镍：本周镍价震荡下跌，整体处于16-17万区间。基本面来看，截至俄镍升水1650元，周环比下跌350元/吨；7月份国内精炼镍产量2.13万吨，环比增4%，同比增33%，8月份国内精炼镍排产2.17万吨，环比增2%，5月份以来的新投产能和复产产能处于释放阶段，库存方面，截至周五国内精炼镍库存0.64万吨，周环比下降2%，保税区精炼镍库存0.63万吨，周环比增5%，整体精炼镍库存状态较前期有所缓解，但绝对库存仍偏低；成本方面，本周五电池级硫酸镍价格3.15万/吨，周环比下跌900元/吨，电积镍成本近期持续下移。当前供应端增量已充分兑现在盘面价格，镍价持续下跌需要精炼镍明显累库驱动，方向上我们仍然持看空观点，节奏上短期观望为主，等待累库。
　　不锈钢方面，盘面价格仍表现偏强，不锈钢期货不完全以现货定价，定价劝在能生成仓单交割的钢厂手中。基本面来看，7月份国内3系粗钢产量162万吨，环比增2%，8月份排产171.4万吨，环比增6%，同比增36%，在钢厂微利状态下，产量再创历史新高，当前不锈钢能处于产能扩张周期；成本方面NPI最新价格1130元/吨，环比上涨20元/吨；现货成交方面无锡佛山市场反馈本周成交一般。短期关注印尼能矿部反腐导致其国内镍矿紧张问题，操作上观望为主。
　　风险提示：
　　1、国内电积镍投产进度低于预期；2、新能源消费超预期；3、内外盘镍价逼仓。