事件：公司发布2023年半年度报告，报告期内公司实现营业收入55.1亿元、同比+12.52%，归母净利润约14.93亿元、同比+124.49%，扣非归母净利润14.88亿元、同比+126.05%。其中2023Q2单季度公司实现营收28.66亿元、同比+8.23%，归母净利润6.6亿元、同比+69.23%，扣非归母净利润6.59亿元、同比+70.21%。
　　2023H1钼价上行、公司降本增效举措深入实施共同推动业绩大幅增长。2023H1公司实现毛利率49.39%、同比+15.83pct，净利率30.29%、同比+13.69pct，主要系：上半年钼行业市场需求持续向好，MW氧化钼累计均价27.08美元/磅钼，同比上涨45%；钼铁累计均价27.41万元/吨，同比上涨58%。同时，通过强化当期生产经营，抢抓市场机遇，及时调整产品结构，严抓降本增效，公司经营业绩再创历史同期最好水平。
　　公司资源储备丰富，运营两座大型露天钼矿山。2022年全年生产主要钼产品折合钼金属量:钼铁15146吨钼、钼酸铵6213吨钼、钼粉4947吨钼，其中金堆城钼矿是世界六大原生钼矿之一，储量丰富、品位较高、含杂低，产品品质尤其适合深加工，保有矿石资源量4.65亿吨，平均品位0.083%；汝阳东沟钼矿资源量4.71亿吨，平均品位0.120%。
　　投资建议：公司聚焦主钼产业，积极推动钼产业高质量可持续发展，全面实施“主钼产业纵向一体、横向拓宽”发展战略，深入推进产业技术升级，不断提升企业综合竞争实力。根据上半年公司实际经营情况，我们上调公司2023-2025年归母净利润分别为29、31.31和34.84亿元，EPS分别为0.9、0.97和1.08元，对应PE分别为12.77、11.83和10.63倍，维持“推荐”评级。
　　风险提示：主要金属产品价格下跌；国际地缘政治纷争及贸易保护主义风险；金融市场利率及汇率波动风险。
　　
　　

研究报告全文：公司研究20230818金钼股份601958公司点评报告2023H1受益于钼价上行公司业绩持续提升方正证券研究所证券研究报告分析师事件公司发布2023年半年度报告报告期内公司实现营业收入551亿韩振国登记编号S1220515040002元同比1252归母净利润约1493亿元同比12449扣非归母净利润1488亿元同比12605其中2023Q2单季度公司实现营收2866亿元同比823归母净利润66亿元同比6923扣非归母推荐维持净利润659亿元同比7021公司信息2023H1钼价上行公司降本增效举措深入实施共同推动业绩大幅增长行业钼2023H1公司实现毛利率4939同比1583pct净利率3029同比最新收盘价人民币元1171369pct主要系上半年钼行业市场需求持续向好MW氧化钼累计均价2708美元磅钼同比上涨45钼铁累计均价2741万元吨同比总市值亿元37751上涨58同时通过强化当期生产经营抢抓市场机遇及时调整产品52周最高最低价元1535747结构严抓降本增效公司经营业绩再创历史同期最好水平公司资源储备丰富运营两座大型露天钼矿山2022年全年生产主要钼产历史表现品折合钼金属量钼铁15146吨钼钼酸铵6213吨钼钼粉4947吨钼其中金堆城钼矿是世界六大原生钼矿之一储量丰富品位较高含杂64低产品品质尤其适合深加工保有矿石资源量465亿吨平均品位440083汝阳东沟钼矿资源量471亿吨平均品位012024投资建议公司聚焦主钼产业积极推动钼产业高质量可持续发展全面4实施主钼产业纵向一体横向拓宽发展战略深入推进产业技术升-16228182211172321623518级不断提升企业综合竞争实力根据上半年公司实际经营情况我们上金钼股份沪深300调公司2023-2025年归母净利润分别为293131和3484亿元EPS分数据来源wind方正证券研究所别为09097和108元对应PE分别为12771183和1063倍维持推荐评级相关研究风险提示主要金属产品价格下跌国际地缘政治纷争及贸易保护主义风金钼股份钼价持续上涨2023年业绩可险金融市场利率及汇率波动风险期20230425盈利预测TableProFitForecast人民币单位百万2022A2023E2024E2025E营业总收入9531118791267413542-19532463670685归母净利润1335290031313484-16976117287971126EPS元041090097108ROE1015189017671711PE2817127711831063PB283241209182数据来源wind方正证券研究所注EPS预测值按照最新股本摊薄1敬请关注文后特别声明与免责条款金钼股份601958公司点评报告附录TableForcast公司财务预测表单位百万元人民币资产负债表2022A2023E2024E2025E利润表2022A2023E2024E2025E流动资产604281091088413978营业总收入9531118791267413542货币资金3037446464388766营业成本6217681471157490应收票据0000税金及附加554594627664应收账款140197199236销售费用31373839其它应收款627086114管理费用451535558582预付账款42475154研发费用201252270288存货504440501548财务费用-31-37-54-80其他2257289036104261资产减值损失-116-111-117-87非流动资产9763102711053510775公允价值变动收益0000长期投资1004103210641109投资收益-2-1-15-1固定资产4510454345974633营业利润1875358340004498无形资产2093210821342183营业外收入0136其他2156258927392851营业外支出6433资产总计15806183802141924754利润总额1869358039994501流动负债1484190320642150所得税283358400450短期借款0000净利润1586322235994051应付账款810862959965少数股东损益252322468567其他674104211051185归属母公司净利润1335290031313484非流动负债656298335372EBITDA2561398444844997长期借款0000EPS元041090097108其他656298335372负债合计2140220223992522主要财务比率2022A2023E2024E2025E少数股东权益51183313011868成长能力同比增长率股本3227322732273227营业总收入19532463670685资本公积6754675467546754营业利润16132910911621247留存收益29825365773910383归属母公司净利润16976117287971126归属母公司股东权益13155153451771920364获利能力负债和股东权益15806183802141924754毛利率3477426343864469净利率1665271328402991现金流量表2022A2023E2024E2025EROE1015189017671711经营活动现金流2481320633373805ROIC1188200419001788净利润1586322235994051偿债能力折旧摊销630274355458资产负债率1354119811201019财务费用20000净负债比率-2211-2594-3328-4005投资损失21151流动比率407426527650营运资金变动49-646-775-801速动比率283313390491其他19335514296营运能力投资活动现金流-716-1044-659-705总资产周转率063069064059资本支出-125-300-376-445应收账款周转率4718705064016218长期投资-582-28-46-58应付账款周转率792815782779其他-8-716-237-202每股指标元筹资活动现金流-514-730-701-772每股收益041090097108短期借款0000每股经营现金077099103118长期借款0000每股净资产408476549631普通股增加0000估值比率资本公积增加0000PE2817127711831063其他-514-730-701-772PB283241209182现金净增加额1258143019752330EVEBITDA1341830694578数据来源wind方正证券研究所2敬请关注文后特别声明与免责条款金钼股份601958公司点评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改评级说明类别评级说明强烈推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有20以上的涨幅推荐分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的涨幅公司评级中性分析师预测未来12个月内相对同期基准指数在-10和10之间波动减持分析师预测未来12个月内相对同期基准指数有10以上的跌幅推荐分析师预测未来12个月内行业表现强于同期基准指数行业评级中性分析师预测未来12个月内行业表现与同期基准指数持平减持分析师预测未来12个月内行业表现弱于同期基准指数A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美股市场以标普基准指数说明500指数为基准方正证券研究所联系方式北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom3敬请关注文后特别声明与免责条款