核心观点：
　　新能源汽车：7月新势力交付超预期，中欧合作范式确立开启广阔合作空间。据各公司官微，7月理想/蔚来/零跑/小鹏/哪吒分别交付3.41/2.05/1.43/1.1/1.0万辆，同比分别+227.5%/+103.6%/+19.0%/-4.5%/-28.5%，环比分别+4.8%/+91.1%/+8.5%/+27.7%/-17.3%。2023年以来新能源汽车市场经历季节性波动及燃油车价格战扰动，在下游整车需求弱复苏背景下优质自主车企正凭借产品矩阵完善、持续提升的降本增效能力及智能化性价比优势实现销量快速增长。7月淡季不淡，批售口径下电动车销量有望环比持平。
　　光伏：组件排产提升推动原辅材价格反弹，看好TOPCon需求景气弹性。根据SMM光伏视界，组件7月排产较6月提升20%以上，接近50GW水平，预计8月继续提升10%左右，带动其原辅材料（硅料、硅片、电池、胶膜）价格上涨。由于N型电池产能释放不及预期，大尺寸电池满产满销、价格走势与组件分化明显，我们测算目前P型电池单瓦净利约8分，TOPCon超0.1元/W；随着需求（特别是海外）提升后，N型产品仍将表现更高溢价，且考虑各厂商技术（如双面poly、绕镀）、原辅材供应能力（如网板、石英舟、银浆、焊带等）、管理调试（如良率）等差距仍使爬坡速度及成本分化，产能扩出后盈利也有望超市场预期。
　　风电：海风集体招标启动，整机加速海外布局。本次海风招标共划分4个区域，涉及10个省区，总采购容量为16GW，高于2022年国电投海风竞配机组框架招标10.5GW。2023年年中以来同时，海风催化不断、产业链景气度加速向上。各地区积极开展竞配、招标项目。同时，国内风电整机商积极拓展海外业务，布局欧洲市场。中国整机厂商运达股份（Windey）将在塞尔维亚设立子公司，注册资本约300万人民币。彭博新能源财经公布的2022年全球风电整机商新增装机排名中，运达股份排名第七。
　　新型电力系统：三部委推进绿证全覆盖，绿电和消纳主线持续受益。8月3日，国家发展改革委等三部委印发《关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知》，旨在进一步鼓励绿电消费，加快绿电的环境价值定价。此次主要变化在于：①扩大绿电消费主体；②绿证覆盖范围由风光扩展至可再生能源电力；③逐步衔接碳市场、实现绿电环境价值的市场化定价。我们认为，涨电价压力缓解背景下，绿电环境价值有望加快定价，消纳板块有望最终受益。
　　风险提示。新能源汽车销量不及预期，政策出台不及预期，竞争格局恶化等。