投资要点：
　　维持增持评级，维持盈利预测与目标价：我们维持公司2023-2025年EPS1.18/1.43/1.77元。参考可比公司给予2023年PE14X，刨除除权派息影响维持目标价16.38元，维持增持评级。
　　中报业绩符合预期，成本缓解需求复苏：公司2023年H1实现营收659亿元，同比+117.91%，归母净利润16.80亿元，同比+3.21%，扣非后净利润15.60亿元，同比-2.27%。其中Q2归母净利润9.63亿元，同比+2.09%，环比+34.31%，扣非后净利润8.62亿元，同比-4.94%，环比+23.67%。Q2业绩回暖的原因是相关化工品需求回暖，带动价差修复以及公司炼化项目投产贡献业绩。
　　化工品价差修复，炼化装置投产贡献业绩：Q2原油成本端大幅缓解，Q2单季度布油均价78.54美元/桶，环比-31.1%；相关产品价差实现修复：PTA-PX/DTY-PTA-MEG/丙烯腈-丙烯-合成氨环比+25%/-0%/-19%。盛虹1600万吨炼化一体化项目装置于2022年底陆续投产，乙烯、丙烯及下游化工品产能开始释放。公司实现三种烯烃制取路线全覆盖，规模化炼化装置构建成长基石。
　　少油增化趋势下新材料项目稳步推进：公司为全球最大的光伏级EV产基地充分受益光伏行业高景气，后积极推进“百万吨EVA”，POE，α-烯烃等光伏材料项目。此外布局超高分子量聚乙烯、苯酚丙酮，多元醇，可降解塑料以及磷酸铁锂项目等新材料项目构建新增长极。
　　风险提示：需求不及预期，项目进展不及预期。