事件：公司发布了2023年半年度业绩报告。2023年上半年实现营收0.61亿元，同增34.57%；归母净利润0.01亿元，同增108.91%，扭亏为盈。
　　投资要点
　　营收利润快速增长，公司产能大幅上升：2023年H1公司营收0.61亿元（同比增长34.57%）；归母净利润0.01亿元（同比增长108.91%），扭亏为盈；毛利率为34.29%（同比下降7.7pct）。其中Q2季度营业利润0.14亿元（同比增长223.19%），归母净利润0.11亿元（同比增长250.36%）。2023H1公司固定资产总额1.82亿元，较上年期末大幅增长3008.05%，系在建工程转固定资产所致，公司本期产能水平上升，未来业绩增长空间广阔。2023H1公司销售费用0.04亿元（同比增长17.76%），表明公司积极拓展现有市场，有助于公司未来业绩上升。且公司2023H1合同负债0.40亿元，在手订单数量充足。
　　研发费用增长44.44%，公司入选第五批专精特新“小巨人”企业：2023H1公司加大科研投入，积极开发未来业绩增长点，研发费用达0.24亿元，同比增长44.44%，占营业收入39.10%。截至2023年6月30日，公司拥有研发人员82人，占公司总人数32.16%，较上年年末增加21人，各类专利共102项，计算机软件著作权92项。2023年7月公司发布公告声明入选工信部第五批专精特新“小巨人”企业，此举反映公司具有较强发展潜力，有助于公司持续优化品牌形象，增强公司市场竞争力。
　　光电侦察+军用机器人双引擎驱动，军民协同助力公司发展：根据Markets and Markets数据，2023年全球军用光电设备市场规模预计为78亿美元，至2028年增长至95亿美元，CAGR=4.0%。公司为国内领先的光电侦察设备供应商，多款型号在军队公开招标中排名第一，具有技术领先性，且在科技兴军战略背景下，国家对无人化、信息化武器装备采购力度将有所加大，未来市场前景广阔。此外，公司积极拓展民用市场，满足各类高端用户对夜视光电器材与特种机器人的需求，未来有望逐步在交通、医疗等诸多行业领域展开应用。
　　盈利预测与投资评级：基于十四五期间军工行业高景气，并考虑公司在特种机器人领域的优势地位，我们维持先前的预测，预计2023-2025年归母净利润分别为1.00/1.54/2.11亿元，对应PE为55/36/26倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：1）军品研发与创新风险；2）许可资质丧失风险；3）军品订单波动风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告公司点评报告其他专用设备制造晶品特装688084年中报点评业绩扭亏为盈营收同比20232023年08月20日增长3457证券分析师苏立赞买入维持执业证书S0600521110001sulzdwzqcomcn证券分析师许牧TableEPS盈利预测与估值2022A2023E2024E2025E执业证书S0600523060002营业总收入百万元2805787861000xumudwzqcomcn同比-341073627归属母公司净利润百万元45100154211股价走势同比-251205437晶品特装沪深30011每股收益-最新股本摊薄元股06013220327973PE现价最新股本摊薄12131550935722607-1-5-9关键词TableTag困境反转-13-17-21TableSummary-25事件公司发布了2023年半年度业绩报告2023年上半年实现营收061202212820233220235252023817亿元同增3457归母净利润001亿元同增10891扭亏为盈投资要点市场数据营收利润快速增长公司产能大幅上升2023年H1公司营收061亿收盘价元7268元同比增长3457归母净利润001亿元同比增长10891一年最低最高价655210199扭亏为盈毛利率为3429同比下降77pct其中Q2季度营业利润市净率倍329014亿元同比增长22319归母净利润011亿元同比增长流通A股市值百250362023H1公司固定资产总额182亿元较上年期末大幅增长132568300805系在建工程转固定资产所致公司本期产能水平上升未来万元业绩增长空间广阔2023H1公司销售费用004亿元同比增长1776总市值百万元549890表明公司积极拓展现有市场有助于公司未来业绩上升且公司2023H1合同负债亿元在手订单数量充足040基础数据研发费用增长4444公司入选第五批专精特新小巨人企业2023H1每股净资产元LF2211公司加大科研投入积极开发未来业绩增长点研发费用达024亿元资产负债率LF1111同比增长占营业收入截至年月日公司444439102023630总股本百万股7566拥有研发人员82人占公司总人数3216较上年年末增加21人流通A股百万股1824各类专利共102项计算机软件著作权92项2023年7月公司发布公告声明入选工信部第五批专精特新小巨人企业此举反映公司具有相关研究较强发展潜力有助于公司持续优化品牌形象增强公司市场竞争力晶品特装年年光电侦察军用机器人双引擎驱动军民协同助力公司发展根据6880842022MarketsandMarkets数据2023年全球军用光电设备市场规模预计为78报和2023年一季报点评在手亿美元至2028年增长至95亿美元CAGR40公司为国内领先订单充足看好特种机器人龙头的光电侦察设备供应商多款型号在军队公开招标中排名第一具有技未来前景术领先性且在科技兴军战略背景下国家对无人化信息化武器装备采购力度将有所加大未来市场前景广阔此外公司积极拓展民用市2023-04-27场满足各类高端用户对夜视光电器材与特种机器人的需求未来有望晶品特装688084军用机器逐步在交通医疗等诸多行业领域展开应用人第一股内需军贸双驾马盈利预测与投资评级基于十四五期间军工行业高景气并考虑公司在车拉动成长特种机器人领域的优势地位我们维持先前的预测预计2023-2025年2022-12-11归母净利润分别为100154211亿元对应PE为553626倍维持买入评级风险提示1军品研发与创新风险2许可资质丧失风险3军品订单波动风险13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告晶品特装三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2022A2023E2024E2025E利润表百万元2022A2023E2024E2025E流动资产1792207518012310营业总收入2805787861000货币资金及交易性金融资产1399683952352营业成本含金融类162252343435经营性应收款项2319116951300税金及附加1162228存货14630875422销售费用7283869合同资产1234管理费用215980101其他流动资产1517176233研发费用43146150152非流动资产200385529651财务费用01756长期股权投资0143243加其他收益2122固定资产及使用权资产10136234307投资净收益66810在建工程170189174157公允价值变动0000无形资产113781135减值损失4943商誉0000资产处置收益0111长期待摊费用0000营业利润51111173237其他非流动资产9999营业外净收支0211资产总计1993246123312961利润总额50113174238流动负债299695419849减所得税7182838短期借款及一年内到期的非流动负债252102152净利润4395146200经营性应付款项220545200557减少数股东损益25811合同负债42621归属母公司净利润45100154211其他流动负债3592114140非流动负债6666每股收益-最新股本摊薄元060132203279长期借款0000应付债券0000EBIT4479155217租赁负债1111EBITDA53103197275其他非流动负债4444负债合计305701425855毛利率4219564156415648归属母公司股东权益1694177119252136归母净利率1620172719592109少数股东权益6111930所有者权益合计1688176019062106收入增长率33701066135952726负债和股东权益1993246123312961归母净利润增长率25081202054233701现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E重要财务与估值指标2022A2023E2024E2025E经营活动现金流16550395480每股净资产元2239234125442823投资活动现金流200192172165最新发行在外股份百万股76767676筹资活动现金流995264744ROIC323377682853现金净增加额1179716269600ROE-摊薄268564800987折旧和摊销9244258资产负债率1530284818222888资本开支85184163163PE现价最新股本摊薄12131550935722607营运资本变动67653217729PB现价325310286257数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布经授权刊载转发本报告或者摘要的应当注明出处为东吴证券研究所并注明本报告发布人和发布日期提示使用本报告的风险且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权或未按要求刊载转发本报告的应当承担相应的法律责任本公司将保留向其追究法律责任的权利东吴证券投资评级标准投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的具体如下公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于基准5以上中性预期未来6个月内行业指数相对基准-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于基准5以上我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况如具体投资目的财务状况以及特定需求等并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn