本报告导读：转债建议布局景气度较高或预期改善的科技成长、底部改善和低估值高股息三大主线。
　　摘要：
　　截至2023年8月13日，现存537只转债中共有207只披露中报业绩预告、业绩快报或业绩报告。从2023Q2单季度净利润情况来看，79家公司实现增长，24家公司实现扭亏为盈，11家公司亏损收窄，81家公司同比负增长，12家公司亏损扩大。分行业来看，中游周期、可选消费板块的公司二季度业绩表现较好，其中传统能源行业、家电、汽车行业的公司表现优秀。而上游周期、必选消费板块的公司业绩表现相对较弱，其中煤炭、石油、农林牧渔行业的公司受产品价格磨底的影响，业绩表现较差。。
　　从经济数据来看，7月出口数据和社融数据均不及预期，表明海外补库周期暂未开启，企业和居民融资意愿仍然较弱，宏观经济复苏曲线仍然较平。7月CPI数据受猪价高基数拖累同比转负，但环比转正，核心CPI环比上涨显示服务业复苏良好。
　　短期宏观景气度仍处于复苏初期，政策发力的必要性进一步加强，稳增长、稳就业、扩内需、扩投资的政策值得期待。当前权益市场股权风险溢价处于相对高位，回调后性价比进一步凸显。短期增量资金有限，存量状态下市场仍可能由于投资者对政策预期的摇摆出现波动。转债相对股票具备抗跌属性，优势在于回调空间可控，因此适合在市场底和业绩底之前布局。
　　当前市场仍处于经济复苏节奏和政策落地节奏的博弈中，转债建议布局景气度较高或预期改善的科技成长、底部改善和低估值高股息三大主线。科技成长板块聚焦业绩确定性较强的AI算力端和应用端，由于市场风险偏好难有大幅提升，成长内部需更重视业绩，建议增持正元转02。底部改善方向基于需求、供给和库存视角，优选需求预期向上、产能扩张有限、库存处于低位的行业，包括橡胶塑料、通用设备、家具制造等，建议增持蓝晓转02、合力转债。经济复苏曲线偏平叠加低利率环境下，低估值高股息转债收益相对稳定，建议增持大秦转债、招路转债。
　　风险提示：理财赎回风险；转债转股溢价率压缩风险；转债正股表现不及预期。