投资要点：
　　经济：惠誉将美国长期外币发行人违约评级下调至AA+，主因对美国治理能力、未来三年财政状况以及中期财政与债务压力的担忧。不过，我们认为此次评级下调或对市场影响有限。而美国财政部三季度的发债计划规模提升，或对长债利率构成一定冲击。
　　美国商业银行存贷款规模回升。通胀预期相对稳定。加息预期方面，市场预期美联储9月大概率暂停加息，年内将维持目前的利率水平，2024年3月或开始降息。10年期美债收益率上升至4.05%，或与美国信用评级被下调、美国财政部加大债券发行规模以及ADP就业数据超预期等因素有关。其中，8月3日一度高达4.2%，随着美国非农就业的不及预期，才有所缓解。
　　7月美国新增非农就业低于预期，不过连续3个月平均新增就业人数（21.8万人）仍高于美联储主席鲍威尔认为的合意新增就业人数。美国失业率继续下行，平均时薪同比仍维持高位，核心通胀仍有较大压力。7月美国ISM制造业PMI有所回升，但仍处于荣枯线之下，服务业与制造业之间的景气分化仍在持续。
　　欧洲方面，2季度欧元区GDP环比有所改善，不过同比增速继续放缓；6月欧元区19国零售销售同比跌幅收窄，但仍为负。通胀压力仍大，7月HICP同比增速虽持续回落，但核心HICP同比增速仍处高位。PPI继续负增长。就业市场维持强劲，6月欧元区失业率创历史新低，1季度就业人数同比增速仍显著高于疫情前水平。
　　政策：美联储9月或暂停加息，降息或尚早；欧央行9月或暂停加息；英央行加息25BP；日央行暂时或不会进一步上调YCC上限；巴西央行降息50BP。
　　风险提示：美国经济韧性超预期；美联储货币政策变动超预期。