军工板块有所下跌，日本防卫费或创新高。1)上周(08.07-08.11)上证综指下跌3.01%，创业板指数下跌3.37%，国防军工指数下跌2.92%，跑赢大盘0.09个百分点，排名第10/29。2) “玲龙一号”全球首堆核心模块吊装成功。3)意大利空军F-35战斗机组在日本小松基地参加联合演习。4）日本发布2023年版《防卫白皮书》，扩军备战野心暴露无遗。5）日本2024年度防卫费或再创新高。
　　中俄海军阿拉斯加海域联训，美红旗军演聚焦大型海战。1)中国和俄罗斯在美国领土附近海域开展了一次联合海军行动，引发了美国海军的回应。俄国防部称俄中海军执行了第三次太平洋联合海上巡逻任务。两国海军在巡逻中击退了模拟的“敌方”空袭，两国海军飞机机组人员进行了专项演练。2）美国空军的老牌空战演习“红旗”军演近日首次和美国海军航母打击群训练合并举行，聚焦可能在太平洋出现的远距离海上战斗场景，报道称美军各军兵种都在就大型海上作战做准备。3）我们认为，目前我国周边安全形势日趋严峻，我国的主权和发展利益需要保障，发展先进武器装备是提升国防力量的强力保障，十四五期间航空航天装备建设有望加速，建议重点关注航空航天领域相关标的。
　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。
　　投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子、中航高科、抚顺特钢、菲利华、光威复材、图南股份。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。
　　风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。预期的风险。