周度观点：政策目标和强度是短期趋势的关键
　　全局矛盾主要在于量，销量已接近新的中枢区间，结构矛盾主要在于价，核心城市房价有一定下降但相较于收入仍偏高；市场内生的负反馈机制短期内难以有效阻断，实现总量和结构层面新的均衡需要时间。政策目标不应该有根本性变化，仍聚焦托底求稳和有序出清；实现精准调控需要什么级别的政策难以提前预判，但目前政策大概率仍是循序渐进的，政策强度有望过渡至中性区间，刺激信号尚未出现。当前已进入结构性放松核心城市的新阶段，不合时宜的限制性措施将逐步优化，再次确立了底线思维，也缓释了核心城市房价下跌风险。
　　周度跟踪：高频成交季节性低位，新一轮政策有望逐步落地
　　市场表现：本周长江房地产指数-4.55%，相对沪深300的超额收益为-1.16%；年初至今长江房地产指数-4.13%，相对沪深300的超额收益为-4.46%。
　　产业政策：地方层面：8月7日河南发布《关于印发持续扩大消费若干政策措施的通知》，支持各地因城施策，推进郑州、开封现房销售试点，阶段性放宽首套房房贷利率下限、调整存量房贷利率以及完善二套房认定标准。8月8日山东《关于进一步提振扩大消费的若干政策措施》，从支持刚性和改善性住房需求、城市片区综合更新改造、发展保障性租赁住房等方面，满足居民住房消费需求。8月9日江苏《关于促进全省经济持续回升向好助力高质量发展继续走在前列的若干政策措施》，提到全省（南京、苏州市区除外），拟全面取消落户限制政策。支持各地因城施策适时调整限制性房地产政策，综合采取购房补贴、房票安置、购房团购等方式。
　　产业周期：
　　◆需求：房管局备案数据，本周45城新房成交面积四周滚动同比-35.0%，14城二手房成交面积四周滚动同比-6.0%，同比降幅近一个月维持稳定；年初至今45城新房成交面积累计同比-4.6%，3月下旬实现正增长后7月以来转负且持续下行，14城二手房成交面积累计同比+40.5%，亦维持下行趋势。
　　◆金融：7月新增居民中长期贷款-672亿，同比多增-2158亿；年初至今累计新增居民中长期贷款13928亿，同比-18%。
　　◆产业链：本周水泥出货率56.7%，环比+2.7pct，近期在低位区间波动，整体呈现下行趋势；本周玻璃库存（大口径）3989万重箱，环比-9.8%，近6周呈下降趋势。
　　宏观线索：
　　◆基本面：7月CPI同比-0.3%，核心CPI同比+0.8%；PPI同比-4.4%，生产资料PPI同比-5.5%，生活资料PPI同比-0.4%。
　　◆流动性：本周银行间7天质押式回购利率1.79%，较上周环比+9BP，10年期国债到期收益率2.64%，较上周环比-1BP。M2增速续降，新增社融低迷。7月M2同比+10.7%，金融机构各项贷款余额同比+11.5%，新增社融5282亿元。
　　风险提示
　　1、需求端表现持续低于预期；2、政策端跟进速度低于预期；3、房价下跌导致资产负债表受损。