上周商品整体偏强，其中能化和农产品涨幅最高。策略方面总体上行0.12%，期限结构因子持续领涨，动量截面因子收益修复。
　　策略净值方面，期限结构收益集中在能化和农产品板块，农产品从单品种看，豆粕移仓换月空头平仓外加短期供应收紧预期，推高近月价格，1-5月贴水走扩，玉米贴水程度位于板块相对低位，收益来自多豆粕空玉米。动量截面收益来自于前半周的多铅空铜锡，铜锡中短期均线快速回落，带动因子强度转空，截面差异带动收益攀升。动量时序盈利集中在后半周铁矿的多头，铁矿周内大幅v形反转，多头阈值迅速被触及，右侧捕获动量收益。
　　甲醇量化策略方面，甲醇盘面下行。供给端，装置检修复产装置逐步攀升，供给逐步趋于宽松。需求端，甲醛银催化剂法日度装置毛利虽有走高，幅度有限，上周需求上行0.23%，价差因子下跌0.66%，合成因子走低0.15%，综合信号多头转弱，Adaboost因子下行1.64%，信号为空头。
　　铁矿石量化策略，铁矿走高5.98%，供给端边际有所收紧，需求端，河北的高炉开工率不断攀升，铁水位于高位。库存端，45港口到港位于年内新低。价差端，人民贬值抬高进口铁矿价格，对国内铁价也形成支撑。近一周供给因子上行1.08%，价差提升2.26%，合成因子走高0.81%，综合信号由空转多。
　　铅量化策略方面，铅价小幅上行。供给方面，废旧电池的供应收紧持续提供利多信号。需求端，消费减弱，企业生产形成压力，SMM铅蓄电池经销商月度成品库存天数环比增加。库存上，SMM铝锭库存有所增量。除供给因子维持多头，其余因子转空。净值上，供给上行0.17%，需求下行0.34%，库存因子走低0.11%，价差因子下跌0.15%，合成因子回调0.1%，综合信号为空头。
　　

研究报告全文：金融衍生品周度报告2023年8月21日短周期信号仍处于探底区间量化CTA周报p截至8月18日当周A股市场整体回调趋势放缓两市日均成交额有所回落全周北向资金净流出29116亿元指数方面上证50周跌239沪深300周跌258中证500周跌229操作评级中证1000周跌297美国长期维持高利率的预期对全球股市均造成压力国内一揽子措施相继落地货币环境较为宽股指评分5松市场进入寻找政策底后的市场底阶段国债评分6p比价方面ICIH周度维持230不变IMIH周度降至244较上周无明显波动本周所有中信一级行业中纺织服装国防军工电力及公共事业轻工制造等行业涨幅靠前全行业跌幅较上周有所收敛有色金属计算机消费者服务电子等行业跌幅靠前持仓量方面期指持续下行期债则国投安信期货有所回升宏观金融组王锴p估值指标来看当前沪深300市盈率倒数-10年国债利率处于过去五年85的分位点沪深300股息率10年国债利率处于期货投资咨询号过去五年87的分位点目前来看股市相比债市具有性价Z0016943比gtaxinstituteessencecomcnp从高频宏观基本面因子评分来看期指方面通胀指标3分流动性指标4分估值指标3分市场情绪指标2分期债方面通胀指标7分流动性指标6分市场情绪指标9分期限结构方面HIF基差整体维持升水状态升水幅度普遍收敛ICIM基差整体由周初贴水转为周末升水近一周IHIFIC和IM当季合约年化基差率平均为927704和006p基于股债横截面的CTA策略本周策略净值无变化上周无交易信号周内维持空仓长周期方面规模以上工业增加值和固定投资均不及预期IF和IH的降幅扩大期债小幅回升短周期方面交投指标持续走低市场风险偏好继续下行但是央行持续净投放下货币环境较为宽松期债短周期大幅上行从历史数据对比来看外资的滚动20日均值的震荡或在一定程度上表明当前市场情绪仍然下探持仓量经过持续磨底之后有所企稳维持低位小幅震荡但目前还没看到与短周期信号的反弹共振期债方面上周股债跷跷板效应较为明显持仓量有所增强但是从隔季的多空交投来看上方压力似乎存在因此涨幅并不大短周期开始大幅回升市场风险偏好调整下远月表现较强因此在持仓量上主要表现为波动减小5年期和10年期短周期信号差异仍存目前10年期短周期信号已经略低于5年期国债综合信号中性偏强p目前当前国债收益率曲线相对偏平坦考虑到市场对于经济复苏不及预期资金利率有概率进一步宽松短端利率下行赔率更大一些未来短期建议以做陡为主国投安信期货有限公司第1页版权所有转载请注明出处宏观基本面中高频因子评分经济动能周涨跌当周数值历史分位数股指移动相关性国债移动相关性高炉开工率0004599000034-063163家全国开工率PTA国-0708178038020-043内炼油厂开工率山东地炼常减3246277027-030020压装置开工率汽车轮0626438038025-042胎全钢胎开工率涤纶长丝下游织机-1236302066-032078江浙地区期指评分4010期债评分7010通胀指标周涨跌当周数值历史分位数股指移动相关性国债移动相关性菜篮子产品批-00712026021-011002发价格200指数中信行业指数-176287542019-008025炼焦煤市场价1电解0236890667047017-035铜标准阴极铜南华苯乙烯指119137784093008030数到岸价液化天12451382021043-046然气中国中信行业指数-163147284006057-080复合肥结算价活跃合-1381282000046026-083约天然橡胶期指评分3010期债评分7010流动性周涨跌当周数值历史分位数股指移动相关性国债移动相关性DR007899192037043-050DR0014528194069047-041GC001加权平1472197034011-012均GC007加权平999196025017-020均SHIBOR隔夜4621195052047-041SHIBOR1周613189031047-058美元指数05510344070-055085同业存单收益000185019034-038率AAA1个月期指评分4010国投安信期货有限公司第2页版权所有转载请注明出处期债评分6010指数估值周涨跌当周数值历史分位数股指移动相关性市盈率PE-1661705012054TTM市销率PS-168126010075TTM股息率近12个093212099-077月市现率PCF经-160541000074营现金流TTM期指评分3010市场情绪股指周涨跌当周数值历史分位数股指移动相关性融资余额-0431484214033076融券余额-25888828013068陆股通当日买3093-8522004014入成交净额人陆股通当日卖-36051968050035出成交金额人上证所A股成-1008267118012060交金额期债评分2010市场情绪债券周涨跌当周数值历史分位数国债移动相关性国开债到期收-317266000-091益率10年美国标准普尔16581730021-013500波动率指数信用利差中位0005338030-044数全体产业上证国债指数3237634100052成交量期债评分9010评分由相关性和历史分位数加权合成国投安信期货有限公司第3页版权所有转载请注明出处图1国内各大资产价格最近3年百分位点图2沪深300市盈率倒数-国债10图3沪深300股息率国债10年收益率图4沪深300指数国债指数图5股指全A指数60日滚动收益率图6两市融资融券余额股债横截面策略国投安信期货有限公司第4页版权所有转载请注明出处策略介绍品种池为股指期货和国债期货其目的是在金融期货盘面内运用多策略模型择优配置合约实现净值稳定增长其中短周期模型聚焦于市场风格外部因素资金面三大高频金融数据板块长周期模型关注市场预期聚焦于宏观经济数据等低频指标这一部分我们在之前的系列报告中做过详细的介绍主要逻辑为从高维数据中选出有效且相对独立的因子依照主观分析框架建立具有样本外泛化能力的模型持仓量主要是考虑机构多空单持仓量进行合成截止上周五预测信号IF主力IH主力IC主力IM主力T主力TF主力短周期模型049050050052054055持仓量指标000000000000长周期模型050049051053051052综合信号048050052053055056多空仓位------1综合信号强度由3个独立模型的信号加权合成0-12原则上取综合信号强度前2位且数值大于等于06的合约做多取综合信号强度后2位且数值小于等于04的合约做空3由于持仓量数据受交割日前展期影响较大屏蔽交割日前7日的信号4日内跌超1视为止损点等权重分配资金仓位连续两个交易日同方向信号将被屏蔽若策略未达预期也可根据自身情况止损或止盈上周情况IF主力IH主力IC主力IM主力T主力TF主力20238140000002023815000000202381600000020238170000002023818000000净值跟踪数据来源wind国投安信期货近期收益表现前一日近1周近1月近3月近6月近1年近3年区间收益00112224405893181区间最大回撤-030303067246312国投安信期货有限公司第5页版权所有转载请注明出处国债期货跨品种套利策略策略介绍该跨品种套利策略主要基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振基本面因子采用Nelson和Siegel提出的瞬时远期利率函数该模型将利率期限结构分解为水平斜率和曲率三个部分分别可以解释实际中的远期利率市场预期债券的风险溢价以及凸性偏离该模型只使用三个参数具有更高的灵活度来拟合不同周期的收益率曲线我们采用PCA主成分分析最大方差化因子旋转法结合logistic回归构建上述的三因子模型信号分为三类1即利差较大可能降低0即利差变动趋势不确定或维持振荡-1即利差较大可能上升同时我们运用趋势回归模型过滤信号产生共振时交易实际操作中采用久期中性配比调整10-5Y价差即118的比例市场行情与交易信号TF和T主力合约交易信号日期N-S模型信号趋势回归模型信号202381410202381510202381600202381710202381800国投安信期货有限公司第6页版权所有转载请注明出处净值跟踪数据来源wind国投安信期货国投安信期货有限公司第7页版权所有转载请注明出处星级说明红色星级代表预判趋势性上涨绿色星级代表预判趋势性下跌一颗星代表偏多空判断趋势有上涨下跌的驱动但盘面可操作性不强两颗星代表持多空不仅判断较为明晰的上涨下跌趋势且行情正在盘面发酵三颗星代表更加明晰的多空趋势且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多空趋势处在一种相对均衡状态中且当前盘面可操作性较差以观望为主免责声明本研究报告由国投安信期货有限公司撰写研究报告中所提供的信息仅供参考报告根据国际和行业通行的准则以合法渠道获得这些信息尽可能保证可靠准确和完整但并不保证报告所述信息的准确性和完整性本报告不能作为投资研究决策的依据不能作为道义的责任的和法律的依据或者凭证无论是否已经明示或者暗示国投安信期货有限公司将随时补充更正和修订有关信息但不保证及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任本报告版权仅为国投安信期货有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用发布需注明出处为国投安信期货有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国投安信期货有限公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权国投安信期货有限公司第8页版权所有转载请注明出处