重点推荐：华中数控、国茂股份、中科创达、航锦科技、双良节能、超图软件、纽威股份、天通股份、西子洁能、捷佳伟创、天准科技
　　核心个股组合：华中数控、国茂股份、中科创达、贝斯特、五洲新春、禾川科技、航锦科技、双良节能、纽威股份、华伍股份、西子洁能、骄成超声、奥特维、罗博特科、高测股份、宇晶股份、捷佳伟创、科威尔、绿的谐波、埃斯顿、双环传动、柯力传感、瀚川智能
　　本周专题研究：近期机器人行业再迎来政策催化，北京市于8月16日发布《北京市促进机器人产业创新发展的若干措施》，提出16项具体措施推动机器人产业创新发展。世界机器人大会于8月16日至22日在北京举办，140余家国内外机器人企业将携近600件展品亮相，助力机器人应用拓展。近期宇树科技及智元机器人分别发布第一代人形机器人产品，人形机器人量产趋势进一步明确，建议关注产业链相关机会：1）总成：三花智控、拓普集团；2）丝杠：恒立液压、贝斯特、秦川机床；3）电机：鸣志电器、步科股份、禾川科技、伟创电气；4）减速器：绿的谐波、双环传动、国茂股份、中大力德；5）编码器：汇川技术、禾川科技、奥普光电；6）传感器：柯力传感、奥比中光、汉威科技等；7）控制器：柏楚电子、固高科技、雷赛智能等。
　　重点跟踪行业：
　　锂电设备，全球产能周期共振，预计21-25年年均需求超千亿，国内设备公司优势明显，全面看好具备技术、产品和规模优势的一二线龙头；
　　光伏设备，设备迭代升级推动产业链降本，HJT渗透率快速提升，同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求，看好电池片、组件设备龙头；
　　换电，2025年换电站运营空间有望达到1357.55亿元，换电站运营是换电领域市场空间最大的环节，看好换电站运营企业；
　　储能，储能是构建新型电网的必备基础，政策利好落地，发电、用户侧推动行业景气度提升，看好电池、逆变器、集成等环节龙头公司；
　　半导体设备，预计2030年行业需求达1400亿美元，中国大陆占比提高但国产化率仍低，看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节；
　　自动化，下游应用领域广泛的工业耗材，市场规模在400亿左右，预计2026年达557亿元，看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头；
　　氢能源，绿氢符合碳中和要求，光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础，看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司；
　　工程机械，强者恒强，建议关注行业龙头，看好具备产品、规模和成本优势的整机和零部件公司。
　　风险提示
　　产品和技术迭代升级不及预期
　　海外市场拓展不及预期
　　海外复苏不及预期、国内需求不及预期
　　原材料价格波动
　　零部件供应受阻
　　客户扩产不及预期
　　市场竞争加剧。

研究报告全文：行业报告先进制造行业周报2023年8月20日政策与产品不断推出人形机器人产业化渐近关注各环节投资机会行业评级增持分析师邹润芳证券执业证书号S0640521040001研究助理闫智证券执业证书号S0640122070030分析师卢正羽证券执业证书号S0640521060001中航证券研究所发布证券研究报告请务必阅读正文后的免责条款部分股市有风险入市需谨慎中航先进制造投资观点重点推荐华中数控国茂股份中科创达航锦科技双良节能超图软件纽威股份天通股份西子洁能捷佳伟创天准科技核心个股组合华中数控国茂股份中科创达贝斯特五洲新春禾川科技航锦科技双良节能纽威股份华伍股份西子洁能骄成超声奥特维罗博特科高测股份宇晶股份捷佳伟创科威尔绿的谐波埃斯顿双环传动柯力传感瀚川智能本周专题研究近期机器人行业再迎来政策催化北京市于8月16日发布北京市促进机器人产业创新发展的若干措施提出16项具体措施推动机器人产业创新发展世界机器人大会于8月16日至22日在北京举办140余家国内外机器人企业将携近600件展品亮相助力机器人应用拓展近期宇树科技及智元机器人分别发布第一代人形机器人产品人形机器人量产趋势进一步明确建议关注产业链相关机会1总成三花智控拓普集团2丝杠恒立液压贝斯特秦川机床3电机鸣志电器步科股份禾川科技伟创电气4减速器绿的谐波双环传动国茂股份中大力德5编码器汇川技术禾川科技奥普光电6传感器柯力传感奥比中光汉威科技等7控制器柏楚电子固高科技雷赛智能等重点跟踪行业锂电设备全球产能周期共振预计21-25年年均需求超千亿国内设备公司优势明显全面看好具备技术产品和规模优势的一二线龙头光伏设备设备迭代升级推动产业链降本HJT渗透率快速提升同时光伏原材料价格下降有望刺激下游需求看好电池片组件设备龙头换电2025年换电站运营空间有望达到135755亿元换电站运营是换电领域市场空间最大的环节看好换电站运营企业储能储能是构建新型电网的必备基础政策利好落地发电用户侧推动行业景气度提升看好电池逆变器集成等环节龙头公司半导体设备预计2030年行业需求达1400亿美元中国大陆占比提高但国产化率仍低看好平台型公司和国产替代有望快速突破的环节自动化下游应用领域广泛的工业耗材市场规模在400亿左右预计2026年达557亿元看好受益于集中度提高和进口替代的行业龙头氢能源绿氢符合碳中和要求光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础看好具备绿氢产业链一体化优势的龙头公司工程机械强者恒强建议关注行业龙头看好具备产品规模和成本优势的整机和零部件公司1本周专题研究北京市发布产业政策推动机器人创新发展北京市促进机器人产业创新发展的若干措施发布助力机器人行业高质量发展自2023年6月28日发布北京市机器人产业创新发展行动方案20232025年以来北京市于8月16日发布北京市促进机器人产业创新发展的若干措施其中包括16项具体措施旨在加速推进北京市机器人产业创新发展全力打造机器人技术创新的策源地应用示范高地和高端产业集聚区揭榜挂帅聚力加快技术体系创新突破措施提出组织实施机器人产业筑基工程围绕机器人操作系统高性能专用芯片和伺服电机减速器控制器传感器等关键零部件以及人工智能多模态大模型等相关技术支持企业组建联合体通过揭榜挂帅聚力解决机器人产业短板问题和卡脖子技术难题根据攻关投入予以支持最高3000万元挂牌倍增计划实施强化企业的融资能力措施提出支持机器人企业融资上市方面设立100亿元规模的机器人产业基金首期规模不低于20亿元组织实施挂牌倍增计划对进入北京专精特新专板全国中小企业股份转让系统和上市的优质企业予以奖励支持机器人专精特新企业快速申报北交所提高发行上市审核效率图表2023年以来我国机器人政策不断推出序号时间发布部门文件名称相关内容2025年制造业机器人密度较2020年实现翻番服务机器人特种机器人行业应用深度和广度显12023119工信部教育部等十七各部门机器人应用行动实施方案著提升聚焦10大应用重点领域突破100种以上机器人创新应用技术及解决方案推广200个以上具有较高技术水平创新应用模式和显著应用成效的机器人典型应用场景力争到2025年本市将打造10家行业一流的机器人头部品牌100个标杆示范的机器人应用场景22023313上海市经济和信息化委员会上海市智能机器人标杆企业与应用场景推荐目录1000亿元机器人关联产业规模上海市推动制造业高质量发展三年行动计划2023-到2025年规模以上制造业企业数字化转型比例达80以上工业机器人使用密度力争达360台32023518上海市人民政府办公厅2025年万人深圳市加快推动人工智能高质量发展高水平应用行动方聚焦智能机器人领域实施人工智能科技重大专项扶持计划开展通用型具身智能机器人的研发和42023531中共深圳市委办公厅深圳市人民政府办公厅案20232024年应用目标到2025年培育100种高技术高附加值机器人产品100种具有全国推广价值的应用场景机52023629北京市人民政府办公厅北京市机器人产业创新发展行动方案20232025年器人核心产业收入达到300亿元以上加紧布局人形机器人对标国际领先人形机器人产品支持企业和高校院所开展人形机器人整机产品关键零部件攻关和工程化资料来源各政府官网中航证券研究所31本周专题研究世界机器人大会于北京举行机器人应用迎来拓展2023世界机器人大会于8月16日至22日在北京举办应用场景大幅拓展8月16日世界机器人大会在北京开幕大会以开放创新聚享未来为主题140余家国内外机器人企业将携近600件展品亮相打造机器人制造业农业商贸物流医疗健康极限环境应用等10大应用场景板块助力推动机器人应用向更深更广拓展参会各家新产品不断涌出性能逐步优化达闼机器人展示人形机器人XR4进展机器人全身采用行星减速器下半身采用并联结构通过增加电机数量提升输出力矩产品应用于家庭服务类追觅科技展示家居型人形机器人产品全身有44个自由度身高178cm体重56kg此外鸣志电器展示的空心杯电机其直径可做到6mm并应用于医疗设备机器手中空心杯电机直径为10-13mm产品性能逐步提升随着各环节零部件性能提升以及机器人厂商研发的推动人形机器人商业化加速产品不断发布图表机器人应用场景逐步拓展图表达闼人形机器人XR4图表追觅科技人形机器人产品资料来源世界机器人大会世界机器人大会服务平台机经网中航证券研究所41本周专题研究小米推出CyberDog2多家人形机器人产品发布小米发布CyberDog2售价仅12999元8月14日小米创始人CEO雷军在年度演讲中发布机器狗铁蛋第二代CyberDog2CyberDog2体重89kg身高367cm拥有动态平衡倒地回复摔倒保护能力可以做跑步翻跟头等各种动作可以自动避障跟随主人行走在实验室环境下最高奔跑速度可达16ms细节感知方面CyberDog2支持人脸识别声纹识别和情绪识别其全身搭载了19个摄像头和传感器宇树科技发布首款通用人形机器人UnitreeH18月15日宇树发布首款通用人形机器人UnitreeH1是国内第一台能跑的全尺寸通用人形机器人身高1805cm体重约47kg行走速度大于15ms潜在运动能力大于5msH1具有全球近似规格最高动力性能比TeslaOptimus关节更轻更有力更小巧单腿5个自由度髋3膝1踝1单手臂4个自由度控制和感知方面H1使用2台IntelCorei7-1265U处理器搭配3D激光雷达深度相机以及360全景深度感知大模型加持智元机器人发布首款人形机器人远征A18月18日智元机器人发布首款人形机器人远征A1其身高175cm重53kg最高步速达到7kmh全身有49个自由度可以承重80kg单臂最大负载5kg作为通用型智具身智能机器人它融合了各种先进的本体控制感知认知和决策的智能技术基于当前AI领域前沿的大语言模型进行创新可完成汽车底盘装配外观检验等任务图表小米CyberDog2图表宇树科技人形机器人UnitreeH1图表智元机器人远征A1进行汽车底盘装配资料来源高工机器人宇树科技机器之心中航证券研究所51本周专题研究重点关注高确定性高壁垒高弹性的环节如总成丝杠减速器电机轴承等人形机器人量产趋势进一步明确建议关注产业链相关机会建议关注1总成三花智控拓普集团2丝杠恒立液压贝斯特秦川机床3电机鸣志电器步科股份禾川科技伟创电气4减速器绿的谐波双环传动国茂股份中大力德5编码器汇川技术禾川科技奥普光电6传感器柯力传感奥比中光汉威科技等7控制器柏楚电子固高科技雷赛智能等图表人形机器人潜在供应链标的盈利预测及估值取2023818收盘价归母净利润亿元PE分类公司名称公司代码总市值亿元2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E三花智控00205098925733119381646933844317125922108总成拓普集团60168973917002356326344074346313722641677鸣志电器6037282412474046128509754596739392837禾川科技688320540901692373185984319722821702电机汇川技术300124180943205272676585214187343126742123伟创电气688698611402022813844353301021641584步科股份688160510911101361725547459937082935绿的谐波68801719015525935944012205732952774313国茂股份6039151154145286638062782218217381429中大力德002896520660981481897765524534792727减速器双环传动002472262582805105413494501325424871943汉宇集团300403472042462813192289190016631465丰立智能30136854045-------恒立液压60110088023432708324338743756325027132272丝杠贝斯特300580742292703444253249275221611752秦川机床0008371262753234305624565388229202232柯力传感603662812603454245263120235019141543敏芯股份68828626-055026059088-47101014043852947传感器八方股份603489965125637148651867169913391106汉威科技300007512763773664851862136514041061新时达00252791-1057-------拓邦股份002139136583765102612672340178113291076雷赛智能002979602202763203742728217418781608控制器柏楚电子68818835848069595712687474515737462827固高科技301510253053-------英威腾002334802754275666992926188514211152五洲新春603667551482353324283735234516631288长盛轴承300718571022403073925614238718691460轴承力星股份30042128062161237318450917501187884国机精工002046582333014005122468191414381123编码器奥普光电002338760822052853969278369726631919资料来源iFinD中航证券研究所62重点跟踪行业光伏储能锂电光伏设备1N型电池片扩产项目多点开花光伏设备企业技术持续突破需求与技术共振推动光伏产业高景气增长建议关注迈为股份捷佳伟创等2光伏产业链价格调整将会使产业链利润重新分配同时刺激下游需求有望引导整个产业链向好发展在产业链调整的过程中看好以下几个方向靠近下游的电池组件电站运营环节非硅辅材耗材环节光伏设备等建议关注双良节能奥特维等锂电设备从新技术带来新需求扩产结构性加速度和打造第二成长曲线等角度出发筛选公司2023年重点推荐以下方向1新技术复合集流体从0到1加速渗透推荐关注相关设备商东威科技骄成超声若大圆柱渗透率提升激光焊接等环节有望受益推荐关注联赢激光2锂电储能2023年或成为国内大储高增速元年重点关注电池逆变器温控消防等环节3主业拓展锂电设备是少有的能出现千亿级别大市值公司的领域推荐关注平台型公司先导智能电力电子激光加工技术具备延展性需求增长持续性有望更强推荐关注星云股份等4出口链海外扩产有望出现结构加速推荐关注杭可科技储能发电侧和用户侧储能均迎来重磅政策利好推动储能全面发展1发电侧2021年8月10日关于鼓励可再生能源发电企业自建或购买调峰能力增加并网规模的通知出台首次提出市场化并网超过保障性并网以外的规模按15的挂钩比例4小时以上配建调峰能力按照20以上挂钩比例进行配建的优先并网抽水蓄能电化学储能都被认定为调峰资源为发电侧储能打开2用户侧全面推行分时电价峰谷价差达3到4倍进一步推动用户侧储能发展星云股份是国内领先的以锂电池检测系统为核心的智能制造解决方案供应商与锂电池储能行业头部企业进行战略合作并推广储充检一体化储能电站系列产品科创新源通过液冷板切入新能源汽车和储能赛道已进入宁德时代供应商体系随着下游需求不断提升未来有望放量增长氢能源绿氢符合碳中和要求随着光伏和风电快速发展看好光伏制氢和风电制氢建议关注隆基绿能亿华通兰石重装科威尔等72重点跟踪行业工程机械半导体设备自动化碳中和氢能源激光设备激光自动化设备市场格局分散且其通用属性较强下游分散行业集中度提高难度较大激光加工相对于传统方式优势明显重点关注其在锂电光伏等高成长性行业的大规模应用以锂电池激光焊接为例若按照激光焊接设备占比10计算2021-2025年合计新增需求约487亿元重点关注深耕细分高景气赛道的激光加工设备龙头帝尔激光联赢激光大族激光海目星等详见2023年投资策略复苏可期成长主导星光渐亮报告工程机械强者恒强建议关注龙头公司推荐关注三一重工恒立液压中联重科等半导体设备全球半导体设备市场未来十年翻倍增长国产替代是一个长期持续必然的趋势1根据AMAT业绩会议预计2030年半导体产业规模将达到万亿美元即使按照目前14的资本密集度设备需求将达到1400亿美元而2020年为612亿美元22020年中国大陆首次成为全球半导体设备最大市场2021Q1中国大陆出货额为596亿美元环比增长19同比增长70仅次于韩国3在瓦森纳体系下中国半导体设备与材料的安全性亟待提升而国产化率水平目前仍低建议关注中微公司北方华创华峰测控长川科技精测电子芯源微万业企业至纯科技华海清科等自动化刀具是工业牙齿其性能直接影响工件质量和生产效率根据中国机床工具工业协会我国刀具市场规模在400亿元左右预计到2026年市场规模将达到557亿元该市场竞争格局分散CR5不足10且有超13市场被国外品牌占据刀具属于工业耗材下游应用领域广泛存量的市场需求比较稳定伴随行业集中度提高和进口环节替代头部企业有望迎来高速成长机遇建议关注华锐精密欧科亿碳中和1换电领域千亿市场规模正在形成2全国碳交易系统上线在即碳交易市场有望量价齐升建议关注移动换电及碳交易受益标的协鑫能科公司拥有低电价成本切入移动能源领域具备优势坐拥2000万碳资产碳交易有望带来新的业绩增长8风险提示产品和技术迭代升级不及预期海外市场拓展不及预期海外复苏不及预期国内需求不及预期原材料价格波动零部件供应受阻客户扩产不及预期市场竞争加剧我们设定的上市公司投资评级如下买入未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅10以上持有未来六个月的投资收益相对沪深300指数涨幅-10-10之间卖出未来六个月的投资收益相对沪深300指数跌幅10以上我们设定的行业投资评级如下增持未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数中性未来六个月行业增长水平与同期沪深300指数相若减持未来六个月行业增长水平低于同期沪深300指数分析师承诺负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师再次申明本报告清晰准确地反映了分析师本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关风险提示投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券证券投资损失的书面或口头承诺均为无效免责声明本报告由中航证券有限公司已具备中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格制作本报告并非针对意图送发或为任何就送发发布可得到或使用本报告而使中航证券有限公司及其关联公司违反当地的法律或法规或可致使中航证券受制于法律或法规的任何地区国家或其它管辖区域的公民或居民除非另有显示否则此报告中的材料的版权属于中航证券未经中航证券事先书面授权不得更改或以任何方式发送复印本报告的材料内容或其复印本给予任何其他人未经授权的转载本公司不承担任何转载责任本报告所载的资料工具及材料只提供给阁下作参考之用并非作为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请或向他人作出邀请中航证券未有采取行动以确保于本报告中所指的证券适合个别的投资者本报告的内容并不构成对任何人的投资建议而中航证券不会因接受本报告而视他们为客户本报告所载资料的来源及观点的出处皆被中航证券认为可靠但中航证券并不能担保其准确性或完整性中航证券不对因使用本报告的材料而引致的损失负任何责任除非该等损失因明确的法律或法规而引致投资者不能仅依靠本报告以取代行使独立判断在不同时期中航证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告仅反映报告撰写日分析师个人的不同设想见解及分析方法为免生疑本报告所载的观点并不代表中航证券及关联公司的立场中航证券在法律许可的情况下可参与或投资本报告所提及的发行人的金融交易向该等发行人提供服务或向他们要求给予生意及或持有其证券或进行证券交易中航证券于法律容许下可于发送材料前使用此报告中所载资料或意见或他们所依据的研究或分析