投资要点：
　　7月煤炭供给收缩，工业需求有望持续恢复。（1）产量：7月全国原煤产量3.78亿吨，同比+0.1%，环比-3.2%；1-7月累计产量26.72亿吨，同比+3.6%。（2）需求：7月火电/生铁/水泥产量同比+7.2%/10.2%/-5.7%，1-7月累计产量同比+7.5%/3.5%/0.6%。（3）sxcoal：根据印尼能源部统计，7月印尼煤炭产量为5818万吨，同比-5.9%，环比-6.6%。我们认为，受瞒报倒查事件及严格落实安全检查影响，7月国内原煤产量环比显著下降。需求方面，在去年同期低基数效应消除后，7月火电仍能维持较高增速。同时，7月粗钢需求增速显著回升，而水泥表现仍较弱。展望后期，供给收缩的影响因素仍需持续观察。而房地产相关政策等稳增长信号持续释放，经济复苏提振预期不断增强。此外，7月印尼煤炭产量收缩，印证了上周周报提及其煤矿生产成本上升，导致煤价下跌时煤矿减产，有效支撑全球煤价。
　　日耗高峰或已过，关注水电出力及库存走势。（1）sxcoal：7月以来，尤其进入8月后，西南地区来水持续改善，预计后续水电出力将更加明显。（2）本周秦港煤价802元/吨，环比/同比-26/-356元/吨（增幅-3.1%/-30.7%）。截至8月18日，榆林5800、鄂尔多斯及大同5500大卡指数周环比-9/-20/-10元/吨至718/630/680元/吨。（3）本周（8月11-17日），沿海八省电厂平均日耗234万吨，同比-1%（上周分别为236万吨、持平）；平均库存3604万吨，同比+24.4%（上周分别为3611万吨、+24.7%）。（4）本周北方四港库存1488万吨，较22/21年同期+50/356万吨（上周同比+6/396万吨）。我们认为，本周日耗环比略有回落，考虑到天气情况，日耗高峰或已过，叠加库存去化缓慢、长协及进口供应充足，本周煤价继续回落，考虑到港口发运倒挂及供给端有所扰动对煤价的支撑，预计煤价短期仍维持震荡下行，后续仍需继续关注经济复苏及迎峰度夏需求实际释放情况，同时关注安监对主产区产量影响情况。
　　焦炭第五轮提涨未落地，焦煤短期或震荡偏弱。（1）产量：7月全国焦炭产量4043万吨，同比+3.7%；1-7月累计产量2.84亿吨，同比+1.9%。（2）截至8月18日，供给端，焦化厂开工率76.1%，环比+0.4pct；需求端，Mysteel全国247家钢厂日均铁水产量246万吨，环比/同比+0.8%/8.8%（上周同比+11.4%）。我们认为，本周钢材震荡回升，但钢厂利润仍欠佳，前期检修高炉复产，铁水产量继续高位上行，反映刚需仍较强。而供给端，随着前期焦炭价格提涨落地，焦企盈利有所改善，开工率继续回升。在目前钢厂采购及焦企开工尚可情况下，焦炭供需或维持紧平衡，后期仍需观察钢焦企业盈利及终端需求复苏情况。焦煤方面，考虑到焦煤价格持续高位，下游接受意愿不高，且钢厂对焦炭有所打压，焦煤短期或震荡偏弱。中期看，考虑到下游库存持续低位，若需求边际出现改善弹性可期，后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度。
　　投资建议：我们认为：1）市场对动力煤悲观预期已较为充分，随着煤价下跌，国内及海外供应收缩逐步体现，后续价格难有超预期回落，建议逐步关注高分红公司的配置机会，推荐中国神华、山煤国际、兖矿能源；2）倒查2000年以来瞒报带动主产地供应收缩，且行业需求逐步进入旺季，建议关注焦煤板块机会，推荐淮北矿业、山西焦煤、平煤股份、潞安环能；3）煤矿安全智能化改造顺应政策大方向，持续重点推荐受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机、天地科技、云鼎科技。
　　风险提示。下游需求大幅下滑、保供稳价及限产政策影响需持续跟踪。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究煤炭证券研究报告行业周报2023年08月20日TableInvestInfo投资评级优于大市维持7月煤炭供给收缩关注日耗高峰后库存市场表现走势TableSummaryTableQuoteInfo煤炭海通综指投资要点10034027月煤炭供给收缩工业需求有望持续恢复1产量7月全国原煤产量378-199亿吨同比01环比-321-7月累计产量2672亿吨同比362-800需求7月火电生铁水泥产量同比72102-571-7月累计产量同比-14017535063sxcoal根据印尼能源部统计7月印尼煤炭产量为5818万吨同比-59环比-66我们认为受瞒报倒查事件及严格落实安-2002202282022112023220235全检查影响7月国内原煤产量环比显著下降需求方面在去年同期低基数效应消除后7月火电仍能维持较高增速同时7月粗钢需求增速显著回升资料来源海通证券研究所而水泥表现仍较弱展望后期供给收缩的影响因素仍需持续观察而房地产相关政策等稳增长信号持续释放经济复苏提振预期不断增强此外7月印相关研究尼煤炭产量收缩印证了上周周报提及其煤矿生产成本上升导致煤价下跌时TableReportInfo印尼煤炭边际生产成本提升国内核准煤电装机持续增长20230813煤矿减产有效支撑全球煤价焦炭第四轮提涨落地关注下半年政策日耗高峰或已过关注水电出力及库存走势1sxcoal7月以来尤其进组合拳效果20230806入8月后西南地区来水持续改善预计后续水电出力将更加明显2本周煤炭行业研究方法分享2023080620230806秦港煤价802元吨环比同比-26-356元吨增幅-31-307截至8月18日榆林5800鄂尔多斯及大同5500大卡指数周环比-9-20-10元吨至718630680元吨3本周8月11-17日沿海八省电厂平均日耗234万吨同比-1上周分别为236万吨持平平均库存3604万吨同比244上周分别为3611万吨2474本周北方四港库存1488万吨较2221TableAuthorInfo年同期50356万吨上周同比6396万吨我们认为本周日耗环比略有回分析师李淼落考虑到天气情况日耗高峰或已过叠加库存去化缓慢长协及进口供应Tel01058067998充足本周煤价继续回落考虑到港口发运倒挂及供给端有所扰动对煤价的支Emaillm10779haitongcom撑预计煤价短期仍维持震荡下行后续仍需继续关注经济复苏及迎峰度夏需证书S0850517120001求实际释放情况同时关注安监对主产区产量影响情况分析师王涛焦炭第五轮提涨未落地焦煤短期或震荡偏弱1产量7月全国焦炭产量Tel021232197604043万吨同比371-7月累计产量284亿吨同比192截至8Emailwt12363haitongcom月18日供给端焦化厂开工率761环比04pct需求端Mysteel全国证书S0850520090001247家钢厂日均铁水产量246万吨环比同比0888上周同比114分析师吴杰我们认为本周钢材震荡回升但钢厂利润仍欠佳前期检修高炉复产铁水产量继续高位上行反映刚需仍较强而供给端随着前期焦炭价格提涨落地Tel02123154113焦企盈利有所改善开工率继续回升在目前钢厂采购及焦企开工尚可情况下Emailwj10521haitongcom焦炭供需或维持紧平衡后期仍需观察钢焦企业盈利及终端需求复苏情况焦证书S0850515120001煤方面考虑到焦煤价格持续高位下游接受意愿不高且钢厂对焦炭有所打联系人朱彤压焦煤短期或震荡偏弱中期看考虑到下游库存持续低位若需求边际出Tel02123212208现改善弹性可期后期需关注产业链终端需求情况及钢厂补库进度Emailzt14684haitongcom投资建议我们认为1市场对动力煤悲观预期已较为充分随着煤价下跌国内及海外供应收缩逐步体现后续价格难有超预期回落建议逐步关注高分红公司的配臵机会推荐中国神华山煤国际兖矿能源2倒查2000年以来瞒报带动主产地供应收缩且行业需求逐步进入旺季建议关注焦煤板块机会推荐淮北矿业山西焦煤平煤股份潞安环能3煤矿安全智能化改造顺应政策大方向持续重点推荐受益煤炭产量增长和投资增加的煤机公司郑煤机天地科技云鼎科技风险提示下游需求大幅下滑保供稳价及限产政策影响需持续跟踪请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究煤炭行业2信息披露分析师声明TableA李淼nalyst煤炭s农业行业王涛煤炭行业吴杰公用事业煤炭行业电力设备及新能源本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStocks重点研究上市公司中煤能源神火股份华阳股份山煤国际郑煤机云鼎科技兖矿能源电投能源天地科技海大集团山西焦煤潞安环能平煤股份中国神华陕西煤业淮北矿业新集能源温氏股份圣农发展禾丰股份美锦能源中国旭阳集团投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明