本周行情回顾：本周钢矿多数品种冲高乏力回落，核心点仍围绕平控政策。宏观方面，7月官方制造业PMI49.3，超预期上行，欧元区制造业PMI环比持平，政策方面对小规模纳税人减免增值税，保障小微企业融资担保增值税，多地密集出台稳楼市政策。产业层面，台风影响成材社库累库加速，铁矿疏港下滑，限产政策基本落地，但执行时间尚未确定，而盘面利润尚未过多变化，后期或存在负反馈的可能。
　　铁矿：供应端近期在海外矿山财年冲量结束后回落，Vale及力拓等矿山迎来发运旺季，仍不改变发运季节性回升趋势。需求端，本期受唐山限产结束影响，高炉复产增多，铁水产量增加0.29万吨至240.98万吨，伴随高炉开工率的回升，钢厂盈利率依旧维持前期表现，铁水仍有回升空间。而近端限产结束钢厂刚需补库动力偏强，现货成交优于美金，即期利润走扩。受台风天气影响，港口卸货效率下滑，在港船只增多，同时疏港大幅下行，港口库存微降，后续伴随港口作业恢复正常，港口库存降幅或有收窄。展望后市，目前唐山限产结束，关注后续钢厂复产情况，而平控政策执行力度尚不明确，铁矿近强远弱格局维持，预计铁水产量仍有望逐步回升。但平控政策频繁扰动。关注平控政策执行力度及落实情况。
　　钢材：本期螺纹产量微降，总库存累库加速，主要集中在社库，表需大幅下行。热卷产量微降，社库累库，表需下行。大样本表现类似。受台风影响，本周成材社库累库显著，表需下行同样显著。综合来看，昨日黑色系冲高回落，为宏观及产业共振的结果。宏观来看，本周政策利好预期再度落空，尽管多地再度放松购房政策，但居民信心欠缺下刺激力度困难，同时房企仍存风险暴雷可能，短期国内政策不及预期利多兑现，上行动力不足。产业来看，中长期原料受平控政策扰动，但由于目前政策尚未落地，平控存在较多不确定性，因此对原料供需平衡表的改变方式有待衡量；短期则受到台风影响多地暴雨及洪灾，冲击需求。目前平控政策下原料供需平衡表面临转差预期，成材存在成本下移风险。需求端，地产仍在下行，资金压制、拿地疲软下新开工难有起色，消费端起色不足；制造业及基建仍是稳内需的关键，关注政策能否有实质性利好。展望后市，预计钢价向上空间受实际需求及成本端约束。
　　风险点：政策预期落空、出口转弱