周观点：净息差底部确立，利润释放可期。
　　上周央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告，在专栏中明确表示“商业银行维持稳健经营、防范金融风险，需保持合理利润和净息差水平”。重点阐述了利润与资本补充的关系，利润留存是银行资本补充的压舱石，保持银行合理利润重要性凸显。银行净息差已降至历史底部，央行呵护净息差态度明确。央行对银行合理释放利润态度更加开放，银行业绩自主性有望提升。我们认为，银行业单边让利的政策压力基本解除。
　　上半年行业净利润增速较Q1有所回升，净息差环比持平，板块内农商行息差环比上升。8月20日，5年期LPR报价并未跟随MLF利率下调，反映央行有意呵护银行净息差。我们判断，在央行“保持银行合理利润和净息差水平”表态释放积极信号下，后续LPR下调、高价存量按揭贷款利率调整或将以银行存款成本率下调为前提，，净息差底或已确立。预计随着稳增长政策持续加码落地，市场化融资需求有望逐步恢复，推动净息差筑底回升。在可持续支持实体经济诉求下，我们预计下半年业绩增速或将进一步释放。
　　考虑目前板块估值、持仓仍处于历史低位。我们认为，板块当前具有估值修复机会，Q3有望取得绝对收益。个股方面，看好业绩确定性较高、优质江浙区域性银行。短期来看，在区域经济优势、以及政策支持下，优质区域性银行有望延续高成长。从长期角度来看，优质地区的优质城商行、农商行拥有深耕区域、网点下沉以及当地股东等自身优势，并且长期坚持以中小企业客户和小微客户为战略定位，客户基础逐步夯实下，基本面有望长期向好。建议关注宁波银行、常熟银行、江苏银行。
　　板块表现
　　行情回顾：上周中信银行指数下跌0.76%，跑赢沪深300指数1.82pct（沪深300指数跌2.58%），在各行业中排名第8。从细分板块来看，国有行、城商行、农商行指数分别涨0.35%、0.33%、0.10%，股份行指数跌2.01%。个股方面，涨幅居前的有常熟银行（3.24%）、贵阳银行（3.03%）、长沙银行（1.72%）、兰州银行（1.33%）、江苏银行（0.99%），跌幅较大的有招商银行（ -3.83% ）、平安银行（ -2.78% ）、浦发银行（ -2.21% ）、苏州银行（ -1.70%）、重庆银行（-1.48%）。
　　板块估值：截止8月18日，银行板块PB为0.54倍，处于近五年来的7.08%分位数、估值仍在低位。
　　成交额：银行板块上周成交额为156.99亿，占全部A股的2.11%，在各行业中排名第18。
　　北向资金：上周北向资金净流出银行板块49.21亿，在各行业中排名第24。个股方面，北京银行（+1.24亿）、杭州银行（+0.89亿）、光大银行（+0.84亿）、浙商银行（+0.82亿）、农业银行（+0.60亿）流入规模居前，招商银行（-41.98亿）、平安银行（-6.81亿）、浦发银行（-3.23亿）、兴业银行（-3.18亿）、邮储银行（-1.43亿）流出规模居前。
　　流动性跟踪
　　央行动态：上周央行共开展7750亿逆回购操作，同时180亿逆回购到期；MLF投放4010亿，到期4000亿，实现净投放7580亿。
　　利率跟踪：短端利率方面，DR001、DR007较上周分别+60BP、+16BP至1.94%、1.92%。长端利率方面，10年期国债收益率、国开债收益率较上周分别-7BP、-6BP至2.56%、2.67%。同业存单利率方面，1年期中债商业银行同业存单到期收益率(AAA)较上周-6BP至2.21%。票据利率方面，3M、半年国股票据转贴现利率较上周-6BP、-9BP至1.21%、1.07%。
　　行业要闻跟踪
　　①央行：8月15日，逆回购操作、中期借贷便利操作中标利率分别为1.80%、2.50%，较上次下调10BP和15BP；调整SLF利率隔夜品种为2.65%，7天期品种为2.80%，1个月期品种为3.15%，均较此前下降10BP。
　　②国家统计局：7月，规模以上工业增加值同比增长3.7%，环比增长0.01%；社会消费品零售总额3.7万亿元，同比增长2.5%。1-7月，全国固定资产投资（不含农户）28.59万亿元，同比增长3.4%，其中，民间投资14.94万亿元，同比下降0.5%。全国城镇调查失业率为5.3%，环比上升0.1个百分点。
　　③国家金融监管总局：上半年，商业银行累计实现净利润1.3万亿元，同比增长2.6%。商业银行年化净息差为1.74%，环比下降1BP，同比下降21BP。6月末商业银行不良贷款余额较上季末增加831亿元，不良率环比持平于1.62%。
　　个股重要公告
　　①业绩快报：杭州银行-上半年公司实现营收183.56亿，同比增6.09%；净利润83.26亿，同比增26.29%；加权平均ROE9.33，同比上升1.02个百分比。贷款、存款余额较上年末分别增长10.2%、9.14%，不良率较上年末下降1BP至0.76%，拨备覆盖率较上年末提高5.97pct至571.07%。成都银行-上半年公司实现营收111.10亿元，同比增11.16%；净利润55.76亿元，同比增25.11%；加权平均ROE9.54%，同比上升0.25个百分点。不良率较年初下降6BP至0.72%，拨备覆盖率较年初提升10.29pct至511.86%。常熟银行-上半年公司实现营收49.14亿，同比增12.35%；净利润14.5亿，同比增20.73%；加权平均ROE12.4%，同比上升0.68个百

研究报告全文：行业研究银行业跟踪净息差底部确立利润释2023年8月21日看好维持放可期银行行业报告东兴周观点净息差底部确立利润释放可期证未来3-6个月行业大事券上周央行发布2023年第二季度中国货币政策执行报告在专栏中明确表示8月A股上市银行披露2023年半年报股商业银行维持稳健经营防范金融风险需保持合理利润和净息差水平份重点阐述了利润与资本补充的关系利润留存是银行资本补充的压舱石保持资料来源同花顺东兴证券研究所银行合理利润重要性凸显银行净息差已降至历史底部央行呵护净息差态度行业基本资料占比有明确央行对银行合理释放利润态度更加开放银行业绩自主性有望提升我股票家数51108限们认为银行业单边让利的政策压力基本解除行业市值亿元98187541109公流通市值亿元671906968上半年行业净利润增速较Q1有所回升净息差环比持平板块内农商行息差司行业平均市盈率环比上升8月20日5年期LPR报价并未跟随MLF利率下调反映央行有486证券意呵护银行净息差我们判断在央行保持银行合理利润和净息差水平表行业指数走势图态释放积极信号下后续LPR下调高价存量按揭贷款利率调整或将以银行研239银行沪深300究存款成本率下调为前提净息差底或已确立预计随着稳增长政策持续加码报落地市场化融资需求有望逐步恢复推动净息差筑底回升在可持续支持实体经济诉求下我们预计下半年业绩增速或将进一步释放39告考虑目前板块估值持仓仍处于历史低位我们认为板块当前具有估值修复机会Q3有望取得绝对收益个股方面看好业绩确定性较高优质江浙区-161域性银行短期来看在区域经济优势以及政策支持下优质区域性银行有82210221222222422622资料来源恒生聚源东兴证券研究所望延续高成长从长期角度来看优质地区的优质城商行农商行拥有深耕区域网点下沉以及当地股东等自身优势并且长期坚持以中小企业客户和小微分析师林瑾璐客户为战略定位客户基础逐步夯实下基本面有望长期向好建议关注宁波021-25102905linjldxzqnetcn银行常熟银行江苏银行执业证书编号S1480519070002分析师田馨宇板块表现010-66555383tianxydxzqnetcn行情回顾上周中信银行指数下跌076跑赢沪深300指数182pct沪深执业证书编号S1480521070003300指数跌258在各行业中排名第8从细分板块来看国有行城商行农商行指数分别涨035033010股份行指数跌201个股方面涨幅居前的有常熟银行324贵阳银行303长沙银行172兰州银行133江苏银行099跌幅较大的有招商银行-383平安银行-278浦发银行-221苏州银行-170重庆银行-148板块估值截止8月18日银行板块PB为054倍处于近五年来的708分位数估值仍在低位成交额银行板块上周成交额为15699亿占全部A股的211在各行业中排名第18北向资金上周北向资金净流出银行板块4921亿在各行业中排名第24个股方面北京银行124亿杭州银行089亿光大银行084亿浙商银行082亿农业银行060亿流入规模居前招商银行-4198亿平安银行-681亿浦发银行-323亿兴业银行-318亿邮储银行-143亿流出规模居前流动性跟踪央行动态上周央行共开展7750亿逆回购操作同时180亿逆回购到期MLF投放4010亿到期4000亿实现净投放7580亿敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源利率跟踪短端利率方面DR001DR007较上周分别60BP16BP至194192长端利率方面10年期国债收益率国开债收益率较上周分别-7BP-6BP至256267同业存单利率方面1年期中债商业银行同业存单到期收益率AAA较上周-6BP至221票据利率方面3M半年国股票据转贴现利率较上周-6BP-9BP至121107行业要闻跟踪央行8月15日逆回购操作中期借贷便利操作中标利率分别为180250较上次下调10BP和15BP调整SLF利率隔夜品种为2657天期品种为2801个月期品种为315均较此前下降10BP国家统计局7月规模以上工业增加值同比增长37环比增长001社会消费品零售总额37万亿元同比增长251-7月全国固定资产投资不含农户2859万亿元同比增长34其中民间投资1494万亿元同比下降05全国城镇调查失业率为53环比上升01个百分点国家金融监管总局上半年商业银行累计实现净利润13万亿元同比增长26商业银行年化净息差为174环比下降1BP同比下降21BP6月末商业银行不良贷款余额较上季末增加831亿元不良率环比持平于162个股重要公告业绩快报杭州银行-上半年公司实现营收18356亿同比增609净利润8326亿同比增2629加权平均ROE933同比上升102个百分比贷款存款余额较上年末分别增长102914不良率较上年末下降1BP至076拨备覆盖率较上年末提高597pct至57107成都银行-上半年公司实现营收11110亿元同比增1116净利润5576亿元同比增2511加权平均ROE954同比上升025个百分点不良率较年初下降6BP至072拨备覆盖率较年初提升1029pct至51186常熟银行-上半年公司实现营收4914亿同比增1235净利润145亿同比增2073加权平均ROE124同比上升068个百分点贷款存款余额较年初分别增长10981348不良率较年初下降6BP至075拨备覆盖率较上年末上升1368pct至55045人事变动苏州银行-赵琨先生因工作调整向本行董事会提请辞去执行董事行长及董事会相关专门委员会职务董事会同意执行董事副行长王强先生代为履行行长职责风险提示经济下行压力加大导致资产质量恶化房企销售低迷或融资恶化引发信用风险暴露等东兴证券行业报告银行业跟踪净息差底部确立利润释放可期P31板块表现行情回顾上周中信银行指数下跌076跑赢沪深300指数182pct沪深300指数跌258在各行业中排名第8从细分板块来看国有行城商行农商行指数分别涨035033010股份行指数跌201个股方面涨幅居前的有常熟银行324贵阳银行303长沙银行172兰州银行133江苏银行099跌幅较大的有招商银行-383平安银行-278浦发银行-221苏州银行-170重庆银行-148板块估值截止8月18日银行板块PB为054倍处于近五年来的708分位数估值仍在低位成交额银行板块上周成交额为15699亿占全部A股的211在各行业中排名第18北向资金上周北向资金净流出银行板块4921亿在各行业中排名第24个股方面北京银行124亿杭州银行089亿光大银行084亿浙商银行082亿农业银行060亿流入规模居前招商银行-4198亿平安银行-681亿浦发银行-323亿兴业银行-318亿邮储银行-143亿流出规模居前图1各行业周度涨跌幅814-8183中信一级行业周涨跌幅银行细分行业周涨跌幅右轴0-3-6建材银行家电机械医药通信传媒电子钢铁综合建筑煤炭汽车房地产国有行农商行计算机城商行股份行纺织服装商贸零售农林牧渔有色金属国防军工轻工制造交通运输石油石化食品饮料基础化工综合金融非银行金融消费者服务电力设备及新电力及公用事业资料来源iFinD东兴证券研究所图2A股上市银行周涨跌幅814-818周涨跌幅420-2-4常熟银行兰州银行农业银行光大银行上海银行齐鲁银行渝农商行西安银行中信银行江阴银行邮储银行苏农银行宁波银行青农商行重庆银行浦发银行平安银行长沙银行江苏银行成都银行南京银行北京银行交通银行建设银行杭州银行民生银行厦门银行张家港行工商银行中国银行紫金银行华夏银行无锡银行郑州银行沪农商行瑞丰银行浙商银行青岛银行兴业银行苏州银行招商银行贵阳银行资料来源iFinD东兴证券研究所敬请参阅报告结尾处的免责声明东方财智兴盛之源东兴证券行业报告P4银行业跟踪净息差底部确立利润释放可期图3中信银行指数历史PB及指数点位PB80分位数中位数20分位数指数点位右1004500400008035003000060250020000401500资料来源iFinD东兴证券研究所表1今年以来A股上市银行行情回顾收盘价股价表现A股上市行PBMRQ20230818近一周年初至今1月2月3月4月5月6月7月8月农业银行0533490871993000069614997292028255-359交通银行0475570541751232103429900503-085034-430工商银行051461000622-046-046372583233-021-104-335邮储银行065489-061584411-6032881849-672-486613-578建设银行053596051586-036053532623143-219-160-325中国银行0533780001962190031464858627026000-332平安银行0601156-278-12161391-807-907016-757-319971-617浦发银行035707-221-288124-258014570-329-150497-697华夏银行033558-036751039019307706035-640721-379民生银行0333970251507116-229117522909-530720-124招商银行0933188-383-14441060-946-815-196-387142855-1035兴业银行0481594-099-938017-403-012195-383-550645-432光大银行042306066-033000-293101631-156-254163-192浙商银行051265-075-986068-135-205769-682-801530-468中信银行048558-0361205141-25710371971-077-729050-715兰州银行064305133-1910-265-218-1253-414-465-035874-193宁波银行1132735-091-1572108-994-755026-10152851510-608郑州银行049226-044-383298-083-542220-043-0431244-383青岛银行065340-087119208-117-324122-120-4571118-230苏州银行070694-170-1080039-397-720805-957-368901-280江苏银行065712099-233178-310-236983-376-094-177-139杭州银行0821163043-1109-046-684-429818-756121434-514西安银行056375-027653-028028-313616442-6881108-409南京银行067846083-1881-029-462-959513-1040-521713-128北京银行040452067487-139188162773-021-211086-321厦门银行065557018-279070-052-592333-018-9871295-176上海银行042608050288135-017017484-175-681730-146长沙银行05982717222341481735-174354-208-324593061齐鲁银行063410024-168240-023-446295-286-369536-073成都银行0921386087-941-510-103-564133-852-2861581-198重庆银行061798-1481770383213028985492-481468-362贵阳银行040578303528146108-213254000-8671008176江阴银行060392-051-126579167-656226-221-752813-175张家港行073465000087390084-725290-325-070922065青农商行052292-102104208034-439247-448-1811029-267无锡银行068546-036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