1.当前市场观察
　　本周流动性和市场交易情绪有所回落：流动性层面，本周A股市场日均成交量和换手率均较上周有所回落，人民币汇率贬值压力回升情况下北向资金整体净流出；情绪层面，本周市场避险行业走势相对较强，表明投资者整体避险情绪有所回升。
　　是否需要担忧社融显著低于预期的利空效应？——不必过于悲观：通过统计2016年以来社融“高于、符合、低于预期”后1-4周内股票市场走势，我们发现社融低于预期后，市场非但没有出现大幅下跌，甚至较社融高于预期的情况有更强的走势；此外，从风格上来看，社融低于预期后小盘和价值股的胜率与赔率要显著强于大盘和成长股。不过，虽然从历史上来看社融低于预期是孕育机会的时刻，但考虑到当前实体部门负债意愿较弱，以及要扭转当前情况仍需政策持续发力的客观现实，仍建议保持谨慎乐观。
　　2.市场最新观点
　　对于中长期投资者，本周A股整体估值回落至历史31%分位数的低位，权益资产未来三年的复合预期收益中位数处于年化10%附近。虽然，市场整体估值水平得到一定修复，不过当前从长期视角来看市场整体估值处于相对偏低水平。
　　对于灵活投资者，当前市场择时模型评分相对前期基本维持不变，择时模型对短期市场持中性判断，建议短期投资者暂时维持标配权益状态，未来将继续动态跟踪市场盈利预期、流动性和风险偏好的变化。
　　风格择时：中期维度，从估值差角度来看中小盘、价值风格仍具有较高赔率，值得持续超配；短期维度，结合各轮动模型的观察建议大小盘风格和成长价值风格均均衡配置。
　　风险提示：择时模型结论基于合理假设前提下结合历史数据统计规律推导而出，市场环境变化下可能导致出现模型失效风险。