本周全球能源价格回顾。截至2023年8月4日当周，原油价格方面，布伦特原油期货结算价为86.24美元/桶，较上周上涨1.25美元/桶（+1.47%）；WTI原油期货结算价为82.82美元/桶，较上周上涨2.24美元/桶（+4.63%）。天然气价格方面，东北亚LNG现货到岸价为11.00美元/百万英热，较上周下跌0.1美元/百万英热（-0.9%）；荷兰TTF天然气期货结算价为29.73欧元/兆瓦时，较上周上涨4.2欧元/兆瓦时（+16.6%）；美国HH天然气期货结算价为2.58美元/百万英热，较上周下跌0.1美元/百万英热（-2.3%）。煤炭价格方面，欧洲ARA港口煤炭（6000K）到岸价110.5美元/吨，较上周上涨12.3美元/吨（+12.5%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB价136.0美元/吨，较上周上涨2.0美元/吨(+1.5%）；南非理查兹湾港口煤炭（6000K）FOB价105.5美元/吨，较上周下跌0.8美元/吨（-0.7%）。
　　海外加息将止&国内政策强预期，全球油气共振上行。原油方面，美债虽有预期压力但金融数据向好，全球油气价格共振上行。天然气方面，除宏观金融方面的一致性利好，供应端扰动仍短期支撑气价上行，但目前高库存仍对欧洲天然气基本面存在不小压力，TTF价格下半周小幅回调。煤炭方面，目前煤炭市场与天然气市场比较相近，高库存压力未明显缓解，但印尼中卡煤及纽卡斯尔高卡煤价受旺季推动近期持续上行，今夏全球高温对煤炭价格的支撑预期仍存。
　　投资策略。短期来看，虽然本周电煤日耗小幅反弹，且受暴雨影响，铁路发运出现一定回落，影响北港调入，港口库存去化，对煤炭市场形成一定支撑。但当前进口煤到港量仍处于高位，且进口煤价格优势仍存，同时包括港口和电厂在内的沿海区域整体库存仍处于相对高位，在夏季用煤旺季过半的背景下，市场预期或逐步由强转弱，将对煤价形成压制。长期来看，我们依旧认为在能源转型、“双碳”背景下，煤企出于对行业未来前景的担忧以及考虑到新建煤矿面临的较长时间成本和巨额的资金投入，普遍对传统主业资本再投入的意愿较弱，这也意味着我国未来新建煤矿数量有限。且考虑到煤企高利润有望长期持续、高现金流背景下不断提高分红比例，当前被市场所“抛弃”的高股息、资源行业的优秀企业，未来将走上慢牛重估之路。此外，伴随着国企改革的持续推进，中国特色估值体系的指引也将逐步清晰，叠加考核指标优化，国央企正在迎来基本面改善和中特估值体系的“双击”。重点推荐“中特估”的中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源；煤企中唯一入选“专精特新”示范企业的潞安环能；看好低估值、高股息的山煤国际；看好煤、气产能扩容的广汇能源；关注焦煤板块的山西焦煤、平煤股份；煤炭转型先锋华阳股份；受益煤电建设提速的盛德鑫泰、青达环保。
　　风险提示：能源供应超预期，地缘政治博弈超预期。