本期投资提示：
　　重要观点：重点关注铁路货运、跨境物流、油运船舶。（1）“十四五”现代物流发展规划散改集、公转铁、多式联运多重政策催化，关注中铁特货、铁龙物流。（2）一带一路叠加空海运价格悲观预期回落充分，跨境物流迎来布局时机，推荐中国外运、华贸物流（3）船价上行是当前确定主线，环保更新需求逻辑充分验证。推荐船舶油运板块中国船舶、中远海能、招商轮船、招商南油、苏美达
　　造船：克拉克森新造船价格172.7点，维持上行趋势。参考中国船舶网，Euronav2艘新船转售，从大股东CMB购买了大连重工旗下北海造船1+1艘氨动力预留VLCC订单，单船造价1.112亿美元。招商工业金陵获得4+8艘汽车船订单意向书，广船国际获HMM4艘38000多用途船订单。
　　原油运：原油运：超过限价后部分运力从俄油回流至正常市场，俄油、沙特减产8月货盘成交量降低，但美湾、南美出口旺盛，旺季仍然可期。VLCC-TCE跌12%至27555美元/天，苏伊士跌2%至26482美元/天，阿芙拉涨7%至23414美元/天。成品油运：大西洋货盘增加，叠加巴拿马运河受干旱影响大西洋MR上涨。LR2上涨25%至29814美元/天，MR涨35%至29899美元/天，大西洋一揽子涨29%至41017美金/天，新加坡-澳大利亚跌3%至23427美元/天散货：巴西玉米和大豆货盘集中释放，巴拿马船型带动价格上涨。BDI上涨96%至1237点，巴拿马型（Panamax）涨16%，Cape跌4%，大灵便涨14%集运：上交所欧线期货上市大涨，欧盟碳税2024年1月开征班轮公司现金成本线上行。SCFI下跌1.2%至1031点。欧线回落8%，美线回落0.7%。内贸集运：华北钢材、煤炭货量企稳，价格反弹，运价全面反弹，是否成为季节性拐点仍待观察。TDI、TDII持续上涨，PDCI涨3%。
　　铁路：首推京沪高铁，关注广深铁路、中铁特货、铁龙物流。京沪高铁下辖线路近期客流恢复超预期，七档票价制推行效果显现，量价双升有望推动业绩复苏，推荐京沪高铁；伴随深港口岸年初恢复通关及全国铁路第二季度列车运行图的使用，广深港高铁每天增开62列跨境列车至164列，客流恢复和长途高铁客车的开行为公司业绩改善带来催化，关注广深铁路。新能源汽车出口高增速，铁路冷链方兴未艾，关注中铁特货。
　　快递：1）快递公司发布7月月报，业务量增速延续增长态势；单价环比普遍下降。单价环比变动角度：顺丰（+0.31元）>圆通（-0.04元）>申通（-0.06元）>韵达（-0.12元）>行业（-0.3元），单票环比下降，主要系公司定价策略所致。业务量增速继续分化，申通增长较明显。业务量同比增速：申通（+20.4%）>圆通（+12.2%）>行业（+11.6%）>顺丰（不含丰网）（+7.7%）>韵达（-0.8%），申通保持高增速态势。2）投资分析意见：推荐数字化优势显著、全网竞争力不断提升的圆通速递以及业务量高速增长、网络质量不断优化的申通快递，建议关注中通快递与顺丰控股。
　　航空机场：1）7月份航司均呈现持续向好趋势，部分已超过疫情前水平。其中中国国航（含山东航空）、春秋航空、吉祥航空三家运力超过疫情前，分别投入运力较2019年同期分别增长16.7%、24.2%、25.2%，当月旅客周转量较2019年同期分别增长8.4%、25.4%、27%。国际航线春秋航空和吉祥航空恢复程度最高，分别恢复至19年同期的60.5%以及62%。2）投资分析意见：在团队游放开下，国际市场复苏有望加速，关注潜在出境政策变化，关注中美航线加班后续进展。继续强调航空机场板块复苏机会。
　　公路铁路：迁徙规模指数：根据百度迁徙指数，全国范围看，三地迁入迁出指数均小幅增长。中国化工产品价格指数：根据万得，本周中国化工产品价格指数继续上涨，整体上行趋势不变。化学品库存：根据万得，本周华东地区甲醇、苯乙烯库存为7.06、2.9万吨，环比上周下降2.8%、21.6%；华东地区乙二醇库存为105.88万吨，环比上周增长4.8%。投资分析意见：从化工行业主要产品价格指数及化学品库存来看，化工产品价格指数整体上行趋势不变，化学品物流相关标的有望受益。推荐：招商公路，嘉友国际，广汇物流，永泰运，京沪高铁，思维列控。关注：铁龙物流，中铁特货，广深铁路，交控科技，密尔克卫。
　　风险提示：新造船订单大幅增加、船厂产能大幅扩张、原油补库存结束、经济增速及预期。

研究报告全文：行业及产业交通运输2023年08月19日关注铁路货运中铁特货铁龙物流行业研公转铁散改集多式联运多重催化究行看好申万宏源交运一周天地汇20230814-20230818业点评相关研究本期投资提示出境团队游放开中美线分阶段加班证国际出行常态化逐步回归-申万宏源交重要观点重点关注铁路货运跨境物流油运船舶1十四五现代物流发展规划散改集公转铁券运一周天地汇20230807-20230811多式联运多重政策催化关注中铁特货铁龙物流2一带一路叠加空海运价格悲观预期回落充分跨境2023年8月12日研物流迎来布局时机推荐中国外运华贸物流3船价上行是当前确定主线环保更新需求逻辑充分验证究航运脱碳加速新能源订单占比提升推荐船舶油运板块中国船舶中远海能招商轮船招商南油苏美达报造船更新需求再强化造船行业告2023年7月订单总结2023年8月6造船克拉克森新造船价格1727点维持上行趋势参考中国船舶网Euronav2艘新船转售从大股东日CMB购买了大连重工旗下北海造船11艘氨动力预留VLCC订单单船造价1112亿美元招商工业金陵获得48艘汽车船订单意向书广船国际获HMM4艘38000多用途船订单证券分析师原油运原油运超过限价后部分运力从俄油回流至正常市场俄油沙特减产8月货盘成交量降低但美闫海A0230519010004湾南美出口旺盛旺季仍然可期VLCC-TCE跌12至27555美元天苏伊士跌2至26482美元天yanhaiswsresearchcom阿芙拉涨7至23414美元天成品油运大西洋货盘增加叠加巴拿马运河受干旱影响大西洋MR上涨研究支持LR2上涨25至29814美元天MR涨35至29899美元天大西洋一揽子涨29至41017美金天罗石A0230122080009luoshiswsresearchcom新加坡-澳大利亚跌3至23427美元天散货巴西玉米和大豆货盘集中释放巴拿马船型带动价格上涨刘衣云A0230122100009BDI上涨96至1237点巴拿马型Panamax涨16Cape跌4大灵便涨14集运上交所欧liuyyswsresearchcom线期货上市大涨欧盟碳税2024年1月开征班轮公司现金成本线上行SCFI下跌12至1031点欧线联系人回落8美线回落07内贸集运华北钢材煤炭货量企稳价格反弹运价全面反弹是否成为季节闫海862123297818性拐点仍待观察TDITDII持续上涨PDCI涨3yanhaiswsresearchcom铁路首推京沪高铁关注广深铁路中铁特货铁龙物流京沪高铁下辖线路近期客流恢复超预期七档票价制推行效果显现量价双升有望推动业绩复苏推荐京沪高铁伴随深港口岸年初恢复通关及全国铁路第二季度列车运行图的使用广深港高铁每天增开62列跨境列车至164列客流恢复和长途高铁客车的开行为公司业绩改善带来催化关注广深铁路新能源汽车出口高增速铁路冷链方兴未艾关注中铁特货快递1快递公司发布7月月报业务量增速延续增长态势单价环比普遍下降单价环比变动角度顺丰031元圆通-004元申通-006元韵达-012元行业-03元单票环比下降主要系公司定价策略所致业务量增速继续分化申通增长较明显业务量同比增速申通204圆通122行业116顺丰不含丰网77韵达-08申通保持高增速态势2投资分析意见推荐数字化优势显著全网竞争力不断提升的圆通速递以及业务量高速增长网络质量不断优化的申通快递建议关注中通快递与顺丰控股航空机场17月份航司均呈现持续向好趋势部分已超过疫情前水平其中中国国航含山东航空春秋航空吉祥航空三家运力超过疫情前分别投入运力较2019年同期分别增长167242252当月旅客周转量较2019年同期分别增长8425427国际航线春秋航空和吉祥航空恢复程度最高分别恢复至19年同期的605以及622投资分析意见在团队游放开下国际市场复苏有望加速关注潜在出境政策变化关注中美航线加班后续进展继续强调航空机场板块复苏机会公路铁路迁徙规模指数根据百度迁徙指数全国范围看三地迁入迁出指数均小幅增长中国化工产品价格指数根据万得本周中国化工产品价格指数继续上涨整体上行趋势不变化学品库存根据万得本周华东地区甲醇苯乙烯库存为70629万吨环比上周下降28216华东地区乙二醇库存为10588万吨环比上周增长48投资分析意见从化工行业主要产品价格指数及化学品库存来看化工产品价格指数整体上行趋势不变化学品物流相关标的有望受益推荐招商公路嘉友国际广汇物流永泰运京沪高铁思维列控关注铁龙物流中铁特货广深铁路交控科技密尔克卫风险提示新造船订单大幅增加船厂产能大幅扩张原油补库存结束经济增速及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明JIE行业点评回顾基本面及市场变化1交通运输行业指数下跌070跑赢沪深300指数189个百分点下跌258交运三级子行业中公路货运涨幅最大为605航空运输跌幅最大为-4222数据回顾中国沿海干散货运价指数收于93880点周下跌014上海出口集装箱运价指数收于103100点周上涨041波罗的海干散货指数报收于124700点周下跌062原油油轮运价指数报收于80900点周上涨025FBX全球集装箱指数报收于1501美元FEU周下跌21FBX中国-北美西岸运价指数报收于1936美元FEU周上涨15FBX中国-北美东岸运价指数报收于2991美元FEU周上涨27FBX中国-北欧运价指数报收于1708美元FEU周下跌45FBX中国-地中海运价指数报收于2327美元FEU周下跌32个股组合中远海能招商轮船需求冲击结束长期牛市开启华贸物流中国外运出口预期改善中谷物流散改集长逻辑进入验证期中国船舶国企改革利润释放环保订单集中催化思维列控铁路出行链修复更新需求基建预期共振厦门国贸浙商中拓集中度加速上行从周期走向成长顺丰控股顺周期主业改善广汇物流路网格局持续优化始发量有望改善京沪高铁跨线车淡季不淡二三季度运量有望快速修复中国国航吉祥航空南方航空春秋航空疫后复苏出行链修复供需环境优化收益水平提高本周重要观点重点关注铁路货运船舶跨境物流1十四五现代物流发展规划散改集公转铁多式联运多重政策催化关注中铁特货铁龙物流2一带一路叠加空海运价格悲观预期回落充分跨境物流迎来布局时机推荐中国外运华贸物流3船价上行是当前确定主线环保更新需求逻辑充分验证推荐船舶油运板块中国船舶中远海能招商轮船招商南油苏美达造船克拉克森新造船价格1727点维持上行趋势参考中国船舶网Euronav2艘新船转售从大股东CMB购买了大连重工旗下北海造船11艘氨动力预留VLCC订单单船造价1112亿美元招商工业金陵获得48艘汽车船订单意向书广船国际获HMM4艘38000多用途船订单原油运原油运超过限价后部分运力从俄油回流至正常市场俄油沙特减产8月货盘成交量降低但美湾南美出口旺盛旺季仍然可期VLCC-TCE跌12至27555美元天苏伊士跌2至26482美元天阿芙拉涨7至23414美元天成品油运大西洋货盘增加叠加巴拿马运河受干旱影响大西洋MR上涨LR2上涨25至29814美元天MR涨35至29899美元天大西洋一揽子涨29至41017美金天新加坡-澳大利亚跌3至23427美元天散货巴西玉米和大豆货盘集中释放巴拿马船型带动价格上涨BDI上涨96至1237点巴拿马型Panamax涨16Cape跌4大灵便涨14请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共18页简单金融成就梦想行业点评集运上交所欧线期货上市大涨欧盟碳税2024年1月开征班轮公司现金成本线上行SCFI下跌12至1031点欧线回落8美线回落07内贸集运华北钢材煤炭货量企稳价格反弹运价全面反弹是否成为季节性拐点仍待观察TDITDII持续上涨PDCI涨3铁路核心标的变化客运方面京沪高铁下辖线路近期客流恢复超预期七档票价制推行效果显现量价双升有望推动公司业绩强势复苏推荐京沪高铁伴随深港口岸年初恢复通关及全国铁路第二季度列车运行图的使用广深港高铁每天增开62列跨境列车至164列客流恢复和长途高铁客车的开行为公司业绩改善带来催化关注广深铁路新能源汽车出口高增速铁路冷链方兴未艾关注中铁特货快递周观点1行业7月件量延续双位数增长据国家邮政局7月快递业务量完成1077亿件同比增长117业务收入9524亿元同比增长60单票价格884元票环比下降33同比下降502公司快递公司7月数据出炉京东物流德邦股份发布最新业绩a快递公司发布7月月报业务量增速延续增长态势单价环比普遍下降单价环比变动角度顺丰031元圆通-004元申通-006元韵达-012元行业-03元单票环比下降主要系公司定价策略所致业务量增速继续分化申通增长较明显业务量同比增速申通204圆通122行业116顺丰不含丰网77韵达-08申通保持高增速态势b京东物流披露二季报2023Q2实现收入410亿元同比增长312其中外部收入达到284亿元同比增长558外部收入占比提升至692调整后净利润为83亿元同比增长288净利润同比改善显著c德邦股份发布中报2023H1公司实现收入15693亿元同比增长603其中Q2收入为8276亿元同比增长636上半年主营业务的整体单价同比下降158分季度来看一季度同比上升059二季度同比下降382二季度分业务来看快递的单价降幅大概为5零担的单价大概下降043投资分析意见快递高质量竞争延续行业格局进一步改善带来的投资机会越来越近推荐数字化优势显著全网竞争力不断提升的圆通速递以及业务量高速增长网络质量不断优化的申通快递建议关注中通快递与顺丰控股航空机场周观点1根据民航业公告民航业七月数据创历史新高行业总体运输规模62428万人次同比增长837较2019年同期增长53创民航月度历史新高其中国内航线共完成旅客运输量59075万人次环比增长168同比增请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共18页简单金融成就梦想行业点评长746同比19年增长121国际地区客运市场仍处于恢复阶段共完成旅客运输量3353万人次环比增长326恢复至19年的50927月份航司均呈现持续向好趋势部分已超过疫情前水平其中中国国航含山东航空春秋航空吉祥航空三家运力超过疫情前分别投入运力较2019年同期分别增长167242252当月旅客周转量较2019年同期分别增长8425427国际航线春秋航空和吉祥航空恢复程度最高分别恢复至19年同期的605以及623投资分析意见在团队游放开下国际市场复苏有望加速关注潜在出境政策变化关注中美航线加班后续进展继续强调航空机场板块复苏机会重点关注飞机利用率持续领先的吉祥航空推荐中国国航春秋航空南方航空机在国内国际客流量逐步恢复下机场业绩恢复可期关注白云机场美兰空港海南机场上海机场公路铁路周观点迁徙规模指数根据百度迁徙指数本周迁徙规模数据有明显改善全国范围看三地迁入迁出指数均小幅增长中国化工产品价格指数根据万得本周中国化工产品价格指数继续上涨整体上行趋势不变化学品库存根据万得本周华东地区甲醇苯乙烯库存为70629万吨环比上周下降28216华东地区乙二醇库存为10588万吨环比上周增长48投资分析意见根据百度迁徙指数本周迁徙规模数据同比有明显改善暑期旺季下居民出行旅游意愿处于高位出行链有望受益于居民旺季出行意愿增强从化工行业主要产品价格指数及化学品库存来看化工产品价格指数整体上行趋势不变化学品物流相关标的有望受益推荐招商公路嘉友国际广汇物流永泰运京沪高铁思维列控关注铁龙物流中铁特货广深铁路交控科技密尔克卫风险提示新造船订单大幅增加船厂产能大幅扩张原油补库存结束经济增速不及预期请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共18页简单金融成就梦想行业点评1行业市场表现与估值水平11交运指数下跌070交通运输行业指数下跌070跑赢沪深300指数189个百分点下跌258交运三级子行业中公路货运涨幅最大为605航空运输跌幅最大为-422图1上周公路货运板块涨跌幅为605数据截至2023818上周交运三级子行业累计涨幅仓储物流244港口181高速公路258公交013605公路货运航空运输-422-029航运机场-385跨境物流254快递-275铁路运输163原材料供应链服务077中间产品及消费品供应链服务-126交通运输-070-258沪深300-600-400-200000200400600800资料来源申万宏源研究WIND请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共18页简单金融成就梦想行业点评图22023年初以来累计涨幅最大的三级子行业为高速公路数据截至2023818年初以来交运三级子行业累计涨幅仓储物流-464港口530高速公路1242公交-1018公路货运356航空运输-1197航运-087机场-1754-086跨境物流-2114快递铁路运输1187原材料供应链服务-977中间产品及消费品供应链服务-1560交通运输-607沪深300-226-2500-2000-1500-1000-50000050010001500资料来源申万宏源研究WIND请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共18页简单金融成就梦想行业点评表1上周超额收益最大的交运子行业为公路货运数据截至2023818本周区间涨跌三级行业超额收一周超额收益最多自月初以来超额收益最多板块名称幅益公司的公司沪深300-258SW交通运输-070189长久物流353长久物流471中间产品及消费品供-126132畅联股份78新宁物流84应链服务原材料供应链服务077335炬申股份174炬申股份145铁路运输163421三羊马155三羊马123快递-275-017申通快递49韵达股份30跨境物流254512中国外运96嘉友国际111机场-385-127深圳机场26深圳机场38航运-029229宁波海运71招商南油151航空运输-422-164中信海直28春秋航空29公路货运605863长久物流353长久物流471公交013271江西长运58江西长运59高速公路258516招商公路76招商公路97港口181439唐山港103唐山港74仓储物流244502保税科技54保税科技45资料来源申万宏源研究WIND请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共18页简单金融成就梦想行业点评12重点公司盈利预测与相对估值表表2重点公司盈利预测与相对估值表子当前股价EPS摊薄PEPB版代码公司名称评级202381822A23E24E25E22A23E24E25ELF块601111中国国航增持883-266025127147-3576405航600029南方航空增持669-180018089112-3786310空601021春秋航空增持5939-310192373444-311613413603885吉祥航空买入1660-187075152171-221110393600009上海机场增持4512-120090212309-37502115284机600004白云机场买入1370-045025076099-30551814188场000089深圳机场增持721-056006021--1312034-140001965招商公路买入9540790910991091211109111高600548深高速-96309211212714110987124速000429粤高速A-755061077083088121099184002352顺丰控股增持460712619524829337241916261快002120韵达股份增持1010051100123145201087170递600233圆通速递买入14981141311571861311108193603056德邦股份-166806308211714726201411239601598中国外运买入4900550520570619998102物603128华贸物流买入9340680780971181412108219流2889东方嘉盛买入1924112243289-1787-176906浙商中拓买入847146227--64--134601919中远海控增持957681203061-1516-087航600026中远海能买入14030311091451704613108209运603565中谷物流买入10961931281451836986240600018上港集团买入5200740600660717987108港601298青岛港-6380700780880999876112口600017日照港-30402102402703015131110068601816京沪高铁买入537-001021028033-261916142铁601006大秦铁路-72807508608608510889089路601333广深铁路-323-028017019021-191715089600125铁龙物流-62002603504004424181614120资料来源Wind申万宏源研究注预测数据来自一致预期申万预测以及Wind请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共18页简单金融成就梦想行业点评2行业数据回顾21航空行业数据回顾图32023年06月民航客运量053亿人同图42023年06月民航旅客周转量87910亿比上涨14140截至2023-06-30人公里同比上涨15559截至2023-06-300660000100060000500005000005800400004000004300006003000003200002000040002100001000000020000001-10000-1000000-200000-200002023-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04民航客运量亿人同比增速民航旅客周转量亿人公里同比增速资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND图52023年06月民航货邮运输量6465万吨图62023年06月民航货邮周转量2375亿吨同比上涨1746截至2023-06-30公里同比上涨450截至2023-06-30806000308000704000256000605020002040004000015200030-200010000205-200010-40000-60000-40002021-012020-072020-102021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042022-072020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-102023-012023-04民航货邮运输量万吨同比增速民航货邮周转量亿吨公里同比增速资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共18页简单金融成就梦想行业点评22机场行业数据回顾图72023年07月上海机场旅客吞吐量57154图82023年07月深圳机场旅客吞吐量47184万人同比下跌55762截至2023-07-31万人同比下跌9231截至2023-07-31700900000500800006008000007000004507000040060000500600000350500005000004003004000040000030025030000300000200200002002000001501000010000010010000000050-100000-1000000-200002021-082020-112021-022021-052021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-05深圳机场旅客吞吐量万人同比增速上海机场旅客吞吐量万人同比增速资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND图92023年07月白云机场旅客吞吐60451万图102023年07月厦门空港旅客吞吐22117人同比上涨8516截至2023-07-31万人同比上涨5729截至2023-07-31700700002507000060060000600005000020050000500400004000015040030000300001002000030020000100001000020050000000-10000100-100000-200000-200002021-052020-082020-112021-022021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052021-092020-122021-032021-062021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062020-09厦门空港旅客吞吐量万人白云机场旅客吞吐量万人同比增速同比增速资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND图112023年07月上海机场飞机起降图122023年07月深圳机场飞机起降4127900次同比上涨17887截至3410000次同比上涨3918截至2023-07-312023-07-31450008000040000300040000700003500025003500060000500003000020003000025000150025000400003000020000100020000200001500050015000100001000000100000005000-5005000-100000-200000-10002020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-032023-062022-052020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-082022-112023-022023-052020-08深圳机场飞机起降次同比增速上海机场飞机起降次同比增速资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共18页简单金融成就梦想行业点评图132023年07月白云机场飞机起降图142023年07月厦门空港飞机起降4092200次同比上涨3172截至1595100次同比上涨2726截至2023-07-312023-07-31450003000018000300004000025000160002500035000200001400020000300001500012000150002500010000100001000020000800050005000150006000000000100004000-5000-500050002000-100000-100000-150002021-052022-082020-082020-112021-022021-082021-112022-022022-052022-112023-022023-052023-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-04白云机场飞机起降次同比增速厦门空港飞机起降次同比增速资料来源申万宏源研究WIND资料来源申万宏源研究WIND请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共18页简单金融成就梦想行业点评23航运行业数据回顾图15波罗的海干散货指数报收于123700点图16上海出口集装箱运价指数收于103100周上涨967数据截至2023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