本周尿素期货呈现高位震荡趋势，周中主力合约再度向上突破前高受阻。截至周五，主力合约收盘价2076元/吨，周度涨幅1.27%。现货市场持续走高，周五报价回落。截至18日，山东地区价格2540元/吨，河南地区2560元/吨，二者分别较上周上涨80元/吨、100元/吨。
　　本周支撑尿素市场的主要驱动仍来自于国际市场印标及出口。最新消息称本次印标最终确定采购近176万吨货源，且中国供货数量或超100万吨，此轮招标不论是印度最终采购量还是中国出口量都远超此前市场预期。若此番中国对印度超预期供货量落实，则短期中下游也会因超预期的印标结果而准备集港订单，采购需求仍有支撑。国际市场本周因尼日利亚和东南亚供应恢复正常、中国出口量超预期，后半周价格承压，部分地区日度跌幅超过20美元/吨/天，对国内尿素市场产生负面影响。
　　国内方面，本周尿素装置短停、故障频繁，行业生产水平降至79.83%，周环比下降2.68个百分点，煤头尿素企业和气头尿素企业开工分别下降1.22个百分点、提升0.7个百分点。尿素供应量跟随生产水平的下降而下降，周内日产水平最低降至近16万吨的阶段性低位。截至周五，尿素日产量16.49万吨，较上周五的17.46万吨下降0.97万吨，降幅5.56%。但当前日产水平仍处于近几年最高位，供应压力依旧偏高。
　　需求方面仍有部分支撑，一方面在于出口订单集港采购，另一方面在于工业刚需提升。本周下游复合肥、三聚氰胺行业开工分别较上周提升6.39个百分点和0.02个百分点。但受制于国内农需淡季、下游对高价抵触情绪渐浓，市场实际成交并不理想。库存方面受印标支撑，港口集港货源明显提升。但受制于下游采购情绪回落，企业库存有所回升。本周尿素企业库存26.44万吨，周环比增加3.11万吨，增幅13.33%。港口库存43.25万吨，周环比增幅达到41%。
　　整体来看，印标结果落定后尿素市场利好阶段性因素出尽，但短期在企业订单量良好的支撑下，现货价格弱势整理为主，短期难以大幅下跌。期货市场情绪率先回落，在国际市场无新增利好的情况下后期盘面或逐步回归国内基本面主导。当前国内供需暂无新增亮点，盘面缺乏再度上涨驱动，趋势上建议以高位偏弱震荡思路对待，后期关注期货基差修复方向

研究报告全文：光期研究尿素策略周报2023年8月20日光大证券2020年半年度业绩1EVERBRIGHTSECURITIES尿素印标结果落定市场阶段性利好出尽p2尿素印标结果落定市场阶段性利好出尽总结本周尿素期货呈现高位震荡趋势周中主力合约再度向上突破前高受阻截至周五主力合约收盘价2076元吨周度涨幅127现货市场持续走高周五报价回落截至18日山东地区价格2540元吨河南地区2560元吨二者分别较上周上涨80元吨100元吨本周支撑尿素市场的主要驱动仍来自于国际市场印标及出口最新消息称本次印标最终确定采购近176万吨货源且中国供货数量或超100万吨此轮招标不论是印度最终采购量还是中国出口量都远超此前市场预期若此番中国对印度超预期供货量落实则短期中下游也会因超预期的印标结果而准备集港订单采购需求仍有支撑国际市场本周因尼日利亚和东南亚供应恢复正常中国出口量超预期后半周价格承压部分地区日度跌幅超过20美元吨天对国内尿素市场产生负面影响国内方面本周尿素装置短停故障频繁行业生产水平降至7983周环比下降268个百分点煤头尿素企业和气头尿素企业开工分别下降122个百分点提升07个百分点尿素供应量跟随生产水平的下降而下降周内日产水平最低降至近16万吨的阶段性低位截至周五尿素日产量1649万吨较上周五的1746万吨下降097万吨降幅556但当前日产水平仍处于近几年最高位供应压力依旧偏高需求方面仍有部分支撑一方面在于出口订单集港采购另一方面在于工业刚需提升本周下游复合肥三聚氰胺行业开工分别较上周提升639个百分点和002个百分点但受制于国内农需淡季下游对高价抵触情绪渐浓市场实际成交并不理想库存方面受印标支撑港口集港货源明显提升但受制于下游采购情绪回落企业库存有所回升本周尿素企业库存2644万吨周环比增加311万吨增幅1333港口库存4325万吨周环比增幅达到41整体来看印标结果落定后尿素市场利好阶段性因素出尽但短期在企业订单量良好的支撑下现货价格弱势整理为主短期难以大幅下跌期货市场情绪率先回落在国际市场无新增利好的情况下后期盘面或逐步回归国内基本面主导当前国内供需暂无新增亮点盘面缺乏再度上涨驱动趋势上建议以高位偏弱震荡思路对待后期关注期货基差修复方向p31期货价格本周尿素期货高位震荡周中向上突破前高受阻主力合约周度涨幅127图表主力09合约收盘价走势图单位元吨33003100290027002500230021001900170015002019-12-302020-01-302020-02-292020-03-312020-04-302020-05-312020-06-302020-07-312020-08-312020-09-302020-10-312020-11-302020-12-312021-01-312021-02-282021-03-312021-04-302021-05-312021-06-302021-07-312021-08-312021-09-302021-10-312021-11-302021-12-312022-01-312022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-31资料来源iFind光大期货研究所p42期货成交尿素期货主力合约持仓量窄幅波动远月贴水格局维持图表尿素期货主力合约成交持仓情况单位手图表尿素期货合约价差走势图单位元吨160000050000050450000140000004000001200000350000-501000000300000-100800000250000-150600000200000150000400000-200100000-2502000005000000-3002019-08-092020-08-092021-08-092022-08-092023-08-09主力合约成交量主力合约持仓量右11-09价差01-09价差资料来源iFind光大期货研究所p53期货相关品煤化工板块走势部分品种存在分化图表尿素-甲醇期货价差走势图单位元吨图表尿素-纯碱期货价差走势图单位元吨4500400020040040003500020035003000-200030002500-400-20025002000-60020001500-4001500-8001000-6002019-08-092020-08-092021-08-092022-08-092023-08-092020-01-212021-01-212022-01-212023-01-21尿素-甲醇价差右尿素UR主力合约收盘价甲醇MA主力合约收盘价尿素-纯碱价差尿素UR主力合约收盘价纯碱SA主力合约收盘价资料来源Wind光大期货研究所p63现货价格本周尿素现货市场持续走高周五报价有所回落图表国内各地区尿素现货市场价单位元吨图表国内主要尿素生产企业出厂报价单位元吨3500350033003300310031002900290027002700250025002300230021002100190017001900170015002021-06-282021-07-282021-08-282021-09-282021-10-282021-11-282021-12-282022-01-282022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-02-282023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312019-06-032020-06-032021-06-032022-06-032023-06-032021-05-28东北华北华东华南华中河南晋开安徽昊源山东联盟河南心连心山东阳煤平原江苏灵谷中煤鄂尔多斯山西天泽湖北三宁资料来源iFind光大期货研究所截至8月18日各地区尿素市场价格元吨山东临沂2550-2560上周2490-2520菏泽市场2540-2550上周2450-2500河北石家庄2540-2580上周2470-2510河南尿素市场2540-2730上周2470-2670山西大颗粒汽运参考2440-2450上周2450-2460中小颗粒参考2400-2430上周2340-2380p74基差本周尿素基差再度走强图表主流地区尿素基差单位元吨8006004002000-200-400-600-800-1000基差山东华鲁恒升基差河南晋开基差河北正元基差安徽昊源基差湖北三宁基差江苏灵谷资料来源iFind光大期货研究所p85原料天然气本周国内各地区LNG出厂价继续上调50200元吨图表中国各地区LNG出厂价格指数单位元吨10000900080007000600050004000300020001000内蒙时泰内蒙汇能内蒙森泰内蒙兴圣中煤鄂尔多斯新疆广汇宁夏哈纳斯陕西韩城众源绿能资料来源iFind光大期货研究所p96原料煤炭本周无烟煤市场价格大多维持稳定图表煤炭价格走势图单位元吨图表煤炭指数和尿素指数单位点300060016055015025005001404501302000400120350110150030010010002509020080500150701006002019-09-302019-11-302020-01-312020-03-312020-05-312020-07-312020-09-302020-11-302021-01-312021-03-312021-05-312021-07-312021-09-302021-11-302022-01-312022-03-312022-05-312022-07-312022-09-302022-11-302023-01-312023-03-312023-05-312023-07-31平仓价动力煤山西优混5500秦皇岛坑口价含税烟煤末Q5500陕西榆林煤炭指数煤炭煤炭指数焦煤煤炭指数喷吹煤车板价含税无烟煤无烟洗小块阳泉车板价含税无烟煤无烟洗中块阳泉煤炭指数动力煤化工商品指数尿素右资料来源iFind光大期货研究所截至8月17日山西晋城S04-05无烟洗小块含税价价1260-1380元吨周环比持平山西阳泉地区S1-15无烟洗中块含税价1115-1145元吨周环比持平晋城Q5500-5800硬质末煤主流含税价750-840元吨软质末煤主流含税价820-900元吨p107上游合成氨本周合成氨价格小幅上涨133图表合成氨市场主流价走势图单位元吨图表国际主要地区液氨价格走势图单位美元吨500016004500140040001200350010003000800250060020004002001500河北安徽河南湖北北非FOB美国海湾CFR西欧税前CFR印度CFR远东CFR中东FOB资料来源iFind光大期货研究所截至8月17日国内液氨市场均价3124元吨周环比133p118开工尿素整体开工-268个百分点煤制尿素开工周-122个百分点气制尿素开工07个百分点图表尿素企业周度开工率走势图单位图表煤头尿素周度企业开工率走势图单位8590858080757570706565606055555050日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日119877561621413725747691121311019112031192919281726162614261814251913251018271221101826122129152410182614223016261625162818271830月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月13456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11122333445566778891011121112233344455666777889910111210101112121010111112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年图表气头尿素周度企业开工率走势图单位图表山东企业开工率走势图单位1007570806560605540502045040日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日19464195275911987756162192813251019281422301119271222182713211123162718271826112131101911203119291928172616261426181425191325月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月11月月2月月月月月4月月月月月月6月月77月月8月月9月月月月月月月月13456789月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月112233344455566778899101112111223334455667788910111210101111121210101112122019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源MysteeliFind光大期货研究所p128开工本周小颗粒尿素开工和大颗粒开工分别-35个百分点111个百分点图表小颗粒尿素开工率走势图单位图表大颗粒尿素开工率走势图单位909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