本期投资提示：
　　大众和小鹏的合作让我们重新思考当前国产与海外主机厂的差异。例如在4月上海车展期间，当时中国品牌的一系列新车给参观的海外主机厂管理人员留下深刻印象，极氪X配备有灵动中岛、滑移智慧屏等创新性配置的同时，售价仅在20万元左右。在产品力飞跃、售价低廉的情况下，却仍保持有盈利空间，这与外资主机厂的认知存在较大区别。并且国产主机厂的开发周期相较外资更短。外资开发一款全新产品的周期通常在40个月以上，而国产厂商可以做到18个月左右，因此外资主机厂也在思考缩短开发周期的可能性和具体方式。
　　目前外资主机厂的决策和战略规划已经反映出他们的焦虑，后续海外品牌的转型或将更加倚重中国团队。例如大众集团通过成立“100%TechCo”放权中国，给予本土团队统筹大众安徽MEB平台车型的开发权限。也有其他合资品牌在中国设立了研发中心，或提高了中国研发中心的权重，这是一个确定的趋势。我们认为，如果海外品牌希望提升与Tier 1（主要是外资供应链）的合作效率，中国供应链将有更大的机会展示自己的能力。尤其是在电动智能领域，中国供应链在过去几年的激烈竞争中获得了较高的能力水平，拥有非常高的出海竞争力。
　　一旦海外品牌决定掉头寻找新的Tier1，将是中国供应链的又一次窗口期。上一次窗口期来源于2020年海外主机厂快速降本诉求。而本次窗口期在降本之外，更多是帮助海外品牌快速向智能化电动化转型的能力提升，因此是真正意义上产业链地位上的提升，对应估值的提升。所以我们判断，在未来2年甚至更长时间，头部智能电动供应链的企业不会面临估值中枢下修，而且随着这一轮海外品牌对供应链窗口期的开放，很可能实现营收更快增长。这个假设的验证周期很长，因为现在在谈的项目需要1~2年才能进入量产阶段，但我们认为这个趋势是确定存在的。这样优秀的国产供应链企业包括德赛西威、拓普集团、三花智控、爱柯迪、科博达等公司，值得估值上的优待。
　　我们预测8月第一周数据可能略低于预期，但仍对8月整体销量保持乐观。市场原本预测，8月第一周能继承7月底的冲量数据，但考虑到台风暴雨天气对部分地区的影响，8月第一周数据或许不会特别强势。但如我们在最新一期周报中提到，近期部分主机厂又开始降价或推出优惠政策刺，激终端销量释放，以及市场中有一部分平行出口车的存在，因此我们对上险量仍然比较乐观，目前预计8月上险量在175~180万辆，仍存在环比提升的可能。
　　投资分析意见：政策环境友好，但需求复苏波折。要把长板做长，提示我们进一步把握优势产业及环节的确定性机会。整车推荐比亚迪、长安，关注理想、小鹏、蔚来。新能源供应链受益于主机厂配置竞赛，增收增利趋势明确。建议关注具备国产替代、降本增效能力的公司，包括英搏尔、爱柯迪、星宇股份等；以及智能化、舒适性配置公司，包括保隆科技、继峰股份、科博达等。而在商用车领域，新能源大势已成，建议关注瀚川智能（机械）、蓝海华腾等公司。
　　核心风险：部分环节供应链安全风险、国内终端销量复苏不及预期、原材料涨价超预期。