港股电力及公用事业股跑赢大盘。上周香港恒生指数下跌2.38%，恒生综指下跌2.82%，恒生中国企业指数下跌2.85%，中信港股通指数下跌2.41%。中信港股通电力设备及新能源指数下降3.35%，中信港股通电力及公用事业指数下跌1.46%，电力设备及新能源指数跑输大盘，电力及公用事业指数跑赢大盘。中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数上周表现在中信港股通各行业指数中分别排第十七位及第八位。从PE(TTM)对比情况来看，中信港股通电力设备及新能源指数、中信港股通电力及公用事业指数估值靠近中游偏下，可排第十八位及第十四位。
　　核心观点
　　光伏产业链：上周港股光伏产业链板块跌3.29%，板块主要跟踪公司整体下跌，幅度介于-18.03~1.74%。多晶硅料价格持续小幅回升，硅片投产增加、电池片环节利润率丰厚，预期下半年进入行业传统旺季，光伏产业链需求有持续释放。我们认为可关注产业链内受益需求提升的环节如光伏玻璃等，可逢低布局。
　　新能源电场运营：上周港股电力运营板块跌1.70%，板块主要跟踪公司涨跌互现，波幅介于-9.48%~1.59%。火电板块表现仍好于绿电。中央政治局会议中指出，迎峰度夏阶段要保证能源电力供应。我们认为炎热天气下电力需求可望进一步提升，预期火电利用率提升。后续持续关注煤炭价格波动对火电企业业绩影响。我们认为今年由于平均煤炭价格回调，火电装机较高的电力运营商业绩较去年有较好表现，可逢低布局运营效率高的火电发电为主企业，如华润电力836.HK等。
　　新能源材料：上周美股新能源材料业股价下跌5.5%，港股新能源材料下跌4.4%。上周锂价继续下跌，目前碳酸锂价格为23.95万元/吨，氢氧化锂价格下跌为22.4万元/吨。本周材料厂对锂盐厂的采购量减少，建议关注后续下游采购需求的提振。
　　燃气：上周港股燃气板块股价下跌1%，在我们跟踪的各板块中下跌较少，体现了燃气板块的防御属性。港华智慧能源发布中期业绩，如果扣除一些一次性因素业绩有所下降，反应了经济复苏的不及预期。预计城燃公司天然气用气量在Q2缓慢恢复，全国上下游价格联动机制进一步完善和落实，可以期待城燃行业的天然气销售毛差进一步恢复。但是接驳类业务受到房地产行业较大的影响出现下滑。建议关注接驳较少的昆仑能源135.HK。
　　风电设备：上周港股风电板块下跌3.00%，板块下跌为主，其中金风科技跌幅达到7.68%。上周风电整机采购共开标1330.5兆瓦；风电机组招标容量共330兆瓦。陆上风电机组含塔筒项目中标单价为1750元/千瓦到1980元/千瓦；不含塔筒单价为1696元/千瓦到1750元/千瓦；海上风电机组含塔筒中标单价为3854元/千瓦。中标风机订单的企业为金风科技、远景能源、东方风电、运达股份、中车株洲所，共5家。上周开标装机量以及价格延续前周趋势稳步回升，投资者可关注盈利能力扭转标的。
　　核电板块：上周港股核电板块下跌1.07%，板块整体下跌，其中中核国际跌幅达到11.67%。此外，上周国内核电机组整体运营平稳，无新增装机容量。在7月31日，经国务院常务会议审议，共有六台机组获得国家核准，中广核集团、中核集团、华能集团各有两台新核准机组。中广核电力发电能力持续向上，今年公司发电量预计持续向好。推荐投资者持续关注核电运营商中广核电力1816.HK。
　　投资建议：华润电力836.HK；中广核电力1816.HK；新奥能源2688.HK
　　风险提示：新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。