棉花观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2401合约16945元/吨，较前日下跌10元/吨，跌幅0.06%。持仓量550021手，仓单数8655张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价17943元/吨，较前日下跌70元/吨。现货基差CF01+1000，较前日下跌60。全国均价18011元/吨，较前日下跌1元/吨。现货基差CF01+1070，较前日下跌10。
　　近期市场资讯，印度当日上市量折皮棉约4318吨，其中主要包括古吉拉特邦1360吨，马哈拉施特拉邦1105吨和泰米尔纳德邦510吨等。据印度农业部统计，截至8月18日，印度周度植棉面积为5.78万公顷，较前一周大幅减少约71%。截至18日印度新棉种植面积累计达1218.61万公顷，同比减少1.9%，但仍持续处于近年偏高水平。具体从各棉区植棉情况来看，北部棉区新棉播种面积达162.48万公顷，同比领先4.7%。中部棉区播种面积在750.33万公顷，同比略领先2.4%。南部棉区新棉播种面积在280.96万公顷，同比落后约14.8%。据印度气象部门消息，近期印度全国整体降雨有所减少，截至8月20日，累计季风降雨量在579.3mm，较往年正常水平减少约7%。从区域分布情况来看，目前西北部地区累计降雨量持续偏多。受雨水天气影响，旁遮普邦地区虫害现象有所加重，当地有关部门已经采取措施加强监测，目前尚无重大异常现象。据气象部门预测，未来2-3日内北部棉区拉贾斯坦邦东部以及中部棉区中央邦地区或将迎来大雨。本周末之前，印度东部以及东北部地区的降雨概率或相对较高。据巴基斯坦棉花加工协会最新数据显示，截至8月15日，巴基斯坦上半月籽棉累计上市量折皮棉约10.6万吨，环比7月下半月增加约20%。从累计情况来看，至15日，巴基斯坦新年度籽棉累计上市量折皮棉32.8万吨。其中，信德省上市量折皮棉约22.9万吨，旁遮普省上市量折皮棉约9.9万吨。从已上市新花流向来看，目前纺企采购量在28.8万吨，出口约1.0万吨，轧花厂库存约2.9万吨。美国天气方面，据美国国家飓风中心，上周后期飓风Hillary持续增强，风速一度高达232千米/时，至20日，风暴系统北上进入加州南部地区，强度降为热带风暴。受此风暴系统活动影响，加州东南部，亚利桑那州西部等地预计将带来较强降雨，同时气温有所下降。目前来看，加州SJV地区地下水较为充足，因此在降雨较多的情况之下，面临山洪暴发的风险。得州南部持续为高温潮湿天气，加速了新棉生长，轧花厂正常满负荷进行加工工作。短期内预计受风暴系统活动影响，当地有望迎来降雨，棉农正在加快采摘进度。本周格兰德流域及海湾区有雷暴概率，降雨量或在12-51mm，部分地区或更高。
　　昨日郑棉期价维持震荡，当前国储棉持续100%成交，下游需求仍在，但开机率下滑以及消费形势的不确定性或对价格形成压力。新花因天气因素或推迟上市，短期价格进一步大幅下跌的概率不大，后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　新季棉花生长顺利
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2401合约5474元/吨，较前日上涨40，涨幅0.74%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格5350元/吨，较前一日持平。现货基差sp09-120，较前一日下跌40。山东地区“月亮”针叶浆5400元/吨，较前一日持平。现货基差sp09-70，较前一日下跌40。山东地区“马牌”针叶浆5400元/吨，较前一日持平。现货基差sp09-70，较前一日下跌40。山东地区“北木”针叶浆现货价格6000元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+530，较前一日下跌40。
　　近期市场资讯，昨日个别海外阔叶浆外盘宣布9月报价上涨20美元/吨，支撑盘面价格上行。进口针叶浆现货价格随盘面上涨25-75元/吨。生活用纸市场行情横盘整理，市场高价放量不足，纸企公布涨价函节奏放缓。纸企开工比较稳定，供应暂无明显变化，下游加工厂随卖随买，刚需为主，市场供需平稳，观望上游纸浆价格变化。
　　昨日纸浆维持震荡，当前下游消费对纸厂进货产生了影响，纸厂大多保持观望态度，交易市场需求延续清淡。虽然近期海外浆厂有个别上调了纸浆价格，且国内纸厂也陆续有涨价函的发布，但是由于下游消费疲软，使得下游纸厂大多只刚需进货，维持低位的库存，从而压制了纸浆上涨的动力。随着最近期货现货的价格表现来看，可以看出目前来看期货市场应该是在交易预期，并不是在交易当下。后续应该持续关注纸浆盘面价格波动。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，期货方面，截止前一日收盘，白糖2401合约收盘价6975元/吨，环比上涨91元/吨，涨幅1.32%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价7330元/吨，环比上涨40元/吨，现货基差SRO9+360，环比下跌50。云南昆明地区白糖现货成交价7050元/吨，环比上涨50元/吨，现货基差SRO9+80，环比下跌40。
　　近期市场咨询，巴西国家供应公司发布的2023/24榨季第二次产量预估显示，预计巴西中南部地区甘蔗压榨量为5.9037亿吨，同比增加7.3%，

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-08-22下游采购刚需为主郑棉震荡运行研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2401合约16945元吨较前日下跌10元吨跌幅006从业资格号F3047125持仓量550021手仓单数8655张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价17943元投资咨询号Z0015474吨较前日下跌70元吨现货基差CF011000较前日下跌60全国均价18011元吨较前日下跌1元吨现货基差CF011070较前日下跌10投资咨询业务资格近期市场资讯印度当日上市量折皮棉约4318吨其中主要包括古吉拉特邦1360证监许可20111289号吨马哈拉施特拉邦1105吨和泰米尔纳德邦510吨等据印度农业部统计截至8月18日印度周度植棉面积为578万公顷较前一周大幅减少约71截至18日印度新棉种植面积累计达121861万公顷同比减少19但仍持续处于近年偏高水平具体从各棉区植棉情况来看北部棉区新棉播种面积达16248万公顷同比领先47中部棉区播种面积在75033万公顷同比略领先24南部棉区新棉播种面积在28096万公顷同比落后约148据印度气象部门消息近期印度全国整体降雨有所减少截至8月20日累计季风降雨量在5793mm较往年正常水平减少约7从区域分布情况来看目前西北部地区累计降雨量持续偏多受雨水天气影响旁遮普邦地区虫害现象有所加重当地有关部门已经采取措施加强监测目前尚无重大异常现象据气象部门预测未来2-3日内北部棉区拉贾斯坦邦东部以及中部棉区中央邦地区或将迎来大雨本周末之前印度东部以及东北部地区的降雨概率或相对较高据巴基斯坦棉花加工协会最新数据显示截至8月15日巴基斯坦上半月籽棉累计上市量折皮棉约106万吨环比7月下半月增加约20从累计情况来看至15日巴基斯坦新年度籽棉累计上市量折皮棉328万吨其中信德省上市量折皮棉约229万吨旁遮普省上市量折皮棉约99万吨从已上市新花流向来看目前纺企采购量在288万吨出口约10万吨轧花厂库存约29万吨美国天气方面据美国国家飓风中心上周后期飓风Hillary持续增强风速一度高达232千米时至20日风暴系统北上进入加州南部地区强度降为热带风暴受此风暴系统活动影响加州东南部亚利桑那州西部等地预计将带来较强降雨同时气温有所下降目前来看加州SJV地区地下水较为充足因此在降雨较多的情况之下面临山洪暴发的风险得州南部持续为高温潮湿天气加速了新棉生长轧花厂正常满负荷进行加工工作短期内预计受风暴系统活动影响当地有望迎来降雨棉农正在加快采摘进度本周格兰德流域及海湾区有雷暴概率降雨量或在12-51mm部分地区或更高昨日郑棉期价维持震荡当前国储棉持续100成交下游需求仍在但开机率下滑以请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230822及消费形势的不确定性或对价格形成压力新花因天气因素或推迟上市短期价格进一步大幅下跌的概率不大后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况策略单边谨慎看涨风险新季棉花生长顺利纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2401合约5474元吨较前日上涨40涨幅074现货方面山东地区银星针叶浆现货价格5350元吨较前一日持平现货基差sp09-120较前一日下跌40山东地区月亮针叶浆5400元吨较前一日持平现货基差sp09-70较前一日下跌40山东地区马牌针叶浆5400元吨较前一日持平现货基差sp09-70较前一日下跌40山东地区北木针叶浆现货价格6000元吨较前一日持平现货基差sp09530较前一日下跌40近期市场资讯昨日个别海外阔叶浆外盘宣布9月报价上涨20美元吨支撑盘面价格上行进口针叶浆现货价格随盘面上涨25-75元吨生活用纸市场行情横盘整理市场高价放量不足纸企公布涨价函节奏放缓纸企开工比较稳定供应暂无明显变化下游加工厂随卖随买刚需为主市场供需平稳观望上游纸浆价格变化昨日纸浆维持震荡当前下游消费对纸厂进货产生了影响纸厂大多保持观望态度交易市场需求延续清淡虽然近期海外浆厂有个别上调了纸浆价格且国内纸厂也陆续有涨价函的发布但是由于下游消费疲软使得下游纸厂大多只刚需进货维持低位的库存从而压制了纸浆上涨的动力随着最近期货现货的价格表现来看可以看出目前来看期货市场应该是在交易预期并不是在交易当下后续应该持续关注纸浆盘面价格波动策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230822白糖观点市场分析期货方面期货方面截止前一日收盘白糖2401合约收盘价6975元吨环比上涨91元吨涨幅132现货方面广西南宁地区白糖现货成交价7330元吨环比上涨40元吨现货基差SRO9360环比下跌50云南昆明地区白糖现货成交价7050元吨环比上涨50元吨现货基差SRO980环比下跌40近期市场咨询巴西国家供应公司发布的202324榨季第二次产量预估显示预计巴西中南部地区甘蔗压榨量为59037亿吨同比增加73主要因良好天气促进单产提升预计甘蔗单产同比增加77达到80391吨公顷但预计面积小幅下降04至73437万公顷预计糖产量为372233万吨同比增加11较前次预估上调208万吨昨日白糖期价震荡运行截至7月底国内食糖工业库存仅为159万吨为同期十年内最低水平同时广西集团清库速度也快于同期较低的库存给予现货维持7000元吨以上高位的信心以及食糖价格底部的支撑其次09合约即将进入交割目前仓单接货意愿较强同时现货有一定的放量时间即将进入双节备货阶段市场对销售数据有所期待最后是进口问题7月我国进口食糖11万吨同比减少171万吨进口量低于市场根据之前船报预期的15万吨巴西港口的食糖出运可能有一定的影响8月进口数字是否能达到预期还有待验证加之市场消息称糖浆预拌粉可能进行管控以及当前人民币兑美元破73的不利影响进口窗口难以打开给予了盘面强力的支撑总体而言内外糖价短时间内依然维持高位震荡的趋势其中郑糖偏强一些要想打破震荡区间需要进一步的消息助推留意郑糖逢低做多的机会策略单边谨慎看涨风险宏观及政策影响请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230822目录棉花观点1纸浆观点2白糖观点3图表图1中国棉花检验量丨单位吨6图2中国棉花商业库存丨单位万吨6图3棉花折存天数丨单位天6图4纱线折存天数丨单位天6图5纺纱厂开机率丨单位6图6织布厂开机率丨单位6图7中国棉花播种面积丨单位千公顷7图8中国棉花产量丨单位万吨7图9新疆棉花产量丨单位万吨7图10中国棉花单产丨单位千克公顷8图11棉花种植成本丨单位元亩8图12全球棉花产量库存丨单位千包8图13美国棉花产量库存丨单位千包8图14巴西棉花产量库存丨单位千包8图15印度棉花产量库存丨单位千包8图16巴基斯坦棉花产量库存丨单位千包9图17澳大利亚棉花产量库存丨单位千包9图18棉花期货主力合约丨单位元吨9图19棉花基差-新疆丨单位元吨9图20棉花1-5价差丨单位元吨9图21棉花5-9价差丨单位元吨9图22棉花9-1价差丨单位元吨10图23纸浆主力期货丨单位元吨10图24山东银星现货价格丨单位元吨10图25山东金狮现货价格丨单位元吨10图26纸浆1-5月合约价差丨单位元吨10图27纸浆5-9合约价差丨单位元吨10图28纸浆9-1合约价差丨单位元吨11图29山东银星基差丨单位元吨11图30山东金狮基差丨单位元吨11图31白板纸周度开工负荷丨单位11图32箱板纸周度开工负荷丨单位11图33双胶纸周度开工负荷丨单位11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明417软商品日报丨20230822图34白卡纸周度开工负荷丨单位12图35阔叶浆周度开工负荷丨单位12图36化机浆周度开工负荷丨单位12图37竹浆周度开工负荷丨单位12图38白卡纸周度企业库存丨单位千吨12图39生活用纸周度企业库存丨单位千吨12图40箱板纸周度企业库存丨单位千吨13图41双胶纸周度企业库存丨单位千吨13图42双铜纸周度企业库存丨单位千吨13图43青岛港周度纸浆库存丨单位千吨13图44保定地区月度纸浆库存丨单位千吨13图45中国纸浆月度港口库存丨单位千吨13图46白糖主力合约丨单位元吨14图47ICE11号糖丨单位美分磅14图48白糖01-05价差丨单位元吨14图49白糖05-09价差丨单位元吨14图50白糖09-01价差丨单位元吨14图51广西白糖现货价格丨单位元吨14图52白糖基差丨单位元吨15图53泰国配额外食糖进口利润丨单位元吨15图54巴西配额外食糖进口利润丨单位元吨15图55泰国配额外食糖加工成本丨单位元吨15图56巴西配额外食糖加工成本丨单位元吨15图57巴西乙醇折糖价丨单位美分磅15图58食糖月度进口量丨单位万吨16图59糖浆月度进口量丨单位万吨16图60白糖工业库存丨单位万吨16图61巴西年度食糖产量丨单位万吨16图62泰国年度食糖产量丨单位万吨16图63印度年度食糖产量丨单位万吨16请仔细阅读本报告最后一页的免责声明517软商品日报丨20230822图1中国棉花检验量丨单位吨图2中国棉花商业库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023700000060060000005005000000400400000030000003002000000200100000010001334965819717025712914516117719320922524127328930532133735310000001131357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3棉花折存天数丨单位天图4纱线折存天数丨单位天20192020202120222023201920202021202220236040355030402530201520101050013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5纺纱厂开机率丨单位图6织布厂开机率丨单位20192020202120222023201920202021202220231009090808070706060505040403030202010100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明617软商品日报丨20230822图7棉花工业库存丨单位万吨图8棉花进口数量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023120454010035803025602040151020500123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9纱工业产品产量丨单位万吨图7中国棉花播种面积丨单位千公顷20192020202120222023汇总3504500400030035002503000200250015020001500100100050500001234567891011122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图8中国棉花产量丨单位万吨图9新疆棉花产量丨单位万吨汇总汇总640600620500600400580560300540200520100500480020132014201520162017201820192020202120222013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据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