7月份新能源汽车零售量保持高增长，超出市场预期。中国乘用车协会数据显示，2023年前7个月，中国狭义乘用车零售量达到177.5万辆，同比小幅下降2.3%。其中，新能源汽车零售量达64.1万辆，同比增长31.9%，渗透率达36.1%，创历史新高。年初至今，新能源汽车累计零售量达327.5万辆，同比增长36.3%。由于2023年第三季度是汽车行业传统淡季，7月乘用车销量超出市场预期，标志着中国汽车市场逐渐成熟。
　　油价维持高位，有利于新能源车加速渗透。新能源车对油车的替代仍将全面加速，其中插混和增程车型在市场上的接受度不断提升。7月新能源批发销量延续6月高增态势，插混占比同比增9%，环比增2.1%，并录得连续4个月占比环比上升；插混销量达24.2万辆，同比高增80.0%，环比增3.8%，占新能源总销量的32.8%。当前国内油价仍维持在高位，我们预计新能源汽车渗透率将在2023年第三季度继续稳步提升。
　　乘用车出口创新高，2023下半年有望延续高增态势。7月乘用车出口（含整车与CKD）31.0万辆，创历史新高，同环比分别增63%/4%，其中，新能源车出口8.8万辆，同环比分别增80%/26%，占乘用车出口28%，纯电车占92%。随着中国新能源车企的规模优势和市场拓张需求不断强化，国际竞争力不断攀升，尤其是自主品牌在出口市场获得明显增量，叠加出口运力不断提升和价格下降，2023下半年新能源出口销量高增有望延续。
　　汽车行业机会在于盈利表现较好的整车厂和零部件企业。对于整车厂板块，我们将继续推荐新能源转型较快的头部自主品牌以及造车新势力。因此，我们推荐吉利汽车（00175 HK）、长城汽车-H（02333 HK）、理想汽车-W（02015 HK）和小鹏汽车（09868 HK）；重卡板块，我们推荐中国重汽（03808 HK）；零部件板块，受益于行业复苏和高阶自动驾驶升温，我们推荐耐世特（01316 HK）和敏实集团（00425 HK）。
　　风险：1）行业竞争加剧；2）乘用车销量不及预期；3）全球经济复苏弱于预期。