>> 银河期货-下一个央行稳定汇率的间接调控手段会是什么?-230811
| 上传日期: |
2023/8/17 |
大小: |
719KB |
| 格式: |
pdf 共10页 |
来源: |
银河期货 |
| 评级: |
-- |
作者: |
沈忱 |
| 下载权限: |
无限制-登录即可下载 |
|
|
面对汇率近阶段汇率下降压力,从外汇储备数据看,央行并没有起到直接调控手段,而是采用了通过启用逆周期因子改变中间价制定的既定规则,同时,最近又提升了金融机构和企业的跨境融资宏观审慎系数,早前,还通过中国外汇市场指导委员会(CFXC)——这一自律性的咨询机构进行窗口指导对外汇市场进行调节,以避免汇率在短期内出现大起大落,保持人民币汇率在均衡水平上的基本稳定。 总体来看,央行对汇率近期的调整是克制和开放的,因为央行一直致力于发挥汇率在调节宏观经济和国际收支的自发调节作用,发挥市场在汇率形成中的调节作用。 结合汇率波动和结汇率和售汇率的变动情况看,汇率确实在调节市场的供求情况,特别是在调节结汇率上的作用非常明显。如在1月,美元兑人民币价格较低的情况下,结汇率一反周期性规律而走低,而2月美元兑人民币反弹,导致结汇率上升,3月结汇率的下跌也和当月美元兑人民币汇率走低有关。4月后。美元兑人民币价格回升,导致结汇率总体出现回升的特征 当然,同时,我们也应该看到汇率对售汇率的调整并不明显,售汇率一直总体处于上升态势,尽管6月有所回落。这一方面说明市场的预期和担心,另一方面也说明汇率在发挥对国际收支调节作用方面并不完善,还需要对汇率制度进一步改革,推进汇率市场化的进程。 同时,由于汇率风险已经深入人心,汇率的自发调节作用加强,市场对人民币双向波动特征的认识,尽管汇率近阶段出现贬值,但市场心态表现相对平稳,市场对双向波动特征的进一步认识,从根据一年期NDF计算的隐含人民币贬值率看足以说明这一点。近阶段根据一年期NDF计算的人民币隐含贬值率明显低于去年的3季度和4季度,更低于2016年。 市场心态的平稳,也是央行对市场波动总体持有开放态度的底气。 但是,从7月中央政治局会议的精神看,恢复性增长具有波段性和曲折性的特点,这这一基本判断下,人民币汇率的波动可能不会平息。那么,面对人民币的下浮压力,央行还会采取哪些措施呢?
|
|