发改委定调政策“组合拳”力度，逆周期调控下政府端、企业端支出有望提振。发改委8/4上午召开会议，今年以来，发改委加大宏观政策落实力度，有效应对了国际环境变化对我国不利影响加大、国内周期性结构性矛盾交织叠加等困难挑战，有力推动了国民经济持续恢复、总体回升向好。从目前所掌握的经济运行最新数据看，实物量指标增速加快，7月份全国统调发电量同比增长5.9%，较上月加快1.5个百分点，制造业PMI已连续2个月回升。随着“组合拳”各项政策效果不断显现，下半年经济将在上半年持续恢复的基础上，保持稳定向好态势。我们预计，伴随着国家对经济发展持续重视，有望加大宏观政策调控力度，对冲经济周期影响，提振经济的同时对政府端、企业端支出带来正向刺激。
　　VLA的前提是VLM的高准确率。VLM作为VLA发展的基础，它的准确率对于后续的动作表达至关重要。只有在视觉与语言输入后分析结果具备高准确率，才能实现对现实情况更好的理解，从而输出更好的应对结果。VLM的高准确率为模型计算结果转化为机器人动作指令提供来了坚实可落地的基础。
　　VLA的出现带来多模态AI在下游应用的全新可能性。从VLM到VLA的进化，主要在于将机器人动作直接作为模型token输出，省去了VLM模型将输出的指令翻译成动作控制信号的步骤。通过基于PaLM-E和PaLI-X的VLA的两个实例化，谷歌的RT-2带来了高度改进的机器人策略，更重要的是通过视觉语言的预训练带来了显著更好的泛化性能。RT-2不仅是对现有VLM模型的简单而有效的修改，还展示了构建通用物理机器人的前景，让机器人可以推理、解决问题和解释信息，以在现实中执行各种任务。
　　多模态GPT打开广阔下游需求，宏观经济逆周期政策提振下游支付能力，二者合力有望带来多模态AI领军企业业绩回暖。我们认为，从下半年开始的1~5年内，随着多模态GPT的发展带来AI泛化能力提升，通用视觉、通用机械臂、行业服务机器人、真正的智能家居等等会进入生活。在5-10年内，结合复杂多模态方案的大模型有望具备完备的与世界交互的能力，带来千行百业的广阔需求。与此同时，国家宏观经济政策力度加大，有望提振政府端预算，带来下游更好的支付能力。二者叠加，有望带来多模态AI领军企业业绩回暖。
　　投资建议：建议关注多模态AI领军大华股份、海康威视、千方科技、中科创达、萤石网络等。
　　风险提示：AI技术迭代不及预期风险；经济下行超预期风险；行业竞争加剧风险。