本报告导读：股票回购和增持是提振投资者信心的长效机制，当前市场整体估值处低位，政策护航下股票回购和增持家数及规模有望持续提升。
　　摘要：
　　回购和增持有助于维护公司投资价值，并显著提振市场信心。股票回购和董监高增持是合理维护上市公司投资价值、增强市场信心的重要制度安排，对维护资本市场稳定运行和保护投资者合法权益发挥着积极作用。尤其是在当前市场整体估值处于低位，投资者信心逐步修复的过程中，回购和增持对维护公司投资价值、完善公司治理结构和丰富投资者回报机制将发挥重要作用。当前上证指数动态PE仅13.3倍，处于历史较低水平，沪深300指数股债收益差逼近均值-2倍标准差，均显著出较高的配置性价比。为提升回购、增持的制度包容性和实施便利性，支持鼓励上市公司依法回购和增持的相关政策逐步显现效果，股票回购和股东、董监高增持的实施家数和金额显著提升。
　　近年来股票回购家数和金额显著提升，科技成长类公司是回购的主要方向。2022年，A股市场实施/完成的股票回购事件达1898起，回购金额超1850亿元，回购家数和金额均创新高，同比增长20%。2023年以来，A股市场股票回购家数和回购金额逐月抬升，上半年回购969起，金额超800亿元，7月回购家数和金额再创年内新高，分别达314起和212亿元，6-7月份呈加速态势。从2023年上市公司进行股票回购的行业结构看，科技成长类公司占大头，医药生物、电子、机械设备、计算机、电力设备等前五大行业数量占比达45%，回购金额占比达42%，排名靠后的行业是石油石化、房地产和非银等。
　　股东增持动作不断，彰显未来发展信心。2023年1-7月，A股市场累计已有超50家公司披露重要股东增持计划，近两年股东增持家数显著提升。2017年以来，高管和个人的股票增持计划占总数的近70%。对于增持的目的，大多是基于对上市企业未来持续稳定发展的信心，以及认可公司长期的经济效益和投资价值。更值得关注的是，2017年以来近4000次股东增持计划中，近25%的股东增持计划仍在进行中，而剩余75%的比例状态均显示已经完成。股东/高管增持往往发生在市场相对低迷阶段，从2017年以来的增持行业结构看，主要集中在基础化工、医药、机械和电子等行业。
　　政策保驾护航，市场活跃度和投资者信心有望进一步提升。7月政治局会议提出要活跃资本市场，提振投资者信心。随后一系列支持中小微企业融资和加大金融支持科技创新的政策陆续出台。早在2022年4月，证监会、国资委、全国工商联联合下发了“关于进一步支持上市公司健康发展的通知”，提出鼓励上市公司回购股份用于股权激励及员工持股计划，支持符合条件的上市公司为稳定股价进行回购。2022年10月，为完善股票回购和增持相关制度，证监会对《上市公司股份回购规则》、《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》部分条款进行修订，并向社会公开征求意见。国资委也提出集团公司要做积极负责任的股东，鼓励长期持有上市公司股份，适时增持价值低估的上市公司股票。
　　风险提示：上市公司回购和增持股票家数及金额不及预期