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　　动力煤：阶段性需求有所回落，港口煤价回调。本周，安全事故影响减缓，煤炭供应正常；需求方面，台风降雨天气影响范围较大，全国各地气温下降，居民用电回落，电厂日耗走低，南方八省电煤日耗降至216.3万吨，减少18.2万吨/天左右；南方降雨增多，水电出力继续转好，火电压力减小；非电煤耗方面，宏观经济利好政策出台，但具体影响仍待发挥，淡季影响下本周大宗商品成交一般，非电煤炭需求增幅有限。库存方面，港口煤炭调入小于调出，煤炭库存继续走低。海外煤价本周波动上涨，内外贸价格回正，进口煤利差低位波动。综合影响下，国内动力煤价格有所下调。展望后期，稳经济政策措施进一步落地，工业用电及非电用煤需求仍有增长空间，同时，迎峰度夏延续，生活用电需求有望维持高位。另外，安全生产形势趋紧或成为常态，国内产地产量的增长空间有限，叠加国际煤炭需求供需或偏紧，进口煤增量预期仍存变数，预计8月动力煤价格维持高位。截至8月4日，广州港山西优混Q5500库提价920元/吨，周变化-1.08%；8月秦皇岛动力煤长协价704元/吨，环比7月上涨3元/吨，本周长协挂钩指数中BSPI、NCEI、CCTD分别周变化-0.14%、-1.07%和-0.14%。广州港山西优混与印尼煤的库提价价差-3元/吨，内外贸价差继续低位波动。8月4日，北方港合计煤炭库存2322万吨，周变化-3.89%；长江八港煤炭合计库存653万吨，周变化-2.97%。需求方面，截至8月4日，沿海八省电厂日耗216.3万吨，周变化-18.2万吨或-7.76%。
　　冶金煤：强预期弱现实延续，主焦煤以稳为主。本周安监、环保影响减弱，焦煤煤矿供应有所恢复。需求方面，根据金十期货，本周全国建材成交量日均12.74万吨，比上周均值变化-14.32%，淡季影响成材终端需求一般；唐山钢厂复产，全国钢厂开工率有所恢复，铁水产量维持高位震荡；库存方面，受供给影响，港口库存继续下降，钢厂开工走高带来去库。综合影响下，本周炼焦煤价格以稳为主。后期，焦煤矿山安监形势严峻形式常态化，国内冶金煤供应增加有限，若稳经济政策逐步落地，下游需求恢复增长；且随着美国加息节奏放缓，国际终端生产恢复或导致国际焦煤需求增长，国内进口仍存变数，冶金煤价格预计继续下跌空间不大。截至8月4日，山西吕梁主焦煤车板价1880元/吨，周持平；京唐港主焦煤库提价2150元/吨，周持平；京唐港1/3焦煤库提价1810元/吨，周持平；阳泉喷吹煤1075元/吨，周持平；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价257.5美元/吨，周变化4.04%。京唐港主焦煤内贸与进口平均价差92元/吨，周持平。截至8月4日，六港口炼焦煤库存173.1万吨，周变化-6.84%；国内独立焦化厂、全国样本钢厂炼焦煤总库存环比上周分别变化2.12%、-1.97%；全国样本钢厂喷吹煤库存周变化-2.93%。样本独立焦化厂焦炉开工率75%，周变化+0.5个百分点。
　　焦、钢产业链：钢厂开工率走高，焦炭继续提涨。本周，钢厂开工恢复，带来焦炭需求增加，同时，焦化厂开工变化不大，焦炭价格延续上涨，整体走高；后期，随着经济恢复信心重启，钢材需求增加导致焦炭需求恢复及山西关闭4.3以下焦炉等影响供给，焦炭价格下跌空间预计也有限。截至8月4日，一级冶金焦天津港平仓价2340元/吨，周变化9.35%；港口平均焦、煤价差（焦炭-炼焦煤）739元/吨，周变化16.65%，焦化利润继续改善。独立焦化厂、样本钢厂焦炭总库存周变化分别4.7%、-1.84%；四港口焦炭总库存230万吨，周变化9.79%；全国样本钢厂高炉开工率83.36%，周变化+1.22个百分点；全国市场螺纹钢平均价格3826元/吨，周变化-1.67%；35城螺纹钢社会库存合计597.58万吨，周变化3.35%；螺纹钢生产企业库存196.77万吨，周变化+1.94%。
　　煤炭运输：沿海煤炭拉运一般，煤炭运价回调。水电出力增加，下游库存仍较高，叠加煤价涨势暂停，下游补库意愿不强，沿海煤炭拉运供需双弱，煤炭运价走跌。截止8月4日，中国沿海煤炭运价综合指数474.12点，周变化-3.21%；长江煤炭运输综合运价683.96点，周变化-0.78%；鄂尔多斯煤炭公路运输长途运输价格指数0.23元/吨公里，周持平，短途运输价格指数0.84元/吨公里，周变化-1.18%；环渤海四港货船比15.6，周变化-3.7%。
　　煤炭板块行情回顾
　　本周煤炭板块回调，没有跑赢上证指数。煤炭(中信)指数周变化-1.79%，子板块中煤炭采选Ⅱ(中信)周变化-2.11%，煤化工Ⅱ(中信)周变化+0.59%。煤炭采选个股回调为主，淮河能源、永泰能源、开滦股份、新集能源、安源煤业周涨幅为正；煤化工个股涨跌不一，宝泰隆、辽宁能源、金能科技周涨幅居前。
　　本周观点及投资建议
　　国内市场方面，迎峰度夏保供延续，安监环保影响减弱，煤炭生产整体平稳增长；需求方面，台风带来较多地区降雨天气，气温回落，电厂日耗走低，沿海八省电煤日耗降低至216.3万吨；同时，随着降雨增加，水电出力有所恢复，火电压力减小；非电煤耗方面，政策利好落地，具体措施仍待出台，夏季高温淡季影响下本周大宗商品成交一般，非电煤炭消耗较弱。库存方面，港口库存调入小于