上周黑色板块情绪走弱，整体下跌。本轮上涨主要受到经济刺激政策以及粗钢平控政策预期驱动，市场情绪释放后推升黑色板块估值走高。但上周上述政策均有不同程度的兑现，且五大钢材品种表需大幅回落，库存加速累积。原料虽然去库，但供给逐步宽松。现实供需压力较大，故黑色板块整体下移。
　　成材价格回落：钢材产量环比小幅下降，粗钢压减预期再起，产量或将承压。钢材需求大幅下降，库存加速累积。地产用钢需求仍然偏弱，但近期部分城市限售政策松动，关注一二线城市政策变化。基建投资大幅回落，现实需求维持弱势，关注专项债发行熟读。需求处于淡季，平控政策扑朔迷离，左右市场情绪。后期关注具体政策出台和执行情况。
　　炉料价格震荡偏弱：减产预期发酵，铁水产量环比微增，但疏港量环比快速回落，高低品价差继续走低，钢厂按需采购，维持低库存运行。发运回升，到港小幅回落。港口库存小幅去库，但随着到货增加，以及需求减少，铁矿港口依然有累库压力，预计矿价震荡运行。
　　煤焦端，近期部分煤矿陆续复产，产地供应边际改善。短期高日耗与低库存支撑双焦需求，但钢材终端需求继续走弱，加之粗钢压产政策发酵，双焦需求预期转弱。此外，动力煤旺季需求已步入后半程，动力煤市场再度走弱，抑制煤炭板块交易情绪。短期需求支撑仍在，现货价格相对坚挺，但在钢材需求淡季及粗钢限产预期之下，盘面上方压力积聚。
　　整体而言，近期市场交易的核心在于地产和基建政策预期，粗钢平控政策具体细则，煤炭价格是否见顶，以及美国加息政策变化；其中政策方面稳增长基调已经确定，具体政策抓手或将陆续出台。各地粗钢平控政策陆续出台，铁水见顶概率偏大。煤炭需求旺季进入后期，库存压力仍偏高，煤价有所松动。海外方面，美国经济韧性较强，加息预期下降，市场情绪好转，但衰退和加息预期仍将反复扰动盘面。预计短期黑色板块价格仍将偏震荡运行。中期持续关注铁水产量和钢材库存变化，海外风险事件发展。