库存高位运行为求发货价格持续回落福建龙岩及厦漳泉地区水泥价格下调10-20元吨市场资金紧张新开工程项目较少水泥需求持续低迷企业发货仅在4-5成库存高位承压企业销售压力较大为增加出货量部分企业不断小幅下调价格其他企业陆续跟降福州和宁德地区水泥价格稳定房地产基建项目均较弱水泥需求环比无变化企业发货在4成左右库存高位运行山东济南和淄博地区水泥价格趋强运行天气晴好受重点工程项目支撑下游需求表现尚可企业发货在7-8成库存偏高运行聊城泰安德州地区水泥价格平稳房地产和工程项目均表现较弱水泥需求表现不佳企业发货仅在4-5成枣庄济宁地区水泥价格稳定市场需求环比变化不大企业发货在6-7成个别外运企业出货量较好能达8成左右据市场反馈由于省内价格基本降至成本线或以下为改善经营状况企业有意愿借助错峰生产和行业自律推动价格上涨预计幅度50元吨中南地区水泥价格涨跌互现广东珠三角及粤北地区水泥价格稳定天气持续晴好下游需求缓慢恢复需求量环比增加5大部分企业出货在7-8成个别优势企业出货可达正常水平目前部分企业仍正在执行错峰生产或自主停窑检修库存在70左右由于外围水泥价格较低短期价格仍以稳为主粤东地区水泥价格稳定房地产市场不景气同时农村自建房管理严格水泥需求表现清淡企业发货仅在6成左右库存高位运行广西南宁和崇左地区水泥价格稳定受资金紧张影响新建房地产和重点工程项目较少加之雨水天气频繁水泥需求持续低迷企业发货仅在5成左右错峰生产已无明显效果企业库满自主停窑库存高位运行玉林和贵港地区水泥价格平稳市场需求环比变化不大企业发货维持在6成左右库存70上下柳州地区水泥价格下调20-30元吨工程项目因资金紧张中南施工进度缓慢水泥需求表现不佳企业发货在5成左右且受来宾方向低价水泥冲击为维护市场份额企业降价应对湖南长株潭娄底地区水泥价格底部维稳市场需求略有好转企业日出货在6成左右库存持续高位运行企业多为库满停窑郴州地区水泥价格下调20-30元吨现PO425散出厂价250-280元吨搅拌站因资金短缺开工率不足水泥需求表现欠佳企业发货仅在5成左右且受周边低价水泥影响本地企业陆续下调价格因价格降至成本线企业后期稳价意愿强烈常德张家界和邵阳等地区水泥价格稳定市场需求环比无明显变化企业发货在5-6成湖北武汉孝感地区水泥价格下调5-10元吨市场需求稳定企业发货在5成左右库存高位运行外来低价水泥不断降价抢量本地企业陆续小幅跟进荆门荆州地区水泥价格平稳请务必阅读正文之后的免责条款部分12of25行业周报雨水天气减少水泥需求环比提升10企业发货增至6成左右目前企业多在执行8月份错峰生产库存压力不大十堰地区水泥价格平稳受益于重点工程拉动水泥需求表现较好库存低位运行另外周边河南价格上调本地企业后期有跟涨计划河南地区水泥企业继续推涨价格30元吨从跟踪情况看两轮累计落实上调40-50元吨8月20日起水泥企业将执行为期20天错峰生产市场供应大幅减少水泥企业将继续推动价格上调需求方面由于价格连续上调下游搅拌站拿货谨慎水泥需求环比下滑10左右综合出货降至5成左右库存高位或满库运行从与企业交流看尽管已经实施两次价格上调但当前价格仍处于相对偏低水平为提升盈利后期将继续推涨西南地区水泥价格继续回落四川成德绵地区水泥价格下调30元吨企业恢复正常生产后对市场信心不足同时受外来低价水泥冲击严重本地企业发货无明显起色维持在5-6成为维护市场份额企业陆续下调价格广元巴中地区水泥价格下调30元吨限电解除企业恢复正常生产下游受资金紧张影响需求表现欠佳企业发货仅在5-6成为增加出货量部分企业先行下调价格其他企业陆续跟进重庆主城地区水泥价格下调20元吨受高温天气和市场资金紧张影响工程项目施工进度缓慢水泥需求表现清淡企业出货仅在5成左右错峰生产执行情况欠佳库存不断上升企业间竞争激烈导致价格继续下行渝东北地区部分企业水泥价格下调30元吨天气晴好但市场需求环比无明显变化企业发货维持在5-6成水平库存高位运行部分企业为抢占市场份额价格不断下调其他企业跟降预期较大西南云南保山和德宏地区水泥价格下调30元吨雨水天气断断续续且新开工程项目较少水泥需求表现疲软企业发货仅在3-4成虽然有错峰生产但市场仍供大于求企业为增加出货量继续下调价格昆明和周边地区水泥价格稳定市场需求保持在4成左右库存仍高位运行大理地区部分水泥企业下调价格20元吨新工程项目因资金紧张开工延期水泥需求量环比没有起色部分企业为求发货先行下调价格预计其他企业将陆续跟进贵州贵阳安顺地区水泥价格回落5-20元吨不等市场需求持续低迷企业出货仅在3-4成虽然在执行错峰生产但供需矛盾仍旧存在且前期推涨价格过程中部分企业涨价未能落实到位导致高价企业陆续回撤价格黔南黔东南以及黔西南地区水泥价格平稳房地产市场不景气搅拌站开工率较弱水泥需求表现疲软企业出货2-4成不等库存高位运行数据来源数字水泥网国泰君安证券研究图68月7日-8月11日全国省份高标水泥价格下降或持平单位元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分13of25行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究21库存跟踪8月14日至8月18日全国水泥库容比为7481环比上升112华北库容比7591环比下降046东北库容比7438环比上升063华东库容比7354环比上升041中南库容比7800环比上升050西南库容比6375环比下降687请务必阅读正文之后的免责条款部分14of25行业周报西北库容比8000环比上升056图78月14日至8月18日全国城市水泥生产企业水泥库存下降或持平数据来源数字水泥网国泰君安证券研究22主要成本煤炭价格秦皇岛港动力煤平仓价格715元吨环比下降5元吨图8煤炭价格环比请务必阅读正文之后的免责条款部分15of25行业周报数据来源wind国泰君安证券研究图98月14日至8月18日全国省份水泥-煤炭价格差下降或持平元吨请务必阅读正文之后的免责条款部分16of25行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究23重点水泥股估值跟踪表3主要水泥股吨EVPB2023年8月18日总市值亿PB-对应证券简称股价年底产能万吨2015吨EV值元元2015海螺水泥25681360862622034399076华新水泥134628220543564503102万年青8356658120046498099塔牌集团85310170130063404087天山股份824713873600437953091青松建化4817719220036732134金隅股份232247725220217380054冀东水泥79221053820043804072亚泰集团22372452545136212078祁连山11238718280027744100数据来源Wind国泰君安证券研究图10重点水泥企业估值请务必阅读正文之后的免责条款部分17of25行业周报数据来源数字水泥网国泰君安证券研究3玻璃行业本周国内浮法玻璃均价为208537元环比上涨4561元本周浮法玻璃市场量价趋缓价格小幅上涨成交环比放缓刚需支撑仍存浮法厂家产销尚可近期刚需改善明显工程端需求增量较明显虽回款依旧困难但缺单问题得到大幅度缓解目前下游加工厂持货量相对正常预计订单支撑下仍将保持一定原片库存预计未来浮法厂产销仍可得到一定支撑库存低位下价格或暂偏稳运行中长线视需求情况价格或仍有一定提涨产线方面近期少数产线预计将逐步出玻璃月底个别产线存点火计划产能方面本周在产日熔量共计169350吨环比持平周内产线暂无变化重点监测省份生产企业库存总量为3906万重量箱较上周四库存下降83万请务必阅读正文之后的免责条款部分18of25行业周报重量箱降幅208库存环比降幅缩小771个百分点库存天数约1911天较上周减少040天我们判断2023年普通浮法玻璃或在底部展现出价格弹性因此当前我们首推环保领先产能扩张的信义玻璃0868H6及高分红高股息的旗滨集团601636表42023年8月14日至8月18日玻璃市场变动地区变动情况华东零星报涨走货逐渐放缓本周华东浮法玻璃市场价格主流走稳局部零星上调1-2元重量箱不等周初成交维持良好近日出货逐步放缓周内深加工厂观望情绪略增按需采华东购为主部分使用前期库存下周来看市场需求难有明显起色价格上涨支撑不足原片厂或存稳价心态华南价格零星上调出货略缓本周华南浮法玻璃市场价格以稳为主少数白玻超白及色玻价格上调1-3元重量箱多数厂稳价维持出货周内厂家出货较前期略有放缓但多数仍处华南于降库状态终端订单情况表现一般或影响价格上涨的持续性河源旗滨600TD二线暂未出产品预计短期市场趋稳运行华北价格重心上移交投放缓周内华北玻璃市场价格重心多数仍有上移成交放缓主产区沙河贸易商兑现利润沙河区域小板货源紧俏周内价格进一步上涨大板成交放缓相对明华北显贸易商灵活出售自身库存库房现货价格逐步倒挂于厂装价格目前5mm大板市场主流成交1900-1950元吨京津唐区域周内出货维持尚可多数厂家库存仍有小幅缩减部分上涨2-3元重量箱华中价格部分小涨出货减缓本周华中浮法玻璃市场成交尚可部分厂涨2-3元中下游部分消化自身库存接单情况维持尚可厂家出货较上周有所减缓库存低位部分规格缺华中货厂家观望情绪浓郁区域内厂家产销差异明显湖北产销良好江西产销一般湖南维持尚可下周来看短期价格维持稳定下游提货动力不足西南稳中小涨产销良好本周西南浮法玻璃市场价格重心继续上移部分厂报价累计上调1-3元重量箱周内厂家整体出货维持良好部分厂库存已降至低位货源供应偏紧周边市西南场交投略有降温西南企业调价趋谨慎低库位支撑下预计短期西南市场大概率延续上涨趋势东北价格小涨交投尚可本周东北区域成交良好价格上调1-3元重量箱周内部分区域东北受降水影响出货放缓近期下游订单改善厂家产销维持尚可库存处于正常或偏低水平目前东北区域供需结构尚可叠加外发支撑预期出货仍可得到一定维持西北价格稳中有涨出货尚可本周西北浮法玻璃价格稳中有涨整体交投氛围尚可周内西北部分厂报价累计涨幅2-7元重量箱不等下游阶段性补货刚需缓慢释放多数厂出货尚可个别厂价格近期存调涨意向关注新价落实情况数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究31库存变化截至8月17日重点监测省份生产企业库存总量为3906万重量箱较上周四库存下降83万重量箱降幅208库存环比降幅缩小771个百分点库存天数约1911天较上周减少040天本周重点监测省份产量131100万重量箱消费量139400万重量箱产销率10633图11重点联系浮法玻璃企业月度库存上升万重箱请务必阅读正文之后的免责条款部分19of25行业周报数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究32生产线及产能截至本周四全国浮法玻璃生产线共计311条正常在产248条日熔量共计169350吨周内产线暂无变化图12平板玻璃库存数据来源玻璃信息网国泰君安证券研究图13全国浮法玻璃生产线动态跟踪按重量请务必阅读正文之后的免责条款部分20of25