7月社融、信贷边际走弱，或主要受到6月银行信贷冲量、提前透支部分需求的影响；此外，房地产市场持续承压，也对融资需求构成拖累。我们认为，后续宏观政策有望加大“逆周期”调节力度，稳定融资表现。具体来看，存量房贷利率调整或逐步落地，房地产政策正在优化调整，专项债发行和使用有望提速，还有将加大对城中村改造的政策支持等。尽管数据短期波动，中国经济仍然有较大的潜力。
　　风险提示：后续政策落地情况；房地产相关的风险