市场表现：
　　上周主要指数普跌。三大指数中，上证综指跌3.01%，深证成指跌3.82%，创业板指跌3.37%。30个申万一级行业均下跌，相对抗跌的行业为石化、煤炭、交运，分别下跌0.56%、0.73%和1.37%，跌幅较大的行业为通信、建材、家电，分别下跌6.26%、4.87%和4.79%。
　　近期，随着监管部门连续多次表达对医疗反腐的行动和决心，我国医药反腐风暴再次升级，向市场释放了强烈的医药反腐信号。8月4日，发改委、财政部、人民银行、国家税务总局四部门联合发布会召开，深入分析“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”的政策方针。近期，市场依然对“活跃资本市场”、“适时优化调整房地产政策，因地施策用好政策工具箱”等房地产刺激政策展开热议。
　　就政策整体基调而言，我们依旧维持此前判断：当前政策的着力点更多在于提振鼓舞市场和民间主体信心，市场期待的强刺激总量政策或难出现；就市场角度而言，若没有实质性超预期政策出台，市场对于政策博弈的力度预期或有所降温。
　　交易热度：
　　上周万得全A日均成交额8229亿元（前值9557亿元），交易量再度回到两周前的低迷状态，整体交易热度处于历史低位水平（三年历史分位数23.5%水平）。
　　从成交额占比周度变化来看，上周申万一级行业中周度成交额占比提升明显的前三位板块分别是医药生物、计算机、传媒，后三位分别是房地产、汽车、非银金融。
　　上周申万二级细分板块成交额占比提升显著的前五位分别是通信设备、IT服务、化学制药、中药、软件开发；后五位分别是房地产开发、一般零售、证券、乘用车、白酒。
　　风险偏好：上周融资买入额及占全A的成交额比重(3MA)小幅降至6.9%，显示市场风险偏好小幅收缩。
　　盈利预期：
　　上周半数板块盈利预期下修，盈利预期上修幅度最高的前三名分别是房地产、纺服、交运，持续修复的板块有房地产、美容护理、传媒、医药生物。
　　上周盈利预期下修较为明显的板块为农林牧渔、有色、煤炭、基础化工等。
　　估值水平：
　　上周全市场行业大盘估值水平降至20.7倍，PE/PB历史分位数均处于50%以下水平。
　　从相对估值历史分位数来看，上周提升较为显著的前三位分别是石化、社服、计算机，后三位分别为电子、电力设备、钢铁。
　　宏观要闻：
　　7月国内出口同比-14.5%，低于前值的-12.4%。
　　7月国内CPI同比-0.3%，低于前值的同比零增长，环比为0.2%，高于前值的-0.2%；核心CPI同比为0.8%，高于前值0.4%，环比为0.5%，高于前值的0.1%；PPI同比-4.4%，高于前值的-5.4%；环比为-0.2%，较前值的-0.8%进一步收窄。
　　7月国内人民币贷款增加3459亿元，同比少增3498亿元。分部门看，住户贷款减少2007亿元；企（事）业单位贷款增加2378亿元。
　　7月美国CPI同比增3.2%，高于前值的3%。
　　本周宏观数据：建议关注国内工业增加值等经济数据。
　　风险提示
　　国内经济发展不及预期：投资、出口、消费等重要数据的变化，造成经济下行或经济复苏不及预期。
　　财政与货币政策不及预期：财政政策方向与力度发生变化、货币政策突然收紧或放松。
　　全球突发性事件影响：如地缘政治冲突爆发或加剧、原油价格巨幅波动、海外主要国家或地区经济数据与预期出现背离、海外主要国家或地区经济政策突然转向等。
　　股市突发性事件影响：如监管政策变化、上市公司财务暴雷或信誉危机等。
　　引用数据滞后或不及时：报告引用的公开数据可能存在信息滞后或更新不及时，存在引用数据之后导致对分析结论的准确性产生影响。
　　历史规律失真：本报告观点存在基于历史统计的部分，存在历史规律失效的风险。