投资要点
　　动力煤：天气扰动预期减弱，库存去化助煤价企稳
　　动力煤港口价格：8月4日，秦皇岛动力煤平仓价为849元/吨，周减少19元/吨；2023年8月，动力煤长协价（Q5500）为704元/吨，同比下滑2.1%，环比增加0.4%。
　　产地坑口价：8月4日，山西大同Q5500坑口含税价695元/吨，周减少30元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价656元/吨，周减少13元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价722元/吨，周减少33元/吨。
　　国际动力煤：8月4日，欧洲ARA港离岸价为114美元/吨，周增加10美元/吨；南非RB港离岸价为89美元/吨，周减少2美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为134美元/吨，周增加4美元/吨。
　　库存：北港：8月4日，北方港口煤炭库存2462.0万吨，周减少101.0万吨。下游：8月3日，沿海八省终端用户库存3631.8万吨，周减少44.8万吨；可用天数15.4天，周减少0.7天。8月3日，内陆17省终端用户库存8377.6万吨，周减少74.9万吨；可用天数22.4天，周增加0.1天。
　　需求：8月3日，沿海八省终端用户近7日移动平均日耗216.0万吨，周减少14.1万吨；8月3日，内陆17省终端用户近7日平均日耗365.8万吨，周减少17.7万吨。
　　国内产量：7月30日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2697.1万吨，周减少20.7万吨；其中，山西、内蒙、陕西分别周产861.2/1171.2/664.8万吨，周环比变化-7.1/-6.9/-6.7万吨。
　　焦煤焦炭：港口焦煤价格持稳，进口焦煤小幅提价。焦煤：8月4日，京唐港山西产主焦煤库提价2150元/吨，周持平。进口焦煤方面：8月4日，峰景矿硬焦煤收报257.9美元/吨，周增加10.2美元/吨。焦炭：8月4日，焦炭价格指数2018元/吨，周增加99元/吨；焦炭成本指数2081元/吨，周减少48元/吨；价格指数低于成本指数63元/吨，差额周增加147元/吨。
　　下游变化：钢厂补库需求较稳，钢价小幅降低。炼焦煤库存：8月4日，国内独立焦化厂炼焦煤库存897.0万吨，周增加16.7万吨；国内247家钢厂炼焦煤库存730.9万吨，周减少14.7万吨。下游钢厂：8月4日，全国主要城市螺纹钢库存597.6万吨，周增加19.4万吨；8月4日，上海20mm螺纹钢含税价3720元/吨，周减少70元/吨。
　　期货：双焦期货价格回落，盘面焦炭利润减少。8月4日，动力煤期货（活跃合约）结算价801.4元/吨，周持平；焦炭期货（活跃合约）收盘价2231.0元/吨，周减少67元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1470.0元/吨，周减少15元/吨。焦炭焦煤期货价差为761元/吨，差额周减少52元/吨。
　　运输情况：沿海运价小幅下降，大秦线运量环比回升。沿海煤炭运价：8月4日，中国沿海煤炭运价综合指数474点，周减少3.2%；8月4日，海运煤炭运价指数536点，周减少1.4%。大秦线运量：2023年7月，大秦线煤炭运量3694万吨，环比增长2.44%，同比下滑2.12%。
　　本周观点：动力煤方面，突发天气影响逐步减弱，北港及下游库存延续去化，煤炭价格支撑偏强。炼焦煤方面，环保影响减弱下，钢厂补库韧性仍存，原料刚需支撑偏强，双焦价格有望维稳接涨。目前煤炭板块估值仍处低位，建议关注具备高分红边际，有一定上行势能的龙头个股。推荐组合：陕西煤业、中煤能源、兖矿能源、淮北矿业、中国神华、山煤国际、电投能源、潞安环能、山西焦煤。
　　风险提示：经济增长失速、煤价大幅下行、煤炭供应增加超预期、行业政策调控风险、安监环保力度升级等。