投资建议：行情分化，焦煤占优。本周动力煤与炼焦煤行情分化，动力煤受降水增多影响，价格承压下行；炼焦煤受益于下游钢厂刚需补库，价格不断攀升。展望八月，动力煤方面，“三伏天”预计将于8月中下旬结束，市场旺季需求减弱，同时下游库存去库低于预期，终端可能会开启主动去库，煤价支撑不足，预计煤价将继续下滑。但产地严安检趋势不减，叠加煤矿多采取以销定产策略，产地供给将持续收缩，预期动力煤下降空间不大。焦煤方面，“金九银十”旺季将至，焦煤行情上涨不止。原因有一是下游库存低位，价格弹性增大。截至7月28日，247钢铁企业焦煤、焦炭库存为745.64、562.53万吨，同比分别下降8.96%、3.37%，较21年同期分别下降18.26%、24.71%；库存可用天数分别为12.2、10.86天，同比分别减少1.01天、1.08天，较21年同期分别减少2.62天、2.21天。钢厂长期维持低库存来压低焦炭价格，焦炭生产弹性下降，难以在短期内完成补库。“金九银十”旺季将至，需求高增下，库存低位将增大焦钢整体价格弹性。二是灾后重建，短期钢材需求增加。近期京津冀地区遭受特大水灾，灾后重建会在短期内增加钢材需求。板块调整之后，煤炭股高现金流、高分红、低估值以及需求复苏下的高弹性，攻守兼备，配置价值更加突出。重点推荐：动力煤公司中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际、晋控煤业；炼焦煤公司潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、上海能源、平煤股份、冀中能源；无烟煤公司兰花科创。
　　动力煤方面，供需双弱，煤价下行。供给方面，主产区受防汛影响，少数煤矿出现临时停产情况，供应有所缩减。同时降水也导致长途拉运车辆减少，煤矿库存少量累计，坑口煤价弱势运行。需求方面，铁路受降雨影响发运减少，港口到货量减少，港口库存下降较多。同时大范围的降雨也导致下游日耗快速下降，市场采购情绪不足，港口煤价缓慢下行。截至8月4日，京唐港动力末煤(Q5500)山西产平仓价844.0元/吨，相比于上周下跌19.0元/吨，周环比下降2.2%，相比于去年同期下跌296.0元/吨，年同比下降26.0%。
　　中国神华：6月实现商品煤产量2760万吨（同比+10.4%），销量3700万吨（同比+14.6%）；总发电量180.4亿千瓦时（同比+34.2%），总售电量169.5亿千瓦时（同比+34.8%）。1-6月，实现商品煤产量1.607亿吨（同比+2.0%），销量2.179亿吨（同比+3.7%）；总发电量1002.0亿千瓦时（同比+18.2%，主因新机组陆续投运），总售电量942.6亿千瓦时（同比+18.4%）。中国神华公布外购煤采购价格（7月31日起），外购4500/5000/5500大卡分别为467/575/665元/吨，较上期-27/-27/-27；外购神优2/4分别为665/731元/吨，较上期-27/-17元/吨；月度长协4500/5000/5500大卡分别为392/457/521元/吨，较上期持平。陕西煤业：2023年6月实现煤炭产量1440.00万吨（同比+9.28%），自产煤销量1424.71万吨（同比+10.47%）。2023年1-6月公司实现煤炭产量8406.32万吨（同比+10.37%），自产煤销量8355.70万吨（同比+11.13%）。中煤能源：2023年6月实现煤炭产量1159万吨（同比+15.2%），销量2368万吨（同比+29.3%），其中自产煤销量1159万吨（同比+18.4%）。2023年1至6月累计公司实现煤炭产量6712万吨（同比+13.3%），销量14666万吨（同比+9.9%），其中自产煤销量6485万吨（同比+10.6%）。兖矿能源：2023年一季度公司实现煤炭商品煤产量2253万吨（-10.41%），商品煤销量2453万吨（-2.91%），其中自产煤销量2024万吨（-12.03%）。山煤国际：2023年一季度公司实现原煤产量1062.83万吨（同比+16.45%），商品煤销量1240.86万吨（同比+2.06%）。
　　焦煤及焦炭方面，焦炭第四轮提涨落地，焦煤价格继续向好。供应方面，主产区安检、安全事故扰动仍存，焦煤供应持续偏紧，叠加下游焦钢价格偏强运行，坑口煤价稳步上涨。需求方面，焦炭第四轮提涨全面落地（100-110元/吨），累计涨幅达到300-340元/吨，焦炭价格继续走强。下游钢厂高炉陆续复产，且厂内焦炭库存偏低，对焦炭采购积极性提高，下游需求继续向好。截至8月4日，京唐港山西产主焦煤库提价(含税)2150.0元/吨，相比于上周持平，周环比持平，相比于去年同期下跌200.0元/吨，年同比下降8.5%。
　　潞安环能：6月实现原煤产量486万吨（同比+2.53%），实现商品煤销售量456万吨（同比+10.68%）。1-6月实现原煤产量2954万吨（同比+0.37%），实现商品煤销量2729万吨（同比+4.44%）。平煤股份：2023年一季度实现原煤产量780.22万吨（同比+7.11%），商品煤销量793.18万吨（同比-2.82%），其中自有商品煤销量708.16万吨（同比+39.41%）。淮北矿业：2023年一季度公司实现商品煤产量567.52万吨（同比-5.81%），商品煤销量510.15万吨（同比-1.66%）；焦炭产量87.5万吨（同比-0.31%），销售量86.56万吨（同比-6.49%）。盘江股份：2023年一季度煤炭产量317万吨（同比+20.78%），煤炭销量为350万吨（同比+17.38%），其中自产煤销量为318万吨（同比+18.14%）。2023年一季度实现煤炭销售收入279138.98万元（