报告摘要：
　　供需偏紧，支撑本周硅料价格小幅上涨
　　根据中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，本周国内N型料价格区间在7.8-8.5万元/吨，成交均价为8.04万元/吨，周环比涨幅为2.03%；单晶致密料价格区间在6.5-7.6万元/吨，成交均价为7.02万元/吨，周环比涨幅为2.93%。本周硅料市场价格小幅上涨，主要系，其一是需求端海外组件囤货趋势延续，支撑硅片开工率维持高位满开，硅料需求维持增长态势。其二是供应端阶段性收紧，外加新建产能受市场因素冲击导致投产延期，同时在产企业库存余量较少，硅料供应远低于预期。其三是成本端，由于硅片售价在涨，硅片企业承受原料价格上涨的能力增强，提价成交的意愿增强。综合以上因素，需求增量远大于供应增量，支撑近期硅料价格延续持稳微涨走势。硅片方面，M10单晶硅片（182 mm /150μm）成交均价提升至2.95元/片，周环比涨幅为5.36%；N型单晶硅片（182 mm /130μm）成交均价提升至3.05元/片，周环比涨幅为5.9%；G12单晶硅片（210 mm/150μm）成交均价提升至3.95元/片，周环比涨幅为5.33%，本周硅片价格小幅上涨。组件端，SMM8月4日数据显示，主流报价在1.12-1.38元/瓦之间。光伏电站投资成本中，组件成本占比较高，组件价格的下降将使得电站投资回报率提升，从而刺激下游装机需求，电站运营商有望受益于规模增加，回报率进一步提升，进而增厚业绩。
　　6月电力交易量同比增长8.0%，电力市场有序推进
　　根据中电联数据披露，6月，全国各电力交易中心组织完成市场交易电量4559.8亿千瓦时，同比增长8.0%。省内交易电量合计为3612.5亿千瓦时，其中电力直接交易3495.6千瓦时（含绿电交易39.1亿千瓦时、电网代理购电696.6亿千瓦时）、发电权交易106.8亿千瓦时、其他交易10.1亿千瓦时。省间交易电量合计为947.3亿千瓦时，其中省间电力直接交易115.1亿千瓦时、省间外送交易818.6亿千瓦时、发电权交易13.5亿千瓦时。1-6月，全国各电力交易中心累计组织完成市场交易电量26501.1亿千瓦时，同比增长6.7%，占全社会用电量比重为61.5%，同比提高0.9个百分点。省内交易电量合计为21317.6亿千瓦时，其中电力直接交易20557.9亿千瓦时（含绿电交易213.4亿千瓦时、电网代理购电4267.7亿千瓦时）、发电权交易698亿千瓦时、其他交易61.6亿千瓦时。省间交易电量合计为5183.6亿千瓦时，其中省间电力直接交易584亿千瓦时、省间外送交易4557.1亿千瓦时、发电权交易42.4亿千瓦时。电力市场改革成效颇为显著，随着电力市场交易电量的规模不断扩大，电力市场资源配置将不断得到优化，有助于整个电力行业未来发展。电力市场有序推进，有助于加快构建以新能源为主体的新型电力多边交易市场。
　　预计后期水力发电将逐步提升，后市动力煤价格上行支撑或不足
　　截至8月4日，秦皇岛动力末煤（Q5500）平仓价为839元/吨，环比上周减少19元/吨，降幅为2.21%。截至7月31日，南方八省电厂日耗量204.90万吨/日，环比上周下降29.6万吨/日，降幅为12.62%，较月初下降17.1万吨/日，降幅为7.70%。截至7月31日，CCTD主流港口煤炭库存合计7100万吨，环比上周减少129.8万吨，降幅为1.80%。截至8月4日，环渤海主流港口煤炭库存合计2467.9万吨，环比上周减少93.6万吨，降幅为3.65%，但仍处历史高位。近期，受台风“杜苏芮”及其残余环流影响，福建、浙江、江西北部、安徽南部和东北部、河南北部、山东西部和京津冀等地部分地区迎来大暴雨，沿海和内陆动力煤终端用户日耗大幅回落，终端企业库存去化缓慢。根据CCTD中国煤炭市场网独家监测数据显示，截至7月30日，沿海区域动力煤终端用户日耗已较前期高点下降17%，库存较去年同期增长25%；内陆区域动力煤终端用户日耗已较前期高点下降10%，库存较去年同期增长10%。此外，8月上旬，东北地区、江南西部、西南地区南部、华南西部和南部及西藏南部等地降水量较常年同期偏多2-5成，预计后期水力发电将逐步提升，其对火电的替代作用将增强，动力煤需求将进一步削弱。综合判断，我们预计终端用户日耗或将难以提振，去库进程或仍将较为缓慢，采购市场煤的需求将有限。动力煤价格上行支撑或不足。
　　预计国内天然气价格弱势运行，美国天然气价格或将下行
　　截至8月4日，全国LNG出厂价格指数为3812元/吨，环比上周下降183元/吨，降幅为4.58%。随着LNG价格连续走跌，再加上目前西北LNG已跌破成本线，受成本支撑，上游挺价心态增强。但考虑到目前虽然局部有城燃补库需求，但市场整体仍供大于求。此外，考虑到目前下游整体需求低迷加之海气降价冲击，预计后期LNG价格弱势运行。截至8月3日，美国天然气期货价格为2.56美元/百万英热，环比上周下降0.08美元/百万英热，降幅为3.03%。美国方面，虽然美国国内气温保持高温，国内天然气使用需求大，但考虑到，美国上游供应恢复，市场整体供应保持充足，我们预计未来美国天然气市场价格或将下行。
　　投资建议
　　随着我国对节能减排行动的不断深入，节能减排