【原油】
　　周五油价收涨，贝克休斯数据显示美国活跃钻机数仍有走低，预计随着油价回升，钻机数将逐步企稳，近一个月来EIA对美国产量预期亦明显上调。需求弱预期和OPEC+持续紧供应的博弈使得基本面呈现供需双弱，但除季节性因素外需求端的潜在增量已较为缺乏，减产利好亦交易较长时间，继续关注回调风险。
　　【贵金属】
　　周五贵金属窄幅震荡。近期美国经济数偏强，美联储多位官员表态保持谨慎，认为年内是否再度加息依赖经济数据。能源强势令通胀存在风险，美联储表态松动前贵金属震荡为主。关注本周鲍威尔在全球央行年会上的讲话。
　　【铜】
　　上周伦铜周K线收阴，但回吐大部分跌幅，沪铜回到6.8万位置震荡。美国经济数据稳健，通胀粘性较强，持续提振美元，美元指数连续五周上涨。而国内不佳的经济数据引来新一波利率调降，市场继续关注此波国内风险的消化。上周国内铜基本面韧性强，SMM铜升水500元、社库跌至7.48万吨年内新低。国内铜产出相对淡季背景下，铜消费韧性强，有为旺季备货的迹象。沪铜低位多单依托6.72万持有。
　　【铝】
　　周五夜盘沪铝小幅回落。上周铝锭铝棒综合库存继续下降，云南规模复产后累库仍晚于往年体现淡季需求偏强令沪铝具备韧性，现货升水再度扩大，沪铝预计继续在万八上方围绕年线位置震荡。
　　

研究报告全文：