资金面整体宽松，票价震荡调整，信贷需求有所回暖。本周R001均值较上周上行0.77bp，R007均值较上周下行3.86bp，DR001均值较上周上行3.11bp，DR007均值较上周下行1.13bp，整体资金面趋于平稳，7天DR、R相近，非银供给相对充盈。本周转贴市场6M国股（无三农）转贴利率均值取得1.18%，较上周均值下行3.20bp，周中票价震荡，8月10日半年、3M国股转贴价格分别小幅上行6bp、7bp，11日大行报价走低，市场买盘情绪释放，票价下行，收于1.16%。3M票据- Shibor 3M利差缩窄，反映信贷需求有所回暖。
　　杠杆率低位下行，银行间流动性维持宽松。本周质押式回购交易量先升后降，均值小幅上涨至8.35万亿元（上周均值8.26万亿元），银行间市场杠杆率低位震荡，周五回落至108.85%，资金面仍受税期影响，边际收敛，但“稳增长”背景下，流动性整体正常宽裕。
　　逆回购“地量”操作，国债多增明显。本周央行逆回购投放180亿元，逆回购到期530亿元，合计净回笼350亿元，逆回购延续“地量”操作，叠加社融走低，进一步抬升降准降息预期。本周国债发行多增，净发行1114亿元，较上周多增104%，债券发行总体平稳。
　　同业存单“量价齐跌”，收益率中枢相对平稳。本周同业存单发行4281.40亿元，净融资额下行转负得-1975.00亿元，加权利率小幅下行。本周1YMLF与存单利差走阔1.05bp，1Y-3M期限利差走阔2.51bp，1Y中票-存单利差大幅收窄5.98bp至6.93bp，随税期走款的扰动散去，资金分层季节性缩小，短端品种配置性价比有所提升。
　　信用债欠配压力仍大，短端需求不弱。当周利率债欠配程度缓解，欠配指数上行0.38，信用债欠配程度加深，欠配指数下降0.88，主因短端中高等级信用债需求仍强，叠加供给未有效放量，但总体欠配程度平稳。
　　理财续发平稳，现券交易回落。本周开始计收理财产品共678只，近一周理财产品平均回报约0.2%。本周现券交易量下降至约69380亿元，回购占比小幅上行至87.9%水平。
　　风险提示：政策不确定性，同业存单供给冲击，理财和货基赎回冲击。