7月至今北向资金流向跟踪。
　　1、行业整体来看，7月至今银行股整体卖出较多，仅7月末有短暂买入：7月至今北向资金合计卖出银行股22.75亿，在31个申万行业中排名27位，分阶段来看，仅7月最后一周北向资金买入银行股36.03亿，在各行业中排名第3（仅次于非银金融和食品饮料），其余时间均为资金净流出，其中8月以来两周分别净卖出2.01亿、30.47亿，卖出规模仅低于电子行业（期间全市场净卖出123.34亿）。
　　7月24日政治局会议后，各部门政策陆续出台，市场经济预期有所好转，对板块形成催化，而进入8月以来经济数据表现仍较弱，7月制造业PMI（49.3%）仍位于荣枯线以下，单月出口金额同比下滑9.2%，7月社融仅增长5300亿左右，处历史较低水平（仅高于2014年7月和2016年7月），板块估值也有所回调。
　　2、个股方面，北向资金主要买入平安银行、兴业银行及城农商行，国有大行和招商银行则卖出较多：
　　1）7月至今北向资金买入较多的主要是平安银行（11.66亿）、兴业银行（5.86亿）、浙商银行（3.07亿），此外北向资金也在分散购买城农商行，7月至今城农商行合计买入46.36亿，超过半数城农商行获得1亿以上增持，其中增持较多的主要是贵阳银行（2.85亿）、上海银行（2.38亿）、沪农商行（1.97亿）等。
　　2）7月以来卖出较多的则主要是招商银行（23.76亿）和各家国有大行，包括邮储银行（10.22亿）、建设银行（8.56亿）、农业银行（8.03亿）等。分阶段看，7月末招商银行及国有大行曾获得增持，其中招商银行增持9.74亿，各国有大行也增持1-3亿左右，但8月以来则再次有较多卖出，招商银行减持20.37亿，国有大行也各减持2-6亿不等。
　　我们的观点：当前PMI、社融信贷、出口等经济数据整体较弱，均反映当前经济需求仍相对较弱，政策刺激必要性加强。7月末政治局会议召开以来，各部门连续发声，小催化剂不断，政策信号较为积极。上周五央行联合发改委、财政部、税务总局召开新闻发布会，介绍“打好宏观政策组合拳，推动经济高质量发展”有关情况，并提出要组织实施好阶段性政策的延续工作，持续谋划研究一批针对性更强、力度更大的储备政策，根据形势变化及时分批出台实施。未来可持续观察后续政策落地情况，有望刺激需求逐步恢复，对板块行情形成催化。
　　个股角度：首推龙头个股宁波银行，其次为受益于地产改善的股份行如招商银行、平安银行，以及业绩表现较优的优质区域中小行，如江苏银行、成都银行、长沙银行、常熟银行等。
　　另一方面，长期资金可能继续关注高股息策略，建议关注邮储银行、农业银行等国有大行等。
　　重点数据跟踪权益市场跟踪：
　　1）交易量：本周股票日均成交额7835.68亿元，环比上周减少1734.44亿元。
　　2）两融：余额1.59万亿元，较上周减少0.05%。
　　3）基金发行：本周非货币基金发行份额139.74亿，环比上周减少4.44亿。8月以来共计发行272.98亿，同比减少321.97亿。其中股票型23.50亿，同比减少23.93亿；混合型23.22亿，同比减少84.12亿。
　　利率市场跟踪：
　　1）同业存单：A、量：根据Wind数据，本周同业存单发行规模为4234.40亿元，环比上周增加400.60亿元；当前同业存单余额14.32万亿元，相比7月末减少3910.00亿元；B、价：本周同业存单发行利率为2.16%，环比上周持平；8月至今发行利率为2.16%，较7月减少6bps。
　　2）票据利率：本周半年国有大行+股份行转贴现平均利率为1.18%，环比上周减少3bps，8月平均利率为1.21%，环比7月减少11bps。本周半年城商行银票转贴现平均利率为1.31%，环比上周减少3bps，8月平均利率为1.34%，环比7月减少11bps。
　　3）10年期国债收益率：本周10年期国债收益率平均为2.64%，环比上周减少1bp。
　　4）地方政府专项债发行规模：本周新发行专项债1276.76亿，环比上周增加387.06亿，年初以来累计发行2.75万亿。
　　风险提示：房企风险集中爆发；消费复苏不及预期；资本市场改革政策推进不及预期。