研究报告全文：证券代码839979燃料油期货周报20230814-0818大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询证号Z0015557联系方式0575-85226759每周观点上周高低硫燃料油维持高位震荡高硫主力合约FU2310收盘较前一周上涨076报3591元吨低硫主力合约收盘较前一周下跌100报4363元吨成本端原油价格高位回落对燃油单边驱动偏弱高低硫燃油基本面维持较强供给端俄罗斯高硫燃油出口预期逐步下滑新加坡高硫供给压力持续减小短期天然气价格大涨带动欧洲柴油价格大涨冲击低硫燃油生产西方套利流入较少叠加来自科威特Al-Zour炼厂的供应持续低迷低硫燃料油供应偏紧张上周新加坡高低硫燃油库存2008万桶环比前一周减少191库存回落至5年均值附近需求端全球海运景气度低迷且海外经济面临高利率环境对航运船加油的需求减少近期沙特科威特伊朗等国普遍高温高硫发电端需求有所提振自中东出口至新加坡海峡地区的高硫燃料油也将继续保持低迷天然气价格抬升也将增强燃料油发电的经济性中国和美国炼厂对高硫原料进口需求保持旺盛综合来看成本端高位回落拖累燃油高低硫燃油基本面偏紧预计燃油将高位震荡运行为主中长期LU-FU价差或维持收敛趋势影响因素总结利多1OPEC会议决定坚持减产至2024年底沙特将自愿额外减产100万桶日延长至9月俄罗斯在8月将减少50万桶日原油出口2俄罗斯炼厂中长期预期开工率下滑高硫燃油转移出口至亚太的贸易量明显下降对新加坡的供给压力持续减轻3中东南亚电厂采购高硫燃料油发电需求步入旺季4澳大利亚液化天然气供给趋紧导致全球天然气价格大涨带动欧洲柴油替代需求上涨冲击低硫燃油生产利空1亚太地区日韩等国采购低硫燃油发电处于淡季向旺季过渡期低硫发电需求整体疲弱2全球航运活动低迷低硫船用油需求表现疲弱主要逻辑和风险点1主要逻辑成本端原油价格中枢持续走高对燃油单边驱动较强高低硫燃油基本面维持分化高硫仍强于低硫预计中长期LU-FU价差仍将维持收敛趋势2风险点美联储加息超预期俄罗斯高硫出口增加国际天然气紧张超预期一燃油期现货周度行情周度FU主力合约收盘价现货折盘价主力基差元吨元吨元吨前值35643899373现值35913879288涨跌幅076-051-2279周度LU主力合约收盘价现货折盘价主力基差元吨元吨元吨前值4407448275现值4363445996涨跌幅-100-0512800主力基差数据来源Wind金联创二燃料油现货行情品种新加坡高硫380新加坡低硫燃油低硫-高硫价差美元吨美元吨美元吨54034626138579前值现值53866619318065-031-109-599涨跌幅数据来源金联创三成本端原油行情近期成本端原油价格回落对燃油单边驱动走弱数据来源Wind四燃油基本面分析一库存新加坡燃料油库存截止8月18日新加坡高低硫燃油库存2008万桶环比前一周减少191库存回落至5年均值附近数据来源金联创二高低硫燃油供给高硫OPEC减产全球原油重质化趋势受阻高硫燃油产出下滑俄罗斯高硫燃油出口西方受阻欧盟制裁下中长期随着俄炼厂开工率下滑新加坡供给压力或减轻数据来源wind互联网公开资料低硫全球天然气价格大涨欧洲柴油近期趋于紧张柴油裂解价差抬升对低硫生产的分流作用或再次显现数据来源wind二低硫燃油需求全球干散货和集装箱运输活动整体依然疲弱低硫船用燃油消费低迷数据来源wind全球原油和成品油运输活动持续走弱低硫船用燃油消费低迷数据来源wind数据来源wind三高硫燃油需求1船用需求发电需求新加坡高低硫价差高位回落但高硫船燃的使用粘性较高中东南亚地区发电厂需求步入旺季整体高硫需求将逐步走强数据来源wind2炼厂进料需求美国炼厂开工率持续回升叠加高硫燃油的经济性炼厂对高硫燃油的进料需求预计保持稳定数据来源wind国内炼厂综合炼油利润较高但受到原油进口配额影响炼厂对燃料油特别是重质的高硫燃料油的补位进口需求大幅增加数据来源互联网公开资料免责声明本报告的著作权属于大越期货股份有限公司未经大越期货股份有限公司书面授权任何人不得更改或以任何方式发送翻版复制或传播此报告的全部或部分材料内容如引用刊发须注明出处为大越期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料仅反映本报告作者的不同设想见解及分析方法但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更本报告中的信息以及所表达意见仅作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关证券代码839979THANKS地址浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼电话0575-88333535E-maildyqhdyqhinfo