阿迪达斯发布23Q2及上半年业绩：不考虑汇率影响（下同），2023年上半年公司收入同比持平，2023Q1/Q2收入同比均为持平。2023Q2公司盈利能力环比有所改善，毛利率同比提升0.6PCT至50.9%、环比提升6.1PCT。公司库存环比继续回落，截至2023年6月末，公司库存同比增长6%、环比减少2.4%。收入分地区来看，EMEA、北美、大中华区、亚太地区、拉丁美洲2023Q2收入分别同比-0.8%、-16.4%、+16.4%、+7.0%、+29.8%。其中大中华区2023Q2收入为自2021Q2新疆棉事件以来首次同比实现正增长。展望来看，公司预计，不考虑汇率影响，2023财年全年收入同比为中个位数下滑（此前指引为高个位数下滑）。
　　国家发改委发布《关于恢复和扩大消费的措施》：措施包含六条主要内容，分别为稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境。其中扩大服务消费中提到要鼓励举办各类体育赛事活动，增加受众面广的线下线上体育赛事；大力发展智能体育装备，提升科学健身智慧化水平；实施全民健身场地设施提升行动，加强体育公园建设，补齐全民健身设施短板。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2023年07月31日~08月04日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为0.37%、1.24%、0.70%，纺织服装板块下跌1.29%，位列31个申万一级行业的第28位；其中纺织制造板块下跌1.12%，服装家纺板块下跌1.20%。过去一个月（2023年07月05日~08月04日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为1.32%、0.97%、3.12%，纺织服装板块上涨0.51%，位列31个申万一级行业的第18位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块下跌3.26%、跑输沪深300指数3.96PCT。过去一个月化妆品板块上涨2.70%、跑输沪深300指数0.42PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第32位、过去一个月涨幅位列第11位。
　　行业新闻及重点公司动态：华利集团2023年上半年收入、归母净利润同比减少6.94%、6.82%；VF集团FY2024Q1亚太地区收入按固定汇率计算同比增长18%；Prada集团FY2023H1收入按固定汇率计算同比增长21%；伯希和户外运动集团股份有限公司拟于深交所挂牌上市；珀莱雅2023年上半年收入、归母净利润同比增长35%左右、65%左右；敷尔佳正式在深交所创业板挂牌上市；Pola Orbis集团FY2023H1收入同比增长9.0%。
　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，近期促消费政策频发，我们继续期待终端消费进一步复苏，品牌公司端将体现受益。另外，近期进入中报披露季，在去年二季度存在低基数的背景下，我们继续期待行业在数据端呈现环比一季度更好的业绩表现。结合流水、库存、品牌认可度等多维度考量，我们继续看好运动服饰、男装、家纺等品类的领先性修复。我们继续推荐港股运动服饰龙头安踏体育、李宁、特步国际；在其他服装家纺领域，推荐海澜之家、比音勒芬、歌力思、报喜鸟、罗莱生活等。上游纺织制造方面，我们认为行业景气度拐点渐近，期待行业基本面下半年较上半年好转。华利集团业绩快报显示二季度收入降幅已较一季度收窄、出现改善，并且人民币汇率贬值预计也将增厚纺织制造行业中出口型公司的业绩，建议关注华利集团、申洲国际、百隆东方、伟星股份、鲁泰A。再者，从股息回报的角度，建议关注高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：从已披露中报业绩预告的公司来看，公司分化格局继续，珀莱雅业绩快报贴近预告上限、再次好于预期。今年以来电商流量增长面临挑战，化妆品行业大盘和多家国内外代表品牌线上渠道的销售增长显出疲弱，行业竞争日趋激烈，未来公司的个体竞争力将是决定增长持续性和品牌生命力的关键性因素。我们继续推荐珀莱雅、贝泰妮、上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升等。