消息面：（0731-0804）本周油价震荡走强。周三油价短暂回调，因惠誉下调美国信用评级导致美股大跌，同时数据显示美国7月民间就业岗位增幅大于预期，表明劳动力市场具有韧性，支撑美元，利空油价。而周四周五美元走弱，且沙特宣布将减产延长一个月至9月底，意味着三季度供应预期将下调，供需缺口将扩大，因此油价再度走强。
　　基本面：需求端：我们按照偏悲观的角度评估，认为今年全球油品需求预计同比增长180万桶/天，增量略低于去年。7月美国汽油需求不及预期，8月若延续可能使得汽油利润回落，则后续炼厂综合利润的关键将取决于柴油，柴油近期出现紧缺，且9月开始美国炼厂将进入检修，利润有望进一步走强，这将支撑炼厂开工。若炼厂开工能保持历史偏高水平，原油价格则很难走弱。另外，关注宏观层面利空是否发酵，尤其需要关注美元走势。供应端：由于沙特宣布延续减产至9月底，因此三季度供应再度下调，且从彭博预估数据来看，7月沙特减产基本符合预期，因此供应端支撑较强。重点关注美伊谈判进展及欧佩克+减产执行情况。
　　总结：展望三季度，需求端有旺季和中国复苏支撑，而供应端增量却被欧佩克减产抵消，因此大概率呈现供不应求的状态。短期关注美国汽油需求是否进一步走弱，柴油裂解利润能否维持强势。此外，关注油价与美元的负相关性。操作上，我们建议多头可继续持有，但是需要注意宏观风险；在基本面反转之前我们仍不建议做空，而是建议等待回调机会逢低买入，不建议追多。
　　风险点：俄乌冲突缓和，欧佩克+产量高于预期，欧美加息超预期，系统性风险发酵，需求弱于预期