核心内容摘要：
　　7月24日中共中央政治局会议提出要活跃资本市场，提振投资者信心。7月29日证监会召开年中工作会议，明确稳字当头、稳中求进的基调，围绕服务国家战略、深化资本市场改革、守牢风险底线等强化六方面的工作部署。8月18日证监会在答记者问中提到拟推出一揽子改革举措，系统性的活跃资本市场，提振投资者信心。活跃资本市场，提振投资者信心要从资本市场运行的一般规律出发，健全市场基础功能，提升资本回报率和投资收益率，推进资本市场与实体经济互动发展。
　　过去五年资本市场基础制度体系的完善为进一步深化改革奠定坚实基础。在“建制度、不干预、零容忍”的发展导向下，过去五年我国资本市场基础制度体系加快发展，规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场良性生态正在加速形成。以注册制改革为牛鼻子，资本市场加速推进基础制度的系统性改革，发行制度的包容性、退市制度的完善性、交易制度的有效性以及信息披露制度的完整及时性都得到明显提升。
　　健全资本市场功能是提振市场投资信心的基石。当前活跃资本市场，提振投资者信心的关键还在要持续健全资本市场的基础功能。投资、融资、交易是资本市场的三大基础功能，资本市场通过融资功能为企业提供巨大的资金支持，并借助市场定价机制引导更多中长期资本流向科技创新及高附加值领域；资本市场通过投资功能为企业、居民提供多元化的投资管理工具，极大的满足了居民财富管理及保值增值的需求；资本市场通过交易功能为各类资产的资本化或证券化提供定价机制和估值标准，并通过市场交易来促进各类风险缓释。
　　加快实施全面注册制，完善资本市场融资功能。资本市场融资功能的完善要进一步提升资本市场和实体经济的联动性，让实体经济中最有活力的企业加快充实资本市场，同时也让资本市场更好的反映实体经济发展的新动能。一方面要加快推进技术、数字等领域创新企业通过证券化或资本化的方式快速嫁接资本市场，另一方面也要借助价格机制持续优化上市公司市值结构。另外，资本市场融资功能的完善要以提升上市公司质量为前提。
　　推动市场形成长期投资共识，健全资本市场投资功能。当前我国资本市场仍面临资金结构“一多三少”的问题，健全资本市场投资功能要打通居民储蓄向投资转化的堵点，要推动个人投资者与机构投资者均衡发展，推动市场形成长期投资的共识。
　　丰富交易机制和交易品种，改善资本市场交易功能。当前A股市场活跃度整体较高，结构性特征突出，改善资本市场交易功能要着力解决大盘蓝筹股票活跃度较低的问题，进一步丰富市场交易机制和交易形式，更好发挥交易所作为一线市场组织者的功能。
　　加快丰富产品体系，推进资本市场普惠发展。金融产品是资本市场健全基础功能的重要媒介，注册制改革借助融资端的市场化改革推动了市场基础资产和金融产品的改变，进而带动了投资端的改革。要持续创新对民营中小企业及科创企业的融资服务产品，提升资本市场服务的普惠性；加大普惠性金融产品供给，提升居民的投资获得感，提升资本市场的人民性。
　　

研究报告全文：政策研究资本市场系列研究2023年8月18日健全资本市场功能提振投资者信制心度与发展相关研究核心内容摘要以全面注册制推进资本市场高质量发展中国特色资本市场研究系7月24日中共中央政治局会议提出要活跃资本市场提振投资者信心7月29日证监会列之三2022年9月7日召开年中工作会议明确稳字当头稳中求进的基调围绕服务国家战略深化资本市场改革守牢风险底线等强化六方面的工作部署8月18日证监会在答记者问中提到拟推出中国式现代化开启资本市场发展新证一揽子改革举措系统性的活跃资本市场提振投资者信心活跃资本市场提振投资者券征程2022年11月17日研信心要从资本市场运行的一般规律出发健全市场基础功能提升资本回报率和投资收益究率推进资本市场与实体经济互动发展报告过去五年资本市场基础制度体系的完善为进一步深化改革奠定坚实基础在建制度不干预零容忍的发展导向下过去五年我国资本市场基础制度体系加快发展规范透证券分析师明开放有活力有韧性的资本市场良性生态正在加速形成以注册制改革为牛鼻子龚芳A0230520080007资本市场加速推进基础制度的系统性改革发行制度的包容性退市制度的完善性交易gongfangswsresearchcom制度的有效性以及信息披露制度的完整及时性都得到明显提升袁宇泽A0230520100002健全资本市场功能是提振市场投资信心的基石当前活跃资本市场提振投资者信心的关yuanyzswsresearchcom键还在要持续健全资本市场的基础功能投资融资交易是资本市场的三大基础功能资本市场通过融资功能为企业提供巨大的资金支持并借助市场定价机制引导更多中长期联系人资本流向科技创新及高附加值领域资本市场通过投资功能为企业居民提供多元化的投袁宇泽A0230520100002862123297220资管理工具极大的满足了居民财富管理及保值增值的需求资本市场通过交易功能为各yuanyzswsresearchcom类资产的资本化或证券化提供定价机制和估值标准并通过市场交易来促进各类风险缓释加快实施全面注册制完善资本市场融资功能资本市场融资功能的完善要进一步提升资本市场和实体经济的联动性让实体经济中最有活力的企业加快充实资本市场同时也让资本市场更好的反映实体经济发展的新动能一方面要加快推进技术数字等领域创新企业通过证券化或资本化的方式快速嫁接资本市场另一方面也要借助价格机制持续优化上市公司市值结构另外资本市场融资功能的完善要以提升上市公司质量为前提推动市场形成长期投资共识健全资本市场投资功能当前我国资本市场仍面临资金结构一多三少的问题健全资本市场投资功能要打通居民储蓄向投资转化的堵点要推动个人投资者与机构投资者均衡发展推动市场形成长期投资的共识丰富交易机制和交易品种改善资本市场交易功能当前A股市场活跃度整体较高结构性特征突出改善资本市场交易功能要着力解决大盘蓝筹股票活跃度较低的问题进一步丰富市场交易机制和交易形式更好发挥交易所作为一线市场组织者的功能加快丰富产品体系推进资本市场普惠发展金融产品是资本市场健全基础功能的重要媒介注册制改革借助融资端的市场化改革推动了市场基础资产和金融产品的改变进而带动了投资端的改革要持续创新对民营中小企业及科创企业的融资服务产品提升资本市场服务的普惠性加大普惠性金融产品供给提升居民的投资获得感提升资本市场的人民性请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明政策研究目录1过去五年资本市场基础制度体系的完善为进一步深化改革奠定坚实基础32健全资本市场功能是提振市场投资信心的基石43加快实施全面注册制完善资本市场融资功能54推动市场形成长期投资共识健全资本市场投资功能65丰富交易机制和交易品种改善资本市场交易功能76加快丰富产品体系推进资本市场普惠发展8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共10页简单金融成就梦想政策研究年初以来我国经济呈现波浪式发展曲折式前进态势经济增长韧性较强经济发展维持长期向好趋势以全面注册制改革为抓手资本市场持续深化系统性改革作为经济发展的晴雨表资本市场在金融运行中具有牵一发而动全身的作用为进一步提振经济活力7月24日中共中央政治局会议提出要活跃资本市场提振投资者信心7月29日证监会召开年中工作会议明确稳字当头稳中求进的基调围绕服务国家战略深化资本市场改革守牢风险底线等强化六方面的工作部署8月18日证监会在答记者问中提到接下来将从投资端上市公司质量交易端高质量投资银行统筹提升A股港股活跃度和加强跨部委协同等方面系统性施策全面提振市场信心活跃资本市场提振投资者信心是系统性工程资本市场的高质量发展取决于我国经济的高质量转型经济发展阶段会影响企业的成长方式进而直接影响上市公司的质量上市公司是资本市场价值创造的重要来源上市公司的高质量发展取决于我国产业结构的优化及现代化产业体系的构建而现代化产业体系的发展又取决于宏观经济整体的高质量转型受经济发展阶段及产业转型影响当前我国产业集中度企业竞争力较美国等成熟市场存在一定的差距资产投资收益率及上市公司竞争力都存在较大的提升空间要以制度改革和要素改革为契机不断提升产业竞争力和上市公司质量加大A股市场优质中长期资产的供给提升市场的投资吸引力资本市场的高质量发展取决于金融与实体之间的良性互动一方面要让金融市场更好的服务赋能实体经济转型另一方面也要让金融市场充分分享实体经济高质量发展的红利要着力解决当前金融投资与实体投资逻辑不一致的问题打通投融资两端的改革打通一二级市场从实体经济的需求出发来开展金融业务创新金融产品和金融服务畅通金融与实体之间的连接通道提升资本市场和实体经济之间的联动性和适配性推动市场形成良性循环生态资本市场的高质量发展当然也取决于市场自身的制度建设和基础功能要从资本市场运行的一般规律出发健全投资融资交易等基础功能更好发挥资本市场利益共享风险共担机制优化资源配置围绕上述问题我们拟从经济转型与上市公司质量金融与实体互动发展市场制度与基础功能三个维度对活跃资本市场问题进行系统研究该篇为系列研究第一篇从健全资本市场基础功能出发推动A股市场成为全球资本的配置市场优质科技创新企业的培育摇篮和居民财富保值增值的重要平台1过去五年资本市场基础制度体系的完善为进一步深化改革奠定坚实基础在建制度不干预零容忍的发展导向下过去五年我国资本市场基础制度体系加快发展规范透明开放有活力有韧性的资本市场良性生态正在加速形成过去五年是我国资本市场注册制改革从试点走向全面实施的关键五年以注册制改革为牛鼻子资本市场加速推进基础制度的系统性改革发行制度的包容性退市请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共10页简单金融成就梦想政策研究制度的完善性交易制度的有效性以及信息披露制度的完整及时性都得到明显提升以上市公司信息披露为基础价值判断逐步归位给市场投资者各类市场参与主体加速归位尽责过去五年股票市场在快速扩容的过程中实现了平稳运行根据Wind数据库A股上市公司数量由2018年末的3500余家增长至目前5000余家总市值由2018年末的43万亿元提升至目前约85万亿元的水平应对疫情冲击国际地缘政治风险境外市场剧烈波动等极端事件的冲击A股市场主要股指总体保持平稳根据Wind数据库2019-2022年期间上证综指累计上涨2387深证成指累计上涨5216创业板指数累计上涨8766资本市场改革红利持续释放今年年初以来与部分境外市场相比A股市场波动相对较大我们一方面要全面正确看待欧美日过去三年持续量化宽松政策带来的资产价格泡沫效应另一方面也要充分认识到当前A股市场仍然是全球活跃度较高融资能力领先的股票市场中国优质资产正呈现出快速复苏态势这为后续A股市场的持续稳健发展提供了强有力的支撑2健全资本市场功能是提振市场投资信心的基石注册制改革正推动资本市场形成制度改革结构优化服务功能提升的良性生态在推进全面注册制改革的背景下近年来资本市场制度体系的系统性法治性完整性程度明显提升以制度改革为基础资本市场正迎来一系列的结构优化和重塑多层次资本市场体系加速健全场内场外市场场内不同层次和不同板块市场之间正形成错位发展功能互补的市场格局市场投资者队伍日渐多元化公募基金外资机构保险机构私募基金社保基金及其它各类资管机构快速发展量化交易大宗交易衍生品交易做市商交易及传统交易等多元交易方式兴起市场交易结构日渐均衡化在结构优化的基础上资本市场的基础功能和服务能力显著提升以融资功能为切入口资本市场投资交易等基础功能日渐完善同时资本市场服务实体经济服务科技创新和服务居民财富管理的能力也显著提升当前活跃资本市场提振投资者信心的关键还在要持续健全资本市场的基础功能投资融资交易是资本市场的三大基础功能资本市场通过融资功能为企业提供巨大的资金支持并借助市场定价机制引导更多中长期资本流向科技创新及高附加值领域资本市场通过投资功能为企业居民提供多元化的投资管理工具极大的满足了居民财富管理及保值增值的需求资本市场通过交易功能为各类资产的资本化或证券化提供定价机制和估值标准并通过市场交易来促进各类风险缓释另外资本市场的投资融资交易功能是相互关联相互作用的过去我国资本市场的制度改革主要侧重在融资端单向发力改革效果在一定程度上打折扣近年来我国系统性健全资本市场基础功能从投资端融资端和交易端多方面入手以融资端改革带动投资端改革以市场交易机制和交易形式的多元化来提升市场活力和吸引力吸引更多的中长期资金流入资本市场进而推动投资端改革而投资端机制的完善又将进一步提升请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共10页简单金融成就梦想政策研究资本市场的财富管理效应进而吸引更多境内外资金配置A股市场这又将进一步强化市场融资功能和提振投资者信心进而形成良性循环3加快实施全面注册制完善资本市场融资功能自注册制试点以来资本市场融资功能显著提升近五年A股市场大幅扩容根据Wind数据库每年新上市企业数量保持在400-500家资本市场对新兴产业科创产业的融资服务能力大幅提升截至2022年末科创板已支持501家企业上市其中新一代信息技术产业企业196家首发融资3520亿元生物产业企业105家首发融资1554亿元2022年主板科创板和创业板的首发融资规模分别为9923亿元3262亿元3530亿元以科创板和创业板为代表的创新企业受到投资者的高度青睐资本市场融资功能的完善要进一步提升资本市场和实体经济的联动性让实体经济中最有活力的企业加快充实资本市场同时也让资本市场更好的反映实体经济发展的新动能资本市场融资功能的完善一方面要加快推进技术数字等领域创新企业通过证券化或资本化的方式快速嫁接资本市场过去受制于境内外资本市场生态及发行制度差异的影响我国部分优质互联网企业新能源汽车企业等选择境外上市实体经济中部分具有代表性的企业资产未能在A股市场得到充分体现当前我国一要加快推进全面注册制改革通过优化上市门槛提升上市效率等方式不断提升发行制度的包容性二要加快完善吸引优质企业回A股或港股实现二次上市的制度安排针对符合条件的企业适度简化上市流程让A股能在最大程度上代表中国优秀企业8月18日证监会在答记者问中也明确提出支持在美上市中概股在香港双重上市围绕协议控制VIE架构企业和平台企业境外上市推出更多符合条件的绿灯案例另一方面资本市场也要借助价格机制持续优化上市公司市值结构近年来在注册制改革推动下A股市场上市公司的市值结构与实体产业对经济增长贡献度之间的一致性有所提升根据Wind数据库截至2022年底以电子计算机通信生物医药为代表的战略新兴产业的市值占比达到22较2018年提升6个百分点要充分发挥资本市场利益共享风险共担的机制引导更多中长期资本流向代表经济发展方向的新动能新业态和新经济领域借助资本市场的杠杆撬动效应更好推进企业科技化绿色化和智能化转型畅通科技-产业-金融良性循环资本市场融资功能的完善要以提升上市公司质量为前提资本市场价值创造的核心在于上市公司的持续创值能力提升资本市场投资吸引力的关键也在于优质上市资产近年来我国先后实施了两轮提升上市公司质量的专项行动计划从盈利能力创新能力治理体系等多维度提升上市公司质量资本市场融资功能的完善一要持续提升上市公司信息披露的质量鼓励引导上市公司提升信息披露的及时性有效性主动性和针对性督促上市公司成为信息披露质量的第一负责人通过高质量的信息披请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共10页简单金融成就梦想政策研究露来推动投资者进行有效的价值判断二要鼓励上市公司运用资产重组收购兼并等资本市场工具进行产业链布局的优化提升上市公司整体的产业协同能力加快培育大型龙头企业三要将上市公司质量的提升与新一轮国资国企改革和提振民营企业信心相结合鼓励国有企业充分运用资本市场工具进行资产整合推进国有企业的混合所有制改革鼓励民营企业加速对接资本市场资本市场要为民营中小企业创设更多的融资渠道和融资产品切实解决民营企业融资难融资贵的难题4推动市场形成长期投资共识健全资本市场投资功能当前我国资本市场仍面临资金结构一多三少的问题资本市场短期资金明显过剩企业需要的长期资金股权资金及具备一定风险承受能力的资金又严重不足一多三少的资金结构使得宽松货币政策环境下短期流动性资金容易在不同金融市场之间的流动形成局部价格泡沫短期资金难以转化成支持企业发展的中长期资本健全资本市场投资功能要打通居民储蓄向投资转化的堵点当前我国居民家庭资产结构呈现出明显的三重三轻特征即重储蓄轻投资重房地产投资轻金融投资重债权投资轻股权投资根据央行中国城镇居民家庭资产负债情况调查居民家庭资产中房地产的配置占比接近70金融资产占比不足30金融资产中以储蓄大额存单和银行理财为主公募基金股票等权益类资产配置占比仅约10健全资本市场投资功能需要在资金端推动社会形成中长期资金打通居民储蓄向投资转变的堵点一要加快打破刚性兑付降低社会无风险收益率水平改变过去资金向不动产及其它传统要素领域聚集企业融资向高杠杆信贷融资聚集风险向金融机构聚集的局面引导社会资本投资的高效化二要丰富直接融资工具供给培育直接投资文化尤其是股权投资文化降低居民对银行信用的过度依赖为居民提供更多的类固定收益产品或股债混合转化产品更好的满足居民低风险偏好的需求三要完善社会保障体系降低居民因医疗教育压力等而产生的预防性储蓄需求按照公共服务清单的内容加速完善社会保障体系推进公共服务均等化让居民敢消费敢投资逐步盘活存量储蓄资源提升居民资产的配置效率健全资本市场投资功能要推动个人投资者与机构投资者均衡发展培育壮大中长期机构投资者是资本市场投资端改革的重点所在近年来我国相继放开公募基金牌照申请及外资设立基金公司的限制鼓励各类专业资产管理机构发展资本市场机构化程度显著提升根据Wind数据库截至2022年底A股市场各类专业投资机构持股市值占比约为22交易量占比约为30较五年前分别提升近5个和15个百分点与境外市场不同我国拥有庞大的个人投资者群体根据中证登截至2022年底我国个人投资者达到21亿人持股市值占比约为40交易量占比约为70个人投资者是资本市场的重要参与主体资本市场投资功能的完善一方面要加快培育专业投资机构通过专业投资机构的长期化投资引导市场形成价值投资理念另一方请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共10页简单金融成就梦想政策研究面也要注重个人投资者与机构投资者的均衡发展以买方投顾业务改革为抓手推进居民将中长期储蓄中的部分资金转化成资本市场的中长期资本同时持续完善对个人投资者的保护机制推进A股持股结构的社会化和分散化健全资本市场投资功能要推动市场形成长期投资的共识提升资本市场活跃度和投资吸引力的关键在于让市场形成持续的财富效应这要求一方面持续完善资本市场的投资生态通过集聚优秀上市公司丰富多元投资主体投资产品和投资渠道来吸引资金持续流入要持续完善资本市场的制度体系和法治环境严厉打击证券违法行为严格执法完善信息披露制度引导社会和居民逐渐形成中长期投资优先配置权益类资产的共识另一方面要引导投资者形成合理的投资收益预期过去受市场剧烈波动等因素影响投资者参与资本市场投资往往希望博取短期较高的投资收益率但从境外市场的发展经验来看引导投资者获得市场平均的投资收益率是提升投资者获得感的重要基础对短期超额收益率的过分追求往往容易形成追涨杀跌在损害投资者收益的同时要也不利于市场形成长期价值投资的生态5丰富交易机制和交易品种改善资本市场交易功能A股市场交易活跃度整体较高结构性特征突出交易是市场运行的基础也是资本市场各项基础功能得以发挥的重要前提资源配置价值发现风险缓释均需要在交易过程中实现当前A股市场的整体交易活跃度处于全球较高的水平根据Wind数据计算过去几年A股市场的日均换手率大概是美股的2倍港股的4倍市场扩容过程中交易量不断放大注册制试点以来沪深交易所的交易量占全球股票交易量的比重呈现持续提升的趋势与此同时A股市场交易的结构性特征突出根据Wind数据库2022年A股市场整体的平均年换手率达350但金融石油石化电信等传统大盘蓝筹股票及市值50亿元以下股票的交投活跃度又明显不足A股市场交易主要由100-1000亿元市值的上市公司贡献市值在1000亿元以上的大型上市公司交易量在市场中的占比常年在20以下部分传统行业小市值公司还面临由于流动性不足导致融资功能逐渐丧失的困境从市场层次看场内市场交投相对活跃场外市场交易明显不足新三板市场年交易量仅为场内市场的004由于流动性和交投不活跃场外市场的投融资功能逐步弱化只有挂牌没有交易成为场外市场发展的头等难题从板块交易结构来看科创板与创业板交易更为活跃主板市场交易相对冷淡根据Wind数据库科创板与创业板的交易量占比从2019年的19提升至2022年的25改善资本市场交易功能要着力解决大盘蓝筹股票活跃度较低的问题大盘蓝筹股票的交易活跃度较低是影响其估值的重要原因之一当前以大型国企和央企为代表的蓝筹公司估值水平明显低于其它类型的公司根据Wind数据库2022年底央企地方国企PB分别仅为09倍15倍提升大盘蓝筹的交易活跃度一要持续丰富交请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共10页简单金融成就梦想政策研究易机制拓展做市商交易机制试点通过做市商专业的定价模型和研究能力强化市场价格发现功能提高市场稳定性缓解因流动性不足或情绪化交易使价格出现大幅波动二要推出更多的大盘蓝筹指数引导资产管理机构发行更多的跟踪大盘蓝筹指数的指数基金或资管产品吸引更多增量资金配置蓝筹市场三要引导大盘蓝筹公司积极主动与市场沟通做好投资者交流提升投资者对公司的价值认可程度通过提升交易活跃度来推动蓝筹公司的价值发现改善资本市场交易功能要进一步丰富市场交易机制和交易形式近年来我国不断放开融券标的限制和参与主体限制完善双边交易机制推进市场价格发现近期沪深交易所港交所就ETF盘后交易互联互通股票大宗交易零散股交易发布了一系列改革举措旨在更好满足不同类型投资者的交易需求改善资本市场交易功能的关键要推进交易主体交易机制交易品种多元化和丰富化通过市场主体的双边交易提升市场的价格发现和定价能力在交易主体上引导各类投资者交易中介交易服务商等共同参与市场逐步扩大社保基金公募基金及其它资管机构可出借券源的范围在交易机制上允许不同市场根据投资者结构和市场特征制定差异化的交易机制比如以做市商及固定撮合交易为主的方式可能更适合场外市场集中竞价交易方式可能更适合场内市场盘后大宗交易可能更有利于稳定市场价格减少对市场价格的短期冲击在交易方式上除传统代理交易外鼓励投资者及市场交易商积极探索量化交易衍生品交易和跨境交易等新型形式在更好满足投资者差异化投资配置需求的同时也能有效促进市场风险的缓释改善资本市场交易功能要更好地发挥交易所作为一线市场组织者的功能随着北交所成立及我国多层次资本市场体系的完善接下来交易所可以在交易品种的创新交易机制的完善市场交易的深度和广度市场交易的规模和效率上发挥更大的作用以沪深北三大交易所为载体优化对盘中异常交易的监管机制给予投资者稳定的交易预期积极推进境内外市场交易的互联互通吸引更多全球资金配置中国市场持续提升A股市场交易活跃度6加快丰富产品体系推进资本市场普惠发展金融产品是资本市场健全基础功能的重要媒介过去我国资本市场改革主要侧重在融资端注册制改革借助融资端的市场化改革推动了市场基础资产和金融产品的改变进而带动了投资端的改革促进普惠金融发展从产品数量来看注册制通过推动市场融资结构和融资主体的改善促进市场基础资产扩容从而带动各类投资标的的多元化为居民财富多元配置奠定基础从产品质量来看注册制通过市场融资功能的提升来挖掘培育优质资产从而提升了投资标的资产质量公募REITs养老型FoF等匹配长期投资价值投资的金融产品混合型产品和大类资产配置型产品较好地满足了投资者差异化的风险偏好在吸引更多居民资金进入资本市场的同时也有利请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共10页简单金融成就梦想政策研究于提升居民财产性收入健全资本市场投资功能同时各类基础金融产品的丰富也为资本市场健全交易功能提供了重要的基础工具股指期货期权品种的丰富结构性产品的推出为投资者进行风险对冲和套利提供了更多元化的产品组合持续创新对民营中小企业及科创企业的融资服务产品提升资本市场服务的普惠性要从科创企业的全流程出发鼓励金融机构深度参与到科研主体研究开发专利申请等各环节加快推进区域股权市场的专精特新板块的建设推动私募基金与区域股权市场之间的合作引导资金投小投早为更多的民营科创中小企业嫁接资本市场提供多元渠道要健全中小微企业和个体工商户信用评级和评价体系支持符合条件的民营中小微企业在债券市场融资发行科技创新公司债券推动民营企业债券融资专项支持计划扩大覆盖面提升增信力度要持续扩大ABSREITs绿色债券等产品基础资产的覆盖范围优化相关产品的发行程序和发行效率要引导鼓励证券中介机构做好服务下沉探索区域投行园区投行等服务模式通过金融创新产品的供给来提升民营企业中小企业和科创企业获得金融资源的能力加大普惠性金融产品供给提升居民的投资获得感提升资本市场的人民性要从居民的投资需求和风险偏好出发鼓励金融机构创新更多的类固收股债混合型及低波动权益型产品更好满足当前居民整体风险偏好偏低的现状要降低金融产品的服务门槛为中低收入阶层广大牧民及农民提供更丰富的普惠性金融产品供给让其共同分享资本市场的改革红利要完善金融产品的信息披露机制对产品的收费水平底层资产配置结构产品风险产品流动性等关键要素进行清晰的披露完善金融产品的全流程监管机制提升投资者获得感风险提示外部市场环境复杂多变请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共10页简单金融成就梦想政策研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共10页简单金融成就梦想