海外策略研究：《從政策底後的期盼，到經濟底的等待》2023-08-13
　　戴清（分析師）021-38031722
　　7月經濟資料整體較弱，港股上周震盪下行。7月進出口同比增速進一步下探，CPI同比轉負，PPI跌幅收窄，社融信貸較前期回落。經濟資料整體較弱，政策發力的必要性進一步提升。上周恒生指數上周累計下跌2.4%，恒生國企指數跌幅2.9%，恒生科技指數下跌5.0%。行業方面，“中特估”+高股息策略下的能源和電信表現相對更好。
　　配置方向：Q3存在國內政策預期升溫疊加美聯儲加息週期接近尾聲，港股或有上漲的窗口期。期間，關注恒生科技指數以及互聯網零售等板塊，另外關注地產鏈在港股的估值優勢。若弱復蘇預期計入較充分後，更多佈局長期穩定性高的高股息+中特估品種，如通信運營商和石化等，以順應時代特徵；同時，以全球視野審視港股投資機會，關注能與全球景氣週期共振、流動性改善品種，例如銅、黃金等有色品種，半導體、消費電子和創新藥等。