投资要点
　　锂：下游需求低迷，锂盐价格持续回落
　　本周电碳均价26.6万元/吨，环比下降1.2万元/吨，电氢均价25.74万元/吨，环比下降1.4万元/吨。天气转暖，青海盐湖处于黄金生产期，江西矿山开工率逐步提高，江西锂盐厂产量小幅增加，四川部分厂商受大运会影响出现停产或减产情况，预计本周碳酸锂产量环比下降1.63%，氢氧化锂产量环比下降3.58%。根据乘联会数据：7月1-31日，新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%，新能源汽车销量偏稳。近期下游正极材料厂开工率有所下滑，原料采购意愿偏冷，同时受“买涨不买跌”心态影响，锂盐市场需求持续低迷。头部锂盐企业以交付长单为主，积极去库；同时由于锂盐价格跌幅大于精矿价格降幅，部分外购矿企业接近成本线，稳价意愿较强。但随着市场流通量的增加，下游正极材料厂压价情绪偏浓，对高价碳酸锂接受度较低，因此短期内锂盐价格或持续弱势震荡运行。综合后续供需格局来看，我们预计后续锂盐价格仍有压力，但考虑到板块估值已经处于极低状态，股票走势将更为稳健，建议关注中矿资源、天齐锂业、永兴材料等。
　　钴镍：钴价小幅下滑
　　钴：本周金属钴价格持续回落。四钴方面，本周企业开工率整体下行，下游部分钴酸锂厂商出现停产，以消耗产品库存为主，需求整体偏弱；硫酸钴方面，本周企业开工率仍偏高，出现小幅累库，需求端部分三元前驱体企业之前价格上行周期存在超买现象，近期需求低迷。在需求端萎靡的背景下，预计短期内钴盐价格持续承压，后续关注需求端恢复力度。
　　镍：本周镍价小幅上涨。供给方面，6月精炼镍开工率上升，全国产量2.04万吨，环比增速9.39%，同比增速31.06%，7月供给预期进一步增加，据SMM数据，7月预计产量21250吨，同比增加32.81%。需求端，目前下游需求回暖迹象逐步显现：本周不锈钢市场成交火热，镍市场需求小幅增加；乘联会预测7月新能源车市场零售64.7万辆，同比增长33%，环比下降3%，新能源行业需求短期偏稳。库存端，LME镍库存环比下降，上期所库存小幅增加。在7月“小非农”数据超预期，有色金属价格承压的背景下，印尼和俄罗斯镍供应的逐步增加，预计后续镍价偏弱运行。
　　稀土：本周稀土市场价格涨跌互现
　　本周稀土市场价格涨跌互现。本周北方稀土8月挂牌价格环比持平，镨钕价格小幅上行，但氧化镝、铽自缅甸封关情况解除后市场询单成交量便开始下降，其价格本周仍以偏弱运行为主。需求端，下游磁材企业原料库存量较低，维持刚需补库。整体来看，稀土市场依旧供大于求，预计稀土价格上涨空间有限。
　　风险提示：
　　宏观经济低于预期、新能源汽车销售不及预期、消费电子领域景气度持续低迷、锂盐新增供给超预期等。