综述
　　上周A股市场震荡转跌，主要宽基指数全部下跌且跌幅均在3%-4%，上证50指数下跌3.02%跌幅最小，周五指数大跌贡献了大部跌幅。一方面市场对连续的、大范围的政策支持预期较强，但是政策结果显然不及预期。另一方面7月出口、信贷、社融等经济数据边际走弱打压了市场情绪，同时近期部分地产企业和金融机构的相继暴雷、医疗系统反腐等事件进一步催化了市场的恐慌情绪，指数反弹的趋势未能延续反而转化为快速下跌。不过周五的下跌更多是不利事件叠加的影响，市场可能过度反映，在当前低估值环境下不建议过于看空，维持低位宽幅震荡的概率较大。
　　期权市场
　　从期权市场来看，由于指数跌幅放大，大部分指数期权隐波（IV）继续小幅上升，期权市场活性开始增加，买期权需求上升。目前各指数期权IV大部分处于17%-18%左右，仅中证500、中证1000期权IV在15%左右，卖期权性价比身高。期权持仓量PCR指数中，科创50ETF期权（0.58）较低，从持仓量角度短期反弹概率可能较大。
　　策略展望
　　虽然指数反弹的趋势未能延续反而转化为快速下跌，但这是众多不利因素叠加所致，市场短期可能过度反映，后续走势大概率维持低位宽幅震荡。在连续下跌之后目前期权IV有一定上升，短期可以考虑卖出跨式策略。中长期来看对于上证50指数、沪深300指数期权，建议继续卖出ETF看跌期权并考虑接货或使用看涨期权牛市价差策略，少量布局远月看涨期权也可以考虑，如果波动率上升较多，建议将单腿策略变为价差等组合策略，适度控制敞口。