市场行情：本周上证综指下跌3.01%，恒生指数下跌2.38%，A股房地产板块下跌4.58%，H股内房板块下跌7.77%。板块涨幅前三*ST新联、Let Group、深振业A分别上涨19.53%、12.66%和12.33%；板块跌幅前三花样年控股、恒大物业、碧桂园分别下跌55.00%、33.63%和31.47%。
　　新房成交：本周23城周新房成交整体环比下降28.3%，同比下降31.1%，本年累计同比下降3.0%；较去年全年增速上升27pct。本周一线城市周新房成交整体环比下降35.1%，同比下降23.8%，本年累计同比上升13.0%；较去年全年增速上升38pct。本周二线城市周新房成交整体环比下降23.1%，同比下降29.5%，本年累计同比下降7.3%；较去年全年增速上升24pct。本周三线城市周新房成交整体环比下降44.2%，同比下降31.1%，本年累计同比下降10.2%；较去年全年增速上升26pct。
　　二手房成交：本周12城周二手房成交环比上升3.2%，同比下降7.2%，本年累计同比上升36.4%；较去年全年增速上升45pct。
　　板块估值：本周A股地产开发商P/E、P/B平均值分别为9.3x/0.7x；H股地产开发商P/E、P/B平均值分别为5.1x/0.4x；中介服务公司P/E、P/B平均值分别为34.8x/1.2x；A/H股物业公司P/E、P/B平均值分别为13.3x/2.5x。
　　投资建议：上周进入等待政策的真空期，叠加碧桂园违约的影响，板块调整幅度较大。一线城市的政策预计需要到月底才会陆续出台，开发商违约事件对板块的负面影响仍存，但同时或将倒逼政策，仍建议继续参与博弈行情，推荐成交弹性标的贝壳，关注布局一二线的公司滨江、招蛇、越秀、华润，物业公司关注基本面较好的商业运营商华润万象。
　　风险提示：房地产政策调控效果不及预期风险；商品房销售复苏不及预期风险；开发商资金链缓解情况不及预期风险。