日本农业是东亚小规模精细化农业的典型代表。在人均耕地资源并不丰富的情况下，日本农业依靠机械化、生物科技等技术投入、品牌塑造，走出了一条优质优价的“反内卷”道路，农业政策表现为以保护小农户利益的“小农论”和促进产业融合、提升农民收入的“六次产业化”。我们也对日本丸红集团进行了实地调研，丸红是跨时代的产业链整合者、日本五大综合商社之一，农产品业务极具优势。丸红在资源端通过提前的技术投入与投资布局，对产业链关键环节形成了掌控；在生产经营端，强调精细化经营，全产业综合效益最大化；在终端消费上，通过产业链延伸和品牌塑造，实现优质优价。当前中国农业大而不强的问题亟待解决，借鉴日本农业发展经验，我们认为中国农业企业应加强在关键技术和资源的投资布局、坚持农业品牌塑造。
　　东亚小规模精细化农业的代表：日本岛屿的地理特征决定了日本农业属于资源紧缺型农业，农业人口老龄化等问题也导致食物自给率逐步下降，粮食安全问题日益严峻；另一方面，日本农业机械化、精细化程度高，在品牌打造上卓有成效，“一村一品”的政策推广以来已经注册134个地理标志农产品。在产业主体结构上，日本放弃学习美国的规模化经营道路，基于遍及全国的“农协”组织指导农业生产、保护小规模农户利益，既解决了“菜贱伤农”的问题，又通过标准化的生产管理提升产品品质，并通过加工和销售渠道的整合让农户在价值链中享受更大收益。在农业政策方面，“小农论”与“产业化”的日本农业政策决定了当前的日本农业现状，强有力的农业保护政策使得日本农民收入普遍较好，走出优质优价的发展道路，政府积极引导产业出海构建全球价值链，同时产业融合的促进政策进一步实现收入提升。
　　丸红：贸易+投资的产业链深度整合。丸红作为日本五大综合商社之一，拥有“类伯克希尔”的多元投资组合，涵盖能源化工、金属、食品农产、大众消费等领域的贸易和基础设施投资等业务，且不断向上下游延伸，构建了一个全球化、多元化的商业平台。回顾公司发展，公司顺应时代扩展贸易品类、并执行严格的风险管控措施，经历泡沫经济破灭风险后仍能穿越周期，在日本过去三十年的经济低迷期实现成长。同时公司实施贸易+投资的产业链深度整合，实现产业综合优势。丸红22年归母净利为5430亿日元，yoy+28%，ROE连续2年超过22%，股价从20年2月至23年6月涨幅约257%，相对日经指数的超额收益达到200%以上。
　　丸红农业：全球化布局，从农田到餐桌的农业产业链。公司通过海外的投资布局打造了从农田到餐桌的一体化产业链。在上游谷物领域，掌握关键的收购销售网络和港口物流资源，曾占据中国大豆贸易量的20%份额；在畜禽业务，通过一体化、专业化运营模式，实现综合单只利润最大化，并向下游延伸，塑造Master Chef、“红雪”、“那须猪”、“森林鸡”等高端肉类品牌。
　　中国农业的借鉴：目前中国农业大而不强的特征较为突出，农业产业利润相对微薄。对比发现，要提升农业产业收益，首先要有在专业细分领域打桩的定力，提升产业研发技术水平。未来农业总量需求增长逐步放缓，国内消费者对于农产品品质与品牌的需求日益增长，因此在消费品牌意识逐步提升的当下，企业应当积极布局下游品牌，实施优质优价的差异化竞争策略；此外，关键资源的把握是产业安全乃至国家安全的重要保障。应积极通过技术或者关键资源的控制，提升产业链地位，而进行海外布局是必不可缺的一环。研发技术能力持续提升、品牌塑造能力强、拥有海外供应链等资源优势的企业将大有可为。
　　风险提示：中日经济社会环境不同、企业竞争加剧、农产品价格大幅波动。