【行情复盘】8月21日，沪铝主力合约AL2309平开高走，震荡偏强，报收于18490元/吨，环比上涨0.49%。长江有色A00铝锭现货价格环比上涨80元/吨，南通A00铝锭现货价格环比上涨90元/吨，A00铝锭现货平均升贴水130元/吨。氧化铝主力合约AO2311震荡偏强，报收于2922元/吨，环比上涨0.93%。氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为2903.5元/吨。
　　【重要资讯】上游方面，据国际铝业协会，7月份全球原铝产量为586.1万吨，去年同期为588.9万吨，前一个月修正值为569.4万吨。7月原铝日均产量为18.91万吨，前一个月为18.98万吨。下游方面，上周国内铝型材龙头企业开工率呈现稳中偏弱的态势，环比上周下滑0.2个百分点，至67.6%。光伏板块下游需求向好，带动相关铝型材加工企业订单量与开工率抬升，但难以扭转建筑型材板块下滑带来的开工率走弱的格局，因此本周整体开工率呈现稳中偏弱的态势。库存方面，2023年8月21日，SMM统计国内电解铝锭社会库存49.1万吨，较上周四库存增加0.1万吨，较2022年8月历史同期库存下降19.2万吨，仍继续位于近五年同期低位。
　　【交易策略】从盘面上看，沪铝资金呈流入态势，主力多头增仓较多。国内供给端宽松预期持续，各地复产产能持续小幅增加，仅四川地区出现了少量减产。未来需继续关注西南地区水电供应情况。需求方面，下游加工企业周度开工率环比小幅上升，型材板块略有好转。库存方面，国内社会库存继续小幅去库，伦铝库存继续减少。盘面高位盘整，但低库存对铝价存在一定支撑，建议暂时观望，中长期依然维持宽幅震荡走势。需关注供给端扰动以及美指走势，主力合约上方压力位20000，下方支撑位17000。氧化铝方面，此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕，在现货依然温和上涨的支撑下，氧化铝在有色板块中跌幅较小。整体依然延续高位震荡的态势，建议可逢高少量试空，中长期依然受制于供大于求的基本面现状，基本面依然整体偏空。

研究报告全文：沪铝期货期权日报AluminumDailyReportt摘要投资咨询业务资格京证监许可行情复盘8月21日沪铝主力合约AL2309平开高走震荡偏强报收于18490201275号元吨环比上涨049长江有色A00铝锭现货价格环比上涨80元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨90元吨A00铝锭现货平均升贴水130元吨氧化铝主力合约作者有色与新能源金属研究中心AO2311震荡偏强报收于2922元吨环比上涨093氧化铝现货安泰科以及百川胡彬两网均价为29035元吨执业编号F0289497从业重要资讯上游方面据国际铝业协会7月份全球原铝产量为5861万吨去年同期为5889万吨前一个月修正值为5694万吨7月原铝日均产量为1891万Z0011019投资咨询吨前一个月为1898万吨下游方面上周国内铝型材龙头企业开工率呈现稳中联系方式010-68576697偏弱的态势环比上周下滑02个百分点至676光伏板块下游需求向好带hubin1foundersccom动相关铝型材加工企业订单量与开工率抬升但难以扭转建筑型材板块下滑带来的开工率走弱的格局因此本周整体开工率呈现稳中偏弱的态势库存方面2023成文时间2023年8月21日星期一年8月21日SMM统计国内电解铝锭社会库存491万吨较上周四库存增加01万吨较2022年8月历史同期库存下降192万吨仍继续位于近五年同期低位交易策略从盘面上看沪铝资金呈流入态势主力多头增仓较多国内供给端宽松预期持续各地复产产能持续小幅增加仅四川地区出现了少量减产未来需继续关注西南地区水电供应情况需求方面下游加工企业周度开工率环比小幅上升型材板块略有好转库存方面国内社会库存继续小幅去库伦铝库存继续减少盘面高位盘整但低库存对铝价存在一定支撑建议暂时观望中长期依然维持宽幅震荡走势需关注供给端扰动以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000氧化铝方面此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕在现货依然温和上涨的支撑下氧化铝在有色板块中跌幅较小整体依然延续高位震荡的态势建议可逢高少量试空中长期依然受制于供大于求的基本面现状基本面依然整体偏空更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页1基本面及操作策略8月21日沪铝主力合约AL2309平开高走震荡偏强报收于18490元吨环比上涨049长江有色A00铝锭现货价格环比上涨80元吨南通A00铝锭现货价格环比上涨90元吨A00铝锭现货平均升贴水130元吨氧化铝主力合约AO2311震荡偏强报收于2922元吨环比上涨093氧化铝现货安泰科以及百川两网均价为29035元吨上游方面据国际铝业协会7月份全球原铝产量为5861万吨去年同期为5889万吨前一个月修正值为5694万吨7月原铝日均产量为1891万吨前一个月为1898万吨下游方面上周国内铝型材龙头企业开工率呈现稳中偏弱的态势环比上周下滑02个百分点至676光伏板块下游需求向好带动相关铝型材加工企业订单量与开工率抬升但难以扭转建筑型材板块下滑带来的开工率走弱的格局因此本周整体开工率呈现稳中偏弱的态势库存方面2023年8月21日SMM统计国内电解铝锭社会库存491万吨较上周四库存增加01万吨较2022年8月历史同期库存下降192万吨仍继续位于近五年同期低位从盘面上看沪铝资金呈流入态势主力多头增仓较多国内供给端宽松预期持续各地复产产能持续小幅增加仅四川地区出现了少量减产未来需继续关注西南地区水电供应情况需求方面下游加工企业周度开工率环比小幅上升型材板块略有好转库存方面国内社会库存继续小幅去库伦铝库存继续减少盘面高位盘整但低库存对铝价存在一定支撑建议暂时观望中长期依然维持宽幅震荡走势需关注供给端扰动以及美指走势主力合约上方压力位20000下方支撑位17000氧化铝方面此前河南的铝土矿减产以及西南地区下游电解铝复产的利多因素已经基本消化完毕在现货依然温和上涨的支撑下氧化铝在有色板块中跌幅较小整体依然延续高位震荡的态势建议可逢高少量试空中长期依然受制于供大于求的基本面现状基本面依然整体偏空请务必阅读最后重要事项第2页请务必阅读最后重要事项第3页2今日现货市场情况长江有色A00铝平均价南储宁波A00铝锭平均价南海灵通佛山A00铝锭含票平均价电解铝现货报价18600涨跌8018600涨跌8018840涨跌90一级氧化铝河南一级氧化铝山西一级氧化铝贵阳氧化铝现货报价293029352905A00铝锭升贴水最小值A00铝锭升贴水最大值平均值LME铝升贴水0-3美元铝锭升贴水110150130-4775上海电解铝保税库仓单最高溢价12000最低溢价11000平均溢价115贸易升水美元上海电解铝CIF提单最高溢价13000最低溢价11000平均溢价120库存上期所铝期货库存96554LME铝期货库存491050今日长江有色A00铝平均价1860000元吨氧化铝三地均价在29233元吨A00铝锭的升贴水最大值15000元吨最小值11000元吨平均值130元吨上海保税区电解铝仓单最高溢价12000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价9000美元吨上海电解铝CIF提单最高溢价13000美元吨最低溢价11000美元吨平均溢价12000美元吨3今日期货市场情况开盘价18400最高价18545最低价18360收盘价18490成交量144972铝期货报价涨跌90涨跌幅049成交量144972持仓量173276持仓量变化4398现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差145-135-125-6552023-08-21沪铝主力2307合约开盘于18400元吨最高价18545元吨最低价18360元吨报收于18490元吨成交量144972手持仓量173276手开盘价2891最高价2926最低价2891收盘价2922成交量44193氧化铝期货报价涨跌17涨跌幅210成交量44193持仓量61014持仓量变化288现货-近月基差连二-连一连三-连二连四-连三连五-连四价差-65-16-186-82023-08-21氧化铝主力2311合约开盘于2891元吨最高价2926元吨最低价2891元吨报收于2922元吨成交量44193手持仓量61014手请务必阅读最后重要事项第4页4铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名200002500018000160002000014000120001500010000800010000600040005000200000中信期货国泰君安华泰期货东证期货海通期货中信期货国泰君安东证期货银河期货中粮期货主力合约多单持仓比例16中信期货国泰君安11华泰期货东证期货538海通期货6其他6主力合约空单持仓比例19中信期货国泰君安东证期货1051银河期货中粮期货9其他65请务必阅读最后重要事项第5页5氧化铝持仓情况分析多头持仓前五名空头持仓前五名6200635061506300610062506050620060006150595059006100东吴期货徽商期货中信建投东证期货申万期货东证期货中信建投徽商期货申万期货东吴期货主力合约多单持仓比例11东吴期货11徽商期货47中信建投11东证期货申万期货10其他10主力合约空单持仓比例11东证期货11中信建投46徽商期货11申万期货东吴期货11其他10请务必阅读最后重要事项第6页5铝价升贴水及基差走势长江有色金属市场A00铝现货均价走势A00铝锭升贴水平均值26000005002400000400300220000020010020000000-1001800000-2001600000-300-4001400000-500120000010000002020-08-192020-10-192020-12-192021-02-192021-04-192021-06-192021-08-192021-10-192021-12-192022-02-192022-10-192022-12-192023-04-192023-06-192022-04-192022-06-192022-08-192023-02-19A00铝锭升贴水平均值图1长江有色A00铝现货报价走势图2A00铝锭升贴水平均值资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理60002600080025000400024000600230002200040020002100020000200吨19000000吨18000吨0美元17000元元16000-2000-2001500014000-400-4000130001200011000-600-6000100009000-800LME现货铝较三个月期铝升贴水基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图3伦铝现货升贴水走势图4铝期现价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第7页氧化铝两网均价澳大利亚氧化铝价格4500FOB80000400070000350060000吨300050000吨元400002500美元30000200020000150010000000氧化铝两网均价图5氧化铝现货价格走势图6进口氧化铝价格走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理现货方面上周五早盘沪铝震荡运行后迅速下探华东现货市场维持偏紧状态无锡等主流地区库存维持低位但前一日部分货源补入铝价连涨三日且升水较高下游畏高接货情绪一般市场出货方增加升水收窄华东地区实际成交对SMMA00铝价贴水50元吨到平水左右中原地区现货成交情况相对较弱下游畏高接货情绪一般升水同样收窄整体来看目前主流消费地现货流通仍然偏紧铝锭社会库存较低市场等待更多的现货补充但高居不下的铝水比例的原因国内铸锭量普遍较低市场短期难以有大量集中到货的情况下游消费好转补库走好的情况下短期现货升水获得支撑但下游畏高接货情绪一般短期现货升水恐有所收窄6铝锭库存情况4000000026000001600000004000002400000140000000350000003500003000000022000001200000002000000300000250000001000000001800000吨2000000080000000250000吨1600000吨6000000015000000200000美元1400000元吨1000000040000000120000015000050000001000000200000000008000000001000002021-08-112021-12-112022-02-112022-06-112022-08-112022-10-112022-12-112023-02-112023-04-112023-06-112023-08-112021-10-112022-04-112021-08-112021-10-112021-12-112022-02-112022-04-112022-08-112022-10-112022-12-112023-02-112023-04-112023-06-112023-08-112022-06-11上期所铝库存沪铝期价LME铝库存LME三月铝收盘价图7上期所库存及沪铝价格比较图8伦铝库存及伦铝价格比较资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第8页18025140002500160201200020001401512010000150010010800010008056000500万吨万吨60万吨0万吨40400000020-52000-5000-10日日日日日日日日日日日日日日日日日日日000-100024242424242424242424242424242424242424月月月月月月月月月月月月月月月月月月月24682468246810121012101210年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020-08-172020-10-172020-12-172021-02-172021-04-172021-06-172021-08-172021-10-172021-12-172022-02-172022-04-172022-06-172022-08-172022-10-172022-12-172023-02-172023-04-172023-06-172023-08-172020202020202020202120212021202120222022202220222019201920202020202120212022变化右轴百川十二地铝锭库存变化右轴上海有色库存电解铝总计图9百川十二地铝锭库存走势图10上海有色电解铝库存走势资料来源百川资讯方正中期研究院整理资料来源同花顺方正中期研究院整理上期所2023-08-18铝锭库存9655400吨环比上期-867900吨LME2023-08-21铝库存49105000吨环比上期减少7500吨据百川资讯统计最新百川十二地铝锭库存47200000吨周环比-2310000吨据上海有色统计最新一期铝锭库存4910万吨周环比-150万吨市场工厂总库存合计260000024000002200000吨2000000180000016000001400000市场工厂总库存合计图11百川氧化铝市场库存以及工厂库存合计走势资料来源百川方正中期研究院整理请务必阅读最后重要事项第9页7铝棒情况SMM统计铝棒库存继续维持低位震荡运行的局面临近旺季需求平平铝棒市场仍显出库不畅本周铝棒出库量未见起色据SMM统计铝棒周度出库量336万吨较上周出库量周度下降004万吨铝棒出库数据连续下滑已逾一月在入库未有明显增快的情况下本周的铝棒供需格局维持偏弱的局面2023年8月21日SMM统计国内铝棒库存771万吨较上周四库存增加031万吨仍处于近三年的同期低位库存的增量主要来源于佛山无锡等地区8铝行业资讯伦敦金属交易所LME铝库存增加7500吨铜库存增加3125吨镍库存减少24吨铅库存减少225吨锡库存持平锌库存减少425吨据国际铝业协会7月份全球原铝产量为5861万吨去年同期为5889万吨前一个月修正值为5694万吨7月原铝日均产量为1891万吨前一个月为1898万吨海关总署最新数据显示中国7月铝土矿铝矿砂及其精矿进口量为1291059935吨环比增加1168同比增加2226几内亚为最大供应国当月中国自该国进口铝土矿918616849吨环比增加1307同比增加5513万顺新材近日表示四川万顺中基年产13万吨高精铝板带项目4台铸轧机已投入使用另外1台冷轧机2台铸轧机进入调试阶段剩余铸轧机冷轧机陆续安装调试后计划在今年全面完成建设国家统计局最新发布的数据显示中国7月原铝电解铝产量为348万吨同比增长151-7月原铝电解铝产量为2362万吨同比增长28山东一凡金属年产15万吨再生铝项目在阳信县投产海关总署最新数据显示2023年7月中国出口未锻轧铝及铝材4897万吨1-7月累计出口32964万吨同比下降207外电8月7日消息Interfax援引俄罗斯铁路部门的数据称今年1-7月俄罗斯铝业公司UCRusal铝出口量同比下降了4至1745万吨数据显示1-7月俄罗斯铝业的铝发运总量包括俄罗斯境内的发运量在大体与上年持平为2094万吨同期该公司俄罗斯境内原铝发运量同比增加32至340000吨1-7月俄罗斯铝业的氧化铝进口量同比增加1至303万吨9铝期权成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨58613-5809738502589--看跌70847-5296654411923--铝期权129460-111051392914512120878861请务必阅读最后重要事项第10页铝期权日成交量与持仓量铝期权成交与持仓认沽认购比250000252000002150000151000001500000500品种成交量品种持仓量单位张单位张成交量PCR持仓量PCR图12铝期权日成交量与持仓量图13铝期权成交与持仓认购认沽比资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理040210000000历史波动率锥0351900000000301700000000700600251500000000500201300000000400151100000000300109000000002000570000000010000500000000005日10日20日60日min1030502022-08-262022-09-262022-10-262022-11-262022-12-262023-01-262023-02-262023-03-262023-04-262023-05-262023-06-262023-07-262023-08-267090maxHV5日10日20日60日close图14铝历史波动率图15铝历史波动率锥资料来源Wind资讯方正中期研究院整理资料来源Wind资讯方正中期研究院整理期权策略沪铝2309合约近期沪铝盘面宽幅震荡在基本面缺乏突出矛盾前盘面难以形成趋势性行情可以考虑双卖策略以赚取额外权利金收益请务必阅读最后重要事项第11页10铝套利一期现价差分析2600080025000240006002300022000400210002000020019000吨18000吨017000元元16000-200150001400013000-4001200011000-600100009000-800基差右轴长江有色市场A00铝平均价期货收盘价铝活跃合约图16原铝期现价差分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理本周沪铝期货现货走势基本一致只是幅度略有区别基差也呈现持续为正的态势现阶段基差绝对值有所扩大因此可以考虑短线逢高做空基差或者观望为主二跨期套利分析请务必阅读最后重要事项第12页近月-连三9008007006005004003002001000-100-200近月-连三图17沪铝跨期价差走势资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前沪铝大体上呈现出back结构0-3价差已从低位反弹建议暂时观望等待逢高沽空机会三沪伦比走势分析沪伦比950900850800750700650600550500沪伦比图18沪铝比值走势分析资料来源Wind资讯方正中期研究院整理目前内外盘沪伦比较前期略有回升所以原铝进口窗口维持开启请务必阅读最后重要事项第13页联系我们请务必阅读最后重要事项第14页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第15页